هناك نكتة مفادها أن أعضاء كوستكو لا يتسوقون هناك فحسب، بل ينتمون إلى هناك.
إنهم يدفعون مقابل الامتياز، ويجددون اشتراكاتهم عامًا بعد عام، ويخرجون دائمًا بطريقة أو بأخرى بأكثر مما ساوموا عليه. هذا الولاء هو نموذج العمل بأكمله. والآن، تعمل بشكل جيد جدًا تقريبًا.
كوستكو (COST) من المتوقع أن تعلن عن أرباح الربع الثالث للعام المالي 2026 بعد إغلاق السوق يوم الخميس 28 مايو.
ويتوقع المحللون أن تبلغ ربحية السهم 4.98 دولارًا أمريكيًا على حوالي 69.61 مليار دولار أمريكي من الإيرادات، وفقًا لـ تصنيف النصائح بيانات. وهذا من شأنه مقارنة ربحية السهم البالغة 4.02 دولارًا في نفس الربع من العام الماضي.
الأعمال تبدو صحية.
وبلغ صافي مبيعات أبريل 23.92 مليار دولار، بزيادة قدرها 13٪ عن العام السابق، وفقًا لشركة بيان صحفي. المبيعات الرقمية آخذة في الازدياد. تظل معدلات تجديد العضوية أعلى من 89%. ووصلت الأسهم مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 1096 دولارًا في 19 مايو.
ولكن هذه هي الحقيقة غير المريحة يوم الخميس. بأكثر من 50 مرة من الأرباح الآجلة، كما أكد ذلك تصنيف النصائحفحتى الربع الجيد قد لا يكون كافيًا.
لماذا تحدد بيانات مبيعات كوستكو لشهر أبريل مستوى عالٍ للربع الثالث
إن بيانات ما قبل الأرباح قوية حقًا وهذا بالضبط ما يجعل الإعداد معقدًا.
ارتفعت المبيعات المماثلة لشهر أبريل بنسبة 11.6٪ بشكل عام. وباستثناء أسعار البنزين وتأثيرات العملة، لا تزال الأعمال الأساسية تنمو بنسبة 7.8%، وفقًا لـ “رويترز”. نتائج مبيعات كوستو أبريل. ارتفعت المبيعات المماثلة الممكّنة رقميًا بنسبة 18.8% في أبريل و21.6% في أول 35 أسبوعًا من السنة المالية.
دعونا نلقي نظرة على الصورة الأوسع للسنة المالية:
- صافي المبيعات في أول 35 أسبوعًا: 197.18 مليار دولار، بزيادة قدرها 9.5% على أساس سنوي
- صافي مبيعات الربع الثاني من العام المالي 26: 68.24 مليار دولار، بزيادة 9.1% على أساس سنوي
- صافي دخل الربع الثاني: 2.035 مليار دولار، أو 4.58 دولار للسهم المخفف، ارتفاعًا من 4.02 دولار في العام الماضي
المصدر: نتائج مبيعات شهر أبريل لشركة Costco Wholesale Corporation
يشير تحليلي للبيانات إلى أن المسار ثابت. كوستكو ليست عملاً متقلبًا. ويتزايد باطراد، ربعا بعد ربع. السؤال الذي يطرح نفسه يوم الخميس ليس ما إذا كان أداء الشركة جيدًا.
والسؤال هو ما إذا كان الأداء جيدًا بما يكفي لتبرير تداول الأسهم بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق، وبمضاعف مرتفع تاريخيًا.
آلية العضوية التي تجعل من المستحيل تقريبًا إيقاف كوستكو
قبل معالجة مخاطر التقييم، من المفيد أن نفهم سبب حصول كوستكو على علاوة في المقام الأول.
يختلف نموذج نادي المستودعات هيكليًا عن البيع بالتجزئة التقليدي. تحقق كوستكو معظم أرباحها من رسوم العضوية، وليس من رسوم البضائع.
وهذا يعني أن الشركة يتم الدفع لها مقدمًا حتى تستمر في الوجود، بغض النظر عما يشتريه العملاء. ثم ينفق الأعضاء بحرية لأنهم التزموا بالفعل.
وهذه هي الصورة الحالية للجمعية:
- وارتفعت الاشتراكات المدفوعة بنسبة 4.8% على أساس سنوي
- معدلات التجديد فوق 89%
- يحقق الأعضاء التنفيذيون الآن ما يقرب من 75% من إجمالي المبيعات
المصدر: البحث عن ألفا
هذا الرقم الأخير مهم. يدفع الأعضاء التنفيذيون المزيد سنويًا وينفقون أكثر في كل زيارة.
ومع نمو حصتها من إجمالي المبيعات، تصبح إيرادات كوستكو أكثر صرامة وقابلية للتنبؤ بها. وهذا هو بالضبط نوع نموذج الأعمال الذي يبرر تقييم الأقساط في الأوقات الاقتصادية المضطربة.
ذات صلة: قرارات إغلاق كوستكو لخيبة أمل الأعضاء
وتدير كوستكو حاليًا 928 مستودعًا في ثماني دول، بما في ذلك 637 مستودعًا في الولايات المتحدة وبورتوريكو، وفقًا لنتائج مبيعات أبريل.
تشمل العمليات الدولية كندا والمكسيك واليابان والمملكة المتحدة وكوريا وأستراليا وتايوان والصين وإسبانيا وفرنسا والسويد وأيسلندا ونيوزيلندا – مع مواقع التجارة الإلكترونية في ثمانية من تلك الأسواق.
مشكلة التقييم التي لن تنتهي قبل 28 مايو
هذا هو المكان الذي تصبح فيه القصة معقدة. متوسط السعر المستهدف لمحللي كوستكو هو 1112 دولارًا، وفقًا لـ تصنيف النصائح بيانات. تم تداول أسهم COST بحوالي 998.25 دولارًا أمريكيًا في 26 مايو، بانخفاض عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 1096 دولارًا أمريكيًا.
وهذا يعني ضمناً ميزة متواضعة للهدف المتفق عليه. لكن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) التي تبلغ 55 ضعف الأرباح الآجلة تعد مرتفعة تاريخياً بالنسبة لشركة تعمل على زيادة إيراداتها من أرقام فردية عالية إلى أرقام مزدوجة منخفضة سنويًا.
وارتفعت الأسهم بالفعل بنسبة 16.05% منذ بداية العام حتى الآن، وفقًا لـ ياهو المالية بيانات من 26 مايو 2026. عاد مؤشر S&P 500 بنسبة 10.03٪ في نفس الفترة.
المزيد من التجزئة:
- وأغلق بائع تجزئة آخر في مركز تجاري بهدوء أكثر من 150 موقعًا
- يتدفق المتسوقون الأثرياء إلى متجر التجزئة القوي هذا البالغ من العمر 63 عامًا
- تجار التجزئة في مراكز التسوق البالغون من العمر 72 عامًا سيغلقون المزيد من المتاجر في عام 2026
الخطر بسيط: عندما يتم تسعير التوقعات بالفعل، فإن النتائج القوية حتى يمكن أن تؤدي إلى رد فعل “بيع الأخبار”. ما لم تتفوق كوستكو بشكل كبير على تقديرات ربحية السهم البالغة 4.98 دولارًا أمريكيًا وتوفر الإدارة تعليقًا واثقًا على توقعات النصف الثاني، فقد يواجه السهم صعوبة في الارتفاع بشكل مقنع فوق أعلى مستوياته الأخيرة.
الرياح المعاكسة هي أيضا حقيقية. يتقدم التوسع الدولي والنمو الرقمي، لكن لم يتسارع أي منهما بشكل كبير في نمو الأرباح. تشير خطط إنشاء مستودعات جديدة إلى استمرار الاستثمار، مما يؤثر على الهوامش قصيرة المدى.
ما يجب مشاهدته عندما تقدم كوستكو تقاريرها في 28 مايو
ستكون ثلاثة أرقام هي الأكثر أهمية يوم الخميس، وفقًا لبيانات إجماع المحللين من TipRanks:
- تقدير ربحية السهم مقابل تقدير 4.98 دولار: أي فوز كبير يشير إلى أن الأعمال الأساسية لا تزال تتسارع
- مبيعات التجارة الإلكترونية المماثلة: نمو بنسبة 18.8% في أبريل يضع سقفًا مرتفعًا؛ سوف يرغب المستثمرون في معرفة ما إذا كانت هذه الوتيرة ستستمر طوال الربع
- الإيرادات من رسوم العضوية ورسوم التجديد: إذا انخفضت معدلات التجديد ولو قليلاً من 89%، فسيثير ذلك تساؤلات حول دولاب الموازنة للولاء
هناك أيضًا مسألة تقسيم الأسهم. ومع اقتراب التكلفة من 1000 دولار للسهم الواحد ووصولها مؤخرًا إلى 1096 دولارًا، زادت التكهنات حول احتمال التقسيم. لقد كانت كوستكو مترددة تاريخياً – ولكن عند هذا المستوى من الأسعار، تصبح القدرة على تحمل التكاليف بالنسبة لصغار المستثمرين اعتباراً حقيقياً.
العمل استثنائي. النموذج متين. سؤال الخميس لا يتعلق بجودة كوستكو. سيكون السؤال حول ما إذا كان السعر يعكس هذا بالفعل.
ذات صلة: كوستكو تدفع للأعضاء الجدد للمشاركة في عرض نادر
