مايكل بوري، المستثمر “الكبير على المكشوف”، يجادلتداول الأسهم بأسلوب التشفير ويمكن أن يترك المستثمرين العاديين معرضين لمخاطر لا يفهمونها بشكل كامل.
يحذر مايكل بوري من أن وول ستريت ربما تكون على وشك الشروع في تجربة مالية يمكن أن تغير الطريقة التي يشتري بها الأمريكيون الأسهم ويبيعونها، وليس بالضرورة نحو الأفضل.
المستثمر الذي اكتسب شهرة لتوقعه انهيار سوق العقارات في عام 2008كما أطلق أ اقتراح من هيئة الأوراق المالية والبورصاتوالتي يمكنها تمكين المشاركات الرمزية للتفاوض شبكات blockchain تمامًا مثل العملات المشفرة.
إذا تم التصريح به، فإن المخطط سيسمح للمستثمرين بتداول الأصول الرقمية الشبيهة بالأسهم على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وليس فقط خلال ساعات السوق الأمريكية العادية.
يبدو هذا مناسبًا. لكن المنتقدين يقولون إن ذلك قد يؤدي أيضا إلى حالة من عدم اليقين، وضعف الضمانات للمستثمرين، وسوق مجزأة حيث لم تعد الأسعار تتحرك معا.
يعتقد بوري أن المنظمين ربما يقللون من شأن هذه المخاطر.
كتب بيري على Substack: “ربما نتجه نحو مستقبل لعبة Snow Crash Cyber-punk”. “قد تكون هذه هي اللحظة التي يجب أن يمنع فيها كائن ما المستقبل من التقدم.”
من الواضح أن الاقتراح قد يسمح لأطراف ثالثة بترميز الأسهم دون موافقة رسمية من الشركات. وهذا يعني أن المستثمرين سيتمكنون يومًا ما من شراء نسخ من أسهم البلوكتشين التي لم يتم إصدارها رسميًا من قبل الشركات الأساسية.
بوري ليس وحده في مخاوفه.
عناوين القلعةكانت إحدى الشركات الرائدة في صناعة السوق في الولايات المتحدة، قد حذرت سابقًا لجنة الأوراق المالية والبورصات من أن الأسهم الرمزية يمكن أن تؤدي إلى ظهور سوق أسهم موازية خارج نظام السوق الوطني العادي.
هذا الاحتمال يخيف بعض المخضرمين في وول ستريت.
يقول مايكل بوري إن الأسهم الرمزية يمكن أن تربك المستثمرين
يقال إن اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصة سيسمح بنوعين من الأسهم الرمزية: تلك المرخصة من قبل الشركة وأنواع الطرف الثالث المنتجة بمفردها.
يمكن أن يصبح هذا التمييز مهمًا جدًا للمستثمرين.
قد تبدو الحصة المرمزة وكأنها حصة قياسية في تطبيق التداول، ولكنها قد لا تتمتع بنفس الحقوق. قد لا تتمتع بعض المنتجات المرمزة بحقوق التصويت أو أهلية توزيع الأرباح أو حماية الملكية القانونية المصاحبة للأسهم العادية.
دانييل لابوفيتزحذر الرئيس التنفيذي لشركة Green Impact Exchange من أن المستثمرين قد يسيئون تفسير ما يملكونه بالفعل.
وقال لابوفيتز: “قد لا تمثل الرموز المميزة ملكية فعلية للشركة وقد لا يحصل حاملو الرموز المميزة على الاستفادة الكاملة من السهم”.
فالمسألة أكبر من مجرد حقوق الملكية.
إذا تم تداول الأسهم الرمزية بشكل منفصل عن الأسهم العادية، فقد يختلف السعران. يمكن تداول التمثيل الرمزي للسهم بسعر أعلى بكثير من سعر السهم الحقيقي في الأسواق المنظمة.
هذا النوع من تجزئة السوق إنه أمر غير معتاد في الأسهم التقليدية، حيث يتم إنشاء آليات التسعير لإبقاء الأسواق في صفها.
التداول بأسلوب التشفير يغير هذه الديناميكية.
في الولايات المتحدة، تغلق أسواق الأسهم التقليدية أثناء الليل وفي عطلات نهاية الأسبوع. الأسواق القائمة على Blockchain لا تفعل ذلك.
إذا ظهرت أخبار مهمة بعد ساعات أو خلال عطلة نهاية الأسبوع، فقد تتقلب الأسهم الرمزية بشكل كبير حتى قبل فتح البورصات التقليدية.
وهذا يمكن أن يخلق كبيرة فجوات الأسعار حتى صباح يوم الاثنين.
ذات صلة: مايكل بوري يزيد من حدة الرهان على مكافحة الذكاء الاصطناعي
وهذا يمكن أن ينتج سوقًا أكثر صعوبة في الفهم وأكثر خطورة في إدارته بالنسبة للمستثمرين العاديين.
المخاوف الرئيسية حول الأسهم الرمزية
- عدم اليقين في الملكية: قد لا تمنح بعض الأسهم الرمزية حقوقًا تقليدية للمساهمين.
- تجزئة السعر: يمكن أن يتم تداول إصدارات الأسهم القائمة على Blockchain بأسعار مختلفة عن الأسهم الخاضعة للتنظيم.
- تقلبات أعلى: التداول على مدار 24 ساعة يوميا يمكن أن يؤدي إلى زيادة التقلبات المفاجئة في الأسعار.
- وسائل الحماية الأضعف: قد لا تتبع بعض المنصات الرمزية نفس معايير حماية المستثمر.
- تهديدات الأمن السيبراني: تم استهداف منصات التمويل اللامركزية بشكل متكرر من قبل المتسللين.
- مخاطر السيولة: انخفاض التداول بين عشية وضحاها يمكن أن يؤدي إلى تضخيم الخسائر أثناء صدمات السوق.
القلعة للأوراق المالية تحذر هيئة الأوراق المالية والبورصة من سوق الأوراق المالية الموازية
عناوين القلعة أثارت مخاوف مماثلة في تنبيهها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات.
وقالت الشركة إن السماح للأسهم الأمريكية الرمزية بالتداول خارج هيكل السوق الوطني القائم يمكن أن يؤدي إلى تآكل الشفافية وتقليل جودة السيولة وتقويض ضمانات المستثمرين المضمنة في البورصات المنظمة.
وهذا أمر مهم لأن الطريقة التي يتم بها إعداد سوق الأوراق المالية اليوم هي ضمان حصول المستثمرين على أفضل الأسعار بالطريقة الأكثر كفاءة، بغض النظر عن مكان التداول.
ربما لا يتبع النظام البيئي blockchain المعطل نفس القواعد.
يدعي أنصار الأسهم الرمزية أن تقنية blockchain يمكنها تحديث الأسواق المالية، وتقليل أوقات التسوية وتوسيع الوصول إلى المستثمرين الأجانب.
ويقول النقاد إن مثل هذه الاقتصادات يمكن أن تأتي على حساب الاستقرار.
يبدو أن بيري يناسب هذا المجال تمامًا.
وكتب بيري في تعليق آخر على Substack: “المنظمون لديهم وظيفة. عدم فتح أبواب مخيفة”.
المزيد من وول ستريت:
- يقوم JPMorgan بإعادة تعيين السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 لبقية عام 2026
- تتحدى شركة Vanguard مؤشر S&P 500 كاستراتيجية فريدة من نوعها
- يقوم بنك جولدمان ساكس بإعادة تعيين توقعات أسهم Broadcom
يمكن أن يؤدي اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصة أيضًا إلى تعريض مستثمري الأسهم لنقاط الضعف التي غالبًا ما تعكر صفو أسواق العملات المشفرة.
عانت منصات التمويل اللامركزية من عمليات اختراق كبيرة، وتجميد السيولة، والانهيارات السريعة خلال حالات ضغط السوق.
مع اكتساب الأسهم الرمزية شعبية، قد يتعرض المستثمرون التقليديون لمخاطر مماثلة دون فهم كامل للاختلافات بين حسابات الوساطة المنظمة وأصول blockchain.
وسلطت التقارير الضوء أيضًا على المخاوف من أن يؤدي إعفاء هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تقويض بعض ضمانات “اعرف عميلك” ومكافحة غسيل الأموال المتوفرة في التمويل التقليدي.
وهذا يمكن أن يزيد من خطر الاحتيال والتلاعب وإساءة استخدام السوق.
مصدر قلق رئيسي آخر هو التقلب.
تشتهر أسواق العملات المشفرة بتقلباتها الدراماتيكية خلال الليل، والتي يغذيها انخفاض السيولة والتداول العاطفي. إذا بدأت الأسهم الرمزية في التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، فقد يتعرض المستثمرون لتقلبات كبيرة في الأسعار خارج ساعات السوق العادية عندما لا تكون هناك وسائل حماية.
يمكن أن يكون هذا ضارًا بشكل خاص للمستثمرين غير المحنكين الذين يعتقدون أن الأسهم الرمزية تتصرف بشكل مشابه جدًا للأسهم العادية.
ربما لا.
يمكن أن يعيد اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصة تشكيل كيفية تداول المستثمرين للأسهم
ولا يزال اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصات معلقًا، ومن غير المتوقع أن تحل الأسهم الرمزية محل أسواق الأسهم العادية في أي وقت قريب.
لكن النزاع يسلط الضوء على الانقسام المتزايد في وول ستريت حول المدى الذي يجب أن تتجه إليه الأسواق المالية نحو البنية التحتية على غرار العملات المشفرة.
يقول المؤيدون إن الترميز يمكن أن يحدث ثورة في الاستثمار، مما يجعل الشراء والبيع أسرع وأسهل وعلى مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
يقول النقاد إن الراحة يمكن أن تأتي بتكلفة.
بالنسبة للعديد من المستثمرين، قد لا يكون الخطر هو تقنية blockchain نفسها. قد تكون الصعوبة الأكبر هي عدم اليقين بشأن ما يتم شراؤه وبيعه بالفعل.
قد يبدو للوهلة الأولى أن الرمز المميز المرتبط بالمخزون هو مخزون خاضع للرقابة. ولكن بدون نفس الحماية القانونية أو حقوق المساهمين أو المراقبة التنظيمية، قد لا يدرك المستثمرون هذه الفوارق إلا في أوقات ضغوط السوق.
وهذا هو بالضبط ما يقلق بوري وغيره من المشككين.
يواجه صغار المستثمرين بالفعل الكثير من التعقيد والأسواق المالية سريعة التطور. إن جلب هياكل التداول على غرار العملات المشفرة إلى الأسهم التقليدية من شأنه أن يجعل إدارة هذه الأسواق أكثر صعوبة.
قد تبدو فكرة تداول الأسهم على مدار 24 ساعة بمثابة تقدم.
لكن المتشككين يخشون أن يكتشف المستثمرون ذات يوم أن الراحة والأمان ليسا نفس الشيء دائما.
ذات صلة: مايكل بوري يصدر حكمًا صادمًا بشأن أسهم البرمجيات
