زاد المستثمرون من شهيتهم للمخاطرة في الدخل الثابت في أبريل، وضخوا الأموال في صناديق السندات التي تقدم عوائد جذابة، وفقًا لبيانات من شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمارات. ووجد مدير الأصول أن المستثمرين وجهوا حوالي 15 مليار دولار إلى قطاعات السندات الحساسة للائتمان من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الشهر الماضي. وشملت هذه التدفقات نحو 7 مليارات دولار من سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية، إلى جانب حوالي 3.8 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة للسندات ذات العائد المرتفع. وجدت الصناديق التي تركز على القروض المصرفية والتزامات القروض المضمونة (CLOs) – التي تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين المتعطشين للعوائد – نحو 2.5 مليار دولار من التدفقات المالية الجديدة الشهر الماضي، حسبما وجدت ستيت ستريت. كان هناك عاملان وراء هذه الرغبة المتجددة في المخاطرة، وفقا لماثيو بارتوليني، الرئيس العالمي لاستراتيجية الأبحاث في شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمارات. أولاً، أصبح المستثمرون أكثر ثقة بأن النتيجة الأسوأ للحرب في إيران لن تحدث، على حد قوله. وتعززت هذه المشاعر الإيجابية من خلال نتائج الأرباح القوية من مجموعة من الشركات – وليس فقط شركات التكنولوجيا الكبرى. وقال بارتوليني: “إنها ليست مجرد سوق ضخمة للتكنولوجيات متمركزة حول الشمس، بل إننا نشهد نمواً أوسع نطاقاً”. وأضاف “هذا، إلى جانب النتيجة الأسوأ (في الشرق الأوسط) التي خرجت من الطاولة، والتي كان من الممكن أن يكون لها تأثير على النمو الاقتصادي، فإن هذين العاملين عززا هذا الشعور بالمخاطرة”. حدث هروب المستثمرين إلى القطاعات ذات العوائد المرتفعة في سوق الدخل الثابت حيث حققوا أيضًا مكاسب ضخمة في سوق الأسهم. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.4٪ في أبريل، وهو أفضل شهر له منذ عام 2020. ارتفاع العائدات أولئك الذين قفزوا إلى المناطق ذات العائدات المرتفعة في سوق السندات يكافأون. يقترب عائد الأوراق المالية لمدة 30 يومًا من 7٪ للعديد من صناديق الاستثمار المتداولة التي تحمل سندات أقل من الدرجة الاستثمارية. يتمتع صندوق iShares Broad USD لسندات الشركات ذات العائد المرتفع (USHY) بعائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 6.94٪ ونسبة نفقات تبلغ 0.08٪. يتمتع صندوق State Street SPDR Portfolio High Yield Bond ETF (SPHY) بعائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 6.84٪ ونسبة نفقات تبلغ 0.05٪. وبالمثل، فإن القروض المصرفية وصناديق الاستثمار المتداولة CLO توفر أيضًا عوائد جذابة. تستثمر هذه الصناديق في أدوات ذات أسعار متغيرة، والتي تقدم معدلات أعلى مرتبطة بمؤشر مرجعي محدد. هناك عنصر من مخاطر الائتمان مرتبط بالاستثمارات الأساسية: قد تكون القروض المصرفية نفسها أقل من درجة الاستثمار، وقد تشمل التزامات القروض المضمونة قروضًا ذات سعر فائدة متغير مقدمة لشركات غير ذات درجة استثمارية. ومع ذلك، فإن مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة الذين يحتفظون بهذه الأدوات يعوضون أيضًا بعوائد جذابة. يتمتع صندوق Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) بعائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 4.74٪ ونسبة نفقات قدرها 0.2٪، في حين أن صندوق Invesco Senior Loan ETF (BKLN) لديه عائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 6.28٪ ونسبة نفقات تبلغ 0.65٪. موازنة المخاطر في حين أن صناديق الدخل الثابت الأكثر خطورة يمكن أن تكمل محفظة متنوعة، يجب على المستثمرين تجنب جعلها جزءًا غير متناسب من ممتلكاتهم. وقال كولين مارتن، رئيس أبحاث واستراتيجية الدخل الثابت في مركز شواب للأبحاث المالية: “عندما نتحدث عن الاستثمار في السندات، فإن التنويع هو الفائدة الكبيرة”. وأضاف: “يمكنك الحصول على ذلك من خلال سندات استثمارية عالية الجودة، ولكن ليس بالضرورة من خلال القروض المصرفية والعوائد المرتفعة”. وأشار مارتن إلى أن متوسط فارق العائد بين السندات ذات العائد المرتفع وسندات الخزانة “منخفض للغاية”، حيث يبلغ متوسطه 2.6 نقطة مئوية. وهذا الفارق هو الفرق في المعدلات بين الإصدارات الأكثر خطورة وسندات الخزانة الخالية من المخاطر. وقال: “إن أدائها المتفوق مقارنة بسندات الخزانة منخفض حقًا”. “إذا رأيت انخفاضا في أسعار السندات ذات العائد المرتفع مقارنة بسندات الخزانة، فلن يستغرق الأمر الكثير للقضاء على هذا الفارق”.
