يتمتع Elon Musk بسلطة مذهلة على الشركات التي يديرها. وعلى الرغم من أنه يطلق على نفسه اسم “TechnoKing” في شركة Tesla، إلا أنه الحاكم الحقيقي لشركة SpaceX، ويمارس سيطرة غير مسبوقة على واحدة من أكثر الشركات قيمة في العالم.
تم الكشف أخيرًا عن سلطة Musk الملكية على SpaceX في طلب الاكتتاب العام للشركة الذي نُشر يوم الأربعاء.
بعد الاكتتاب العام، سيصبح ماسك هو الرئيس التنفيذي لشركة SpaceX، والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا ورئيس مجلس الإدارة. وستنخفض قوته التصويتية البالغة 85% بعد الاكتتاب العام، لكنها ستظل أعلى من 50%، مما يمنحه القدرة على تعيين المديرين على النحو الذي يراه مناسبًا. في الأساس، لا يمكن طرده.
لقد وضعت الشركة حدودًا لكيفية قيام المساهمين بتقديم الطعون القانونية، وسوف تستفيد من نظام تنظيمي أكثر ليبرالية في ولاية تكساس، موطنها الأصلي، وهي بيئة ساعد ماسك في خلقها من خلال نقل تسجيل تيسلا بصوت عالٍ إلى هناك من ولاية ديلاوير.
وكما تقول شركة SpaceX بصراحة للمستثمرين المحتملين في ملفها، “سيحد هذا أو يمنع قدرتك على التأثير على شؤون الشركة وانتخابات مديرينا”.
تحكم أكثر من مارك
على مدى العقدين الماضيين، تمتع صانعو التكنولوجيا بسيطرة متزايدة على الشركات العامة، خاصة بعد طرح شركات جوجل وميتا (ثم فيسبوك) وشركات التكنولوجيا الأخرى أسهما من الفئة المزدوجة.
ووفقاً لآن ليبتون، أستاذة القانون في جامعة كولورادو، فإن ماسك وSpaceX يذهبان إلى أبعد من ذلك بكثير.
جادل ليبتون في مدونة نشرت يوم الجمعة الماضي أن ماسك يدمر ثلاثة من أقوى أدوات الرفع التي يمكن للمساهمين استخدامها عادةً للضغط على الإدارة العليا لشركة عامة.
الأول هو التصويت. تستخدم SpaceX هيكلًا ثنائي الطبقة يمتلك فيه Musk 93.6% من أسهم التصويت من الفئة B، والتي لن تكون متاحة للعامة في الطرح.
على الرغم من استهدافه لأكبر طرح عام أولي في التاريخ، إلا أن ماسك سيظل يمتلك أكثر من 50% من الأصوات بمجرد إدراج SpaceX. وهذا يجعلها “شركة خاضعة للرقابة” وفقًا لمعايير البورصة، ويمكن للشركات الخاضعة للرقابة إعفاء نفسها من اللوائح التي تتطلب إشرافًا مستقلاً.
تنص شركة SpaceX في ملف الاكتتاب العام الخاص بها على أن المساهمين العاديين (الذين سيمتلكون أسهم الفئة أ) “لن يتمتعوا بنفس الحماية الممنوحة لمساهمي الشركات التي تخضع لجميع متطلبات حوكمة الشركات في ناسداك”.
والأهم من ذلك، أن سيطرة ماسك على التصويت تعني أنه سيكون قادرًا على اتخاذ قرارات بشأن أي شيء يتطلب موافقة المساهمين. وهذا يشمل قرارات مثل عمليات الدمج والاستحواذ. إذا أراد ” ماسك ” في نهاية المطاف الاندماج مع “تسلا” أو الاستحواذ عليها بطريقة أو بأخرى، كما توقع الكثير من الناس، فلن يضطر إلى إقناع مساهمي “سبيس إكس”.
التحكم في التصويت هو الفرق الأكبر بين قوة ماسك في SpaceX وTesla. يمتلك Musk حوالي 20٪ فقط من السيطرة على التصويت في Tesla، وفي السنوات الأخيرة اضطر إلى ممارسة ضغوط هائلة على الشركة – في وقت ما هدد بالانسحاب تمامًا – للحصول على المزيد من الأسهم. (التزمت شركة تسلا العام الماضي بحزمة تعويضات بقيمة تريليون دولار وافق عليها المساهمون).
الدرع القانوني
أما الرافعة الثانية التي تحدها SpaceX فهي القدرة على رفع دعوى قضائية.
من خلال التسجيل في تكساس، تضمن SpaceX عدم قدرة المساهمين على رفع ما يسمى بـ “دعوى المشتقات” ما لم يمتلكوا ما لا يقل عن 3٪ من أسهم الشركة. (وبتقييم متوقع يبلغ 1.75 تريليون دولار، فإن هذا يعني مركزًا تبلغ قيمته حوالي 52 مليار دولار).
تحدث الدعاوى القضائية المشتقة عندما يقاضي المساهمون المديرين التنفيذيين للشركة نيابة عن الشركة نفسها – كما هو الحال عندما يقاضي مساهم صغير مجلس إدارة شركة تيسلا بسبب حزمة تعويضات بقيمة 56 مليار دولار مُنحت إلى ماسك في عام 2018.
علاوة على ذلك، قامت شركة SpaceX بتضمين لغة في لوائحها لتوجيه معظم الدعاوى القضائية إلى محكمة الأعمال الجديدة في تكساس، والتي لن تصبح جاهزة للعمل حتى عام 2024، أو من خلال التحكيم الإلزامي.
وبعبارة أخرى، قال ليبتون لموقع TechCrunch: “انس الأمر، هذا كل شيء. في معظم الحالات، لن تكون هناك دعوى قضائية”.
وقالت إن هذا لم يكن هو الحال قبل أن ينتزع ماسك شركة تيسلا من ولاية ديلاوير وينقلها إلى تكساس.
في الواقع، قال ليبتون إنه حتى سنوات قليلة مضت، كانت ولاية ديلاوير تدقق بشكل متزايد في نوع الشركة التي تسيطر عليها سبيس إكس.
قالت: “يمكن أن يكون لديك أسهم من الفئة المزدوجة، مما يمنحك قوة تصويت أعلى من المتوسط، لكنه يعني أيضًا أنك تخضع لرقابة أكبر من قبل نظام محاكم ديلاوير”.
التصويت بقدميك
يقول ليبتون إن الرافعة الأخيرة لسلطة المساهمين التي كسرتها شركة SpaceX هي القدرة على بيع الأسهم والانسحاب.
نجحت شركة سبيس إكس في الضغط على بورصة ناسداك لتخفيف القواعد التي تحكم كيفية وتوقيت إضافة الشركات إلى مؤشر ناسداك 100، وهو مجموعة من الشركات ذات رأس المال الكبير التي تصفها الشركة بأنها “سليمة ومبتكرة بشكل أساسي”.
كانت هذه العملية تستغرق شهورًا، ولكن من المتوقع الآن إضافة SpaceX إلى القائمة في غضون أسابيع.
بمجرد إضافة الشركات إلى هذه المؤشرات، مثل مؤشر ناسداك 100 أو مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فإنها تصبح عمليات شراء تلقائية للمؤسسات المالية الكبيرة (مثل مقدمي خدمات 401k).
لذلك، يرى ليبتون أن سعر سهم SpaceX سيرتفع في الأيام الأولى من التداول العام باعتباره الإدراج القادم للشركة لأن المستثمرين سيرغبون في الشراء قبل أن يأتي المستثمرون المؤسسيون ويدفعون السعر إلى أعلى.
قال ليبتون: “عادة، إذا لم تتمكن من التصويت أو رفع دعوى قضائية، فإن أقل ما يمكنك فعله هو البيع وخفض السعر، وهذا أمر مؤلم”. “إنه يضر بالمراقب (بالشركة)، ويضر بالمديرين التنفيذيين الذين تُدفع تعويضاتهم على شكل أسهم. ولكن حتى هذا يتم التلاعب به الآن”.
قال تشان آهن، المدير التنفيذي السابق لبنك جولدمان ساكس وجي بي مورجان والرئيس التنفيذي الحالي لشركة الأسهم الخاصة الرمزية تيسيرا، إنه يوافق على نطاق واسع على أن الإدراج السريع في مؤشر ناسداك 100 قد يؤدي إلى ارتفاع السعر.
ومع ذلك، كما قال TechCrunch، سيظل المساهمون قادرين على “التصويت بأقدامهم” وبيع أسهمهم – ولكن قد لا يكون لذلك نفس التأثير.
وقال: “ليس عليك أن تشتريه، وإذا كان لديك، وإذا لم يعجبك، يمكنك بيعه”.
كل المال
بالإضافة إلى هذه السيطرة، قد يكسب ” ماسك ” مبلغًا غير عادي تاريخيًا من شركة SpaceX في المستقبل.
ولن يقتصر الأمر على أن الاكتتاب العام سيجعله من المرجح أن يصبح أول تريليونير في العالم، ولكنه حصل على حزمة تعويضات بقيمة مليار سهم من الفئة ب.
ولن تصبح هذه الأسهم مستحقة حتى يزيد ماسك قيمة الشركة بمقدار 7.5 تريليون دولار، والأهم من ذلك، “إنشاء مستعمرة بشرية دائمة على المريخ تضم مليون نسمة على الأقل”.
في حين أن شرط “مستعمرة المريخ” قد يجعل الحزمة تبدو بعيدة المنال بالنسبة للكثيرين، إلا أن ماسك لا يزال بإمكانه استخلاص قيمة هائلة من هذه الأسهم قبل وقت طويل من وصول SpaceX إلى الكوكب الأحمر.
في اتفاقية منح الأسهم المرفقة بملف الاكتتاب العام، كشفت SpaceX أن Musk يمكنه التصويت على تلك الأسهم قبل استحقاقها. علاوة على ذلك، يمكنها أيضًا رهنها كضمان للقروض. يعد الحصول على مبالغ نقدية كبيرة دون فرض ضرائب على المكاسب غير المحققة خطوة شائعة بين الأثرياء، وهو شيء فعله ماسك غالبًا في الماضي بحصصه في SpaceX وTesla.
على الرغم من أن الاقتراض مقابل أسهم Mars Colony يتطلب من الناحية الفنية موافقة مجلس الإدارة، إلا أن ” ماسك ” يسيطر على مجلس الإدارة. وفي النهاية القرار سيكون له.
تصبح هذه الأسهم ذات القيمة العالية أسهمًا عادية عندما يبيعها ” ماسك “.
ولكن هناك استثناء واحد ملحوظ. قد يضعهم ” ماسك ” في صناديق ائتمانية للحفاظ على مكانته كمصوت متميز، مما يعني أنه من الممكن أن يسعى زعيم شركة SpaceX – الذي نعرفهم على الأقل إلى 14 طفلًا – إلى إنشاء سيطرة أسرية.
عندما تقوم بالشراء من خلال الروابط الموجودة في مقالاتنا، قد نكسب عمولة صغيرة. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
