لدى الأسواق طريقة لتعليم المستثمرين أن يتوقعوا أقل في الوقت الذي ينبغي عليهم فيه أن يتوقعوا المزيد.
بعد كل مسيرة طويلة، تنمو السخرية. كل ارتفاع جديد يبدأ في الشعور وكأنه الأخير. كل هدف سعري للمحلل يبدو وكأنه تفكير بالتمني.
هذا المزاج موجود في كل مكان الآن. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 16% عن أدنى مستوياته في مارس، مما يضعه بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق في بداية النصف الثاني من عام 2026.
فقد ارتفعت عائدات السندات إلى عنان السماء، وارتفعت أسعار النفط بسبب الصراع في إيران، ويستمر المضاربون على الانخفاض في إخبار كل من يستمع إلى أن المال السهل قد انتهى.
وتغني أكبر بنوك وول ستريت نفس النغمة. تتجمع معظم الأهداف لنهاية العام و2027 في نطاق ضيق لا يبتعد كثيرًا عن مكان تداول المؤشر اليوم.
ثم دخل بنك جيه بي مورجان تشيس (JPM) الغرفة بنوع من التنبؤ الذي يجعلك تترك قهوتك.
داخل مسار JPMorgan إلى 9000 على مؤشر S&P 500
في مذكرة بحثية نُشرت في 20 مايو، قدم استراتيجيا بنك جيه بي مورجان كريتي جوبتا ونيك روبرتس سيناريو يرتفع فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 9000 بحلول منتصف عام 2027.
وهذا من شأنه أن يمثل مكاسب بنحو 22٪ من حيث يتداول المؤشر الآن. ويحرص البنك على وصف هذا السيناريو بأنه امتداد وليس حالة أساسية.
المزيد من وول ستريت:
- يقوم JPMorgan بإعادة تعيين السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 لبقية عام 2026
- تتحدى شركة Vanguard مؤشر S&P 500 كاستراتيجية فريدة من نوعها
- يقوم بنك جولدمان ساكس بإعادة تعيين توقعات أسهم Broadcom
“على الرغم من أن هذا ليس هو الوضع الأساسي، إلا أن مؤشر S&P 500 قد يصل إلى 9000 نقطة بحلول منتصف عام 2027″، وفقًا لـ “رويترز”. بنك جي بي مورغان الخاص.
حجتهم مبنية على فكرة كبيرة. لا يزال أمام الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي (AI) سنوات لتستمر، ولم تترجم مكاسب الإنتاجية بعد إلى أرباح لمعظم الشركات المدرجة في المؤشر.
لقد أمضيت ما يكفي من الوقت في مراقبة هذا السوق لأعرف مدى ندرة قرار كهذا من بنك كبير في وول ستريت. يتم الدفع لمعظم الاستراتيجيين لتبني الإجماع. لقد خرج بنك جيه بي مورجان ببساطة عن الخط.
تلك الإشارة وحدها، أكثر من أي رقم في التقرير، هي التي جعلتني أقرأ الملاحظة مرتين.
كيف يتجاوز اعتماد الذكاء الاصطناعي عمالقة الرقائق
كانت المرحلة الأولى من مسيرة الذكاء الاصطناعي تدور حول الأجهزة. وقد حملت شركات Nvidia (NVDA) وBroadcom (AVGO) وغيرها من شركات صناعة الرقائق المؤشر منذ ما يقرب من عامين.
يعتقد بنك جيه بي مورجان أن الخطوة التالية يجب أن تأتي من مكان آخر. “إن السوق الآن يحول تركيزه من البنية التحتية إلى التبني” ، وفقًا لما ذكره بنك جي بي مورغان الخاص.
ذات صلة: لدى جيمي ديمون أخبار سيئة لمصرفيي جي بي مورغان
وهذا يعني أن نمو الأرباح يجب أن يظهر في الشركات الصناعية والرعاية الصحية والمالية والاستهلاكية، وليس فقط أسهم الرقائق التي تستمر العناوين الرئيسية في مطاردتها.
“إن نمو الأرباح العالمية آخذ في الارتفاع، حيث تسارع من 15.3% على أساس سنوي في الربع الرابع إلى 22.6% في الربع الأول من هذا العام.”
الأرقام الرئيسية وراء القضية 9000:
- يصل الإنفاق الرأسمالي لعمالقة السحابة على الذكاء الاصطناعي إلى أكثر من 800 مليار دولار سنويًا، “وسيرتفع إلى حوالي 1.16 تريليون دولار بحلول عام 2027″، وفقًا لـ بنك جي بي مورغان الخاص.
- وقال البنك إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سجل ستة أرباع متتالية من نمو الأرباح المكون من رقمين، وهو خط شوهد آخر مرة بعد الأزمة المالية العالمية.
- وقد كسب المؤشر ما لا يقل عن 23% في كل من العامين الماضيين وارتفع بنسبة 16% حتى الآن هذا العام. بلومبرج ذكرت.
- ويعني هدف 9000 زيادة بنسبة 22٪ تقريبًا عن المستويات الحالية بحلول منتصف عام 2027، كما أفاد سي ان بي سي.
وعندما قارنت تحليلي بدليل الإنتاجية الذي صدر في أواخر التسعينيات، بدأت أشعر بعدم الارتياح إزاء المقارنة. فقد سجل الاقتصاد الأميركي نمواً سنوياً في الإنتاجية بلغ نحو 2.8%، وسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خمس سنوات متتالية من العائدات التي تجاوزت 20% في الفترة بين عامي 1995 و2000.
ويعتقد جيه بي مورجان أن طفرة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تسبب شيئا مماثلا. تحتاج الإنتاجية إلى تسريع “لكي تتمكن الشركات من الحفاظ على نمو أرباح منتصف سن المراهقة دون تأجيج التضخم”، وفقًا لما ذكره بنك جي بي مورغان الخاص.
ما الذي يصنعه سوق السندات من السيناريو الصاعد
كل حالة ثور لديها دب. جي بي مورغان في سوق السندات.
وقفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أكثر من 40 نقطة أساس في الأسابيع الأربعة الماضية. تقدمت سندات المملكة المتحدة والسندات الألمانية والسندات الحكومية اليابانية بخطى ثابتة.
ويظهر بحث البنك أنه عندما تتحرك العائدات الاسمية لعشر سنوات بأكثر من انحرافين معياريين فوق حركتها المعتادة، يسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خسارة متوسطة تبلغ حوالي 1.5٪ في الشهر التالي. وبالنسبة للدخل الحقيقي، يرتفع متوسط الانخفاض إلى ما يقرب من 5%.
إن الانعكاس الحالي لسوق السندات على أسماء الزخم هو “صحي تمامًا”، وفقًا لما ذكره بنك جي بي مورغان الخاص. يرى البنك أن هذا بمثابة إعداد لوضع أنظف قبل الحركة التالية للأعلى.
أعتقد أن هناك قراءة أكثر ثباتًا بالنسبة لمعظم القراء. إذا كان لديك صندوق مؤشر S&P 500 كجزء من 401 (ك)، فإن الشيء الأقل أهمية هو ما إذا كان المؤشر يصل إلى 9000 خلال 14 شهرًا. الأمر الأكثر أهمية هو ما إذا كان المسار سيظل سليمًا لفترة كافية حتى تستمر مساهماتك في الزيادة.
الحل الوسط بالنسبة لمعظم المستثمرين هو تحقيق عوائد أكثر استقرارًا على مدار سنوات عديدة، وعدم عرض ألعاب نارية واحدة في عام 2027.
ماذا يعني المسار 9000 لمحفظتك؟
إن تحقيق مكاسب بنسبة 22٪ في المؤشر يعد مبلغًا كبيرًا من المال. على حساب تقاعد بقيمة 200 ألف دولار يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يؤدي ذلك إلى مكاسب غير محققة تبلغ حوالي 44 ألف دولار على مدى 14 شهرا.
بالنسبة لشخص يبعد خمس أو عشر سنوات عن التقاعد، فإن هذا النوع من التغيير يمكن أن يختصر المسار. بالنسبة لشخص في الثلاثينيات من عمره، يغير هذا حساب المبلغ الذي يحتاج إلى ادخاره كل شهر للوصول إلى نفس الرقم.
هذا ما يقوله جي بي مورجان في الواقع. لم تعد دورة الذكاء الاصطناعي قصة عن حفنة من أسهم الرقائق. إنه إعداد يمكن أن يستمر في تعزيز عوائد المؤشر الواسعة إذا وصلت حالة الإنتاجية.
المخاطر لا تزال قائمة. إن أي تصعيد إضافي للصراع في إيران، أو عمليات بيع حادة في سوق السندات، أو أي علامة على أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لا يترجم إلى أرباح، من شأنه أن يغير الصورة بسرعة.
الحالة التي يجب مراعاتها هنا بسيطة. إذا ظل نمو الأرباح عند مستوى منخفض حتى عام 2027 وانتشرت قصة الإنتاجية إلى ما هو أبعد من صانعي الرقائق، فإن المسار البالغ 9000 الذي حدده بنك جيه بي مورجان للتو يصبح أكثر مصداقية.
وبخلاف ذلك، فإن نفس البنك الذي رسم الحد سيعيد رسمه بصمت قبل نهاية العام.
ذات صلة: الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان لديه رسالة صعبة لمستثمري الأسهم
