يُطلق صاروخ SpaceX Falcon 9 الذي يحمل مركبة Dragon الفضائية التابعة للشركة في مهمة SpaceX Crew-12 التابعة لناسا إلى محطة الفضاء الدولية مع رواد فضاء ناسا جيسيكا مير وجاك هاثاواي ورائدة فضاء وكالة الفضاء الأوروبية صوفي أدينو ورائد الفضاء روسكوزموس أندريه فيديايف على متنها في 13 فبراير 2026، من محطة كيب كانافيرال لقوة الفضاء في فلوريدا.
أوبري جيمنياني | ناسا | صور جيتي
قال الاستراتيجيون إن موجة من العروض العامة الأولية من الشركات ذات رأس المال الكبير هذا العام يمكن أن تمثل قمة السوق، مما يشبه فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات.
قد يمثل الاكتتاب العام الأولي الذي طال انتظاره لشركة SpaceX، والذي تم تأكيده في ملف تنظيمي يوم الخميس والمتوقع في 12 يونيو، أكبر إطلاق في التاريخ. تستهدف شركة Elon Musk تقييمًا بقيمة 1.75 تريليون دولار أمريكي في بورصة ناسداك.
وفي الوقت نفسه، أعلنت OpenAI وAnthropic أيضًا عن نيتهما في طرح أسهمهما للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام.
لم تحقق الشركات الثلاث أرباحًا سنوية بعد، على الرغم من أنه من المتوقع أن تسجل شركة Anthropic أول ربع مربح لها في أرباحها القادمة.
لكن المحللين يعتبرون أن نموذج عمل كل شركة غامض بطبيعته مقارنة بنماذج أعمالها، مما يدفع البعض إلى حث المستثمرين الذين يتطلعون إلى الشراء في الاكتتاب العام على الحذر.
وقال جون بلانك، كبير استراتيجيي الأسهم في Zacks، لـ Squawk Box Europe على قناة CNBC يوم الخميس: “أرى هذا بمثابة قمة في السوق”.
“يعلم الجميع أن القمة قريبة جدًا من الوصول إليها وعادةً ما يتم التبشير بها من خلال هذه الاكتتابات العامة الأولية العملاقة. وفي عام 1999، رأينا نفس الشيء حيث كان الناس يندفعون لإطلاق هذه الاكتتابات العامة الأولية.”
توقعات كبيرة
وأعلنت شركة SpaceX عن خسارة صافية في الربع الأخير قدرها 4.28 مليار دولار، بعد خسارة 4.94 مليار دولار في عام 2025.
وحقق ذراع Starlink الخاص بها إيرادات بقيمة 3.26 مليار دولار في الربع الأخير، وهو ما يمثل 69٪ من الإجمالي. وخسرت أعمالها الفضائية 619 مليون دولار من الناحية التشغيلية، بينما خسرت وحدة الذكاء الاصطناعي 2.5 مليار دولار، مما يعني أن الاتصال هو الجزء المربح الوحيد في الشركة.
والأهم من ذلك، أن شركة SpaceX كتبت في ملف S-1 الخاص بها يوم الخميس أن لديها “تاريخًا من الخسائر الصافية وقد لا تحقق الربحية في المستقبل”.
يعتمد جزء كبير من قيمتها على التطوير الناجح للعديد من التقنيات “الجديدة وغير المختبرة”، وتتوقع شركة SpaceX “تكبد نفقات رأسمالية كبيرة على مدى سنوات” قبل أن تصبح منتجاتها وخدماتها في مجال الذكاء الاصطناعي مربحة، وفقًا للوثيقة.
قال دان كواتسوورث، رئيس الأسواق في شركة AJ Bell، إنه “لا يُعرف سوى القليل” عن الشؤون المالية لشركة SpaceX نظرًا لوضعها كشركة خاصة، حيث يسيطر Elon Musk على 85% من حقوق التصويت. أشار كواتسوورث إلى احتمال إجراء تقييم مفاجئ باعتباره خطرًا صعوديًا محتملاً.
وأضاف: “إن التقييم البالغ 1.75 تريليون دولار سيضع SpaceX عند 67 ضعف المبيعات، وثلاثة أضعاف تصنيف Nvidia بناءً على السنة المالية السابقة وأحدث سعر للسهم”. “وهذا يعني أن تقييم شركة سبيس إكس يمكن أن يكون أكثر ثراءً من طبق من بطاطس دوفينواز”.
وتعتبر شركة SpaceX شركة OpenAI منافسًا رئيسيًا في السباق للسيطرة على الذكاء الاصطناعي، حيث تتسابق شركة Sam Altman أيضًا للإدراج في الأسواق العامة في أواخر عام 2026.
لكن شركة OpenAI لم تحقق أرباحًا بعد، مما دفع بعض المستثمرين إلى التساؤل عن احتمال حدوث تداعيات أوسع نطاقًا على أسواق الأسهم إذا استمرت الشركة في هذا المسار.
قال ويليام دي غيل، مدير المحفظة في شركة BlueBox Asset Management، لشبكة CNBC يوم الأربعاء: “إذا لم تتمكن OpenAI وAnthropic من جني الأموال، فسوف ينهار الأمر برمته”.
وأضاف: “يمكن أن تجعل OpenAI تقرر طرح أسهمها للاكتتاب العام في غضون بضعة أشهر، مما يمنحنا المعلومات التي ندرك أنها لن تحقق أرباحًا أبدًا، وقد تكون هذه أيضًا النهاية”.
“أنا لا أقول أن هذا هو الحال، ولكن هذا طريق آخر ممكن وأسرع بكثير للوصول إلى سقف هذا النمو.”
كما حذر دويتشه بنك من الشفافية في مذكرة نشرت يوم الخميس.
كتب أدريان كوكس، الخبير الاستراتيجي للأبحاث المواضيعية في دويتشه: “يبقى أن نرى كيف ستقدر الأسواق العامة شركة OpenAI وأقرانها بمجرد فتح بياناتها المالية للتدقيق وشرح الاقتصادات غير المفهومة بعد لنماذج أعمالها”.
– ساهمت لورا كولودني من CNBC أيضًا في هذا التقرير.
