لماذا تعاني شركات الطيران الصينية من الحرب في إيران أكثر من منافسيها العالميين؟

عانت أكبر أسهم شركات الطيران الصينية أكثر من غيرها منذ بداية الحرب في إيران، حيث أثقلتها مجموعة من العوامل.

شركات الطيران في البلاد عالقة في مأزق بسبب ارتفاع تكاليف الوقود والسوق المحلية الحذرة بشأن الأسعار التي تتآكل بسبب السكك الحديدية عالية السرعة. وارتفعت أسعار وقود الطائرات بعد أن أطلقت الولايات المتحدة وإسرائيل الهجمات على إيران في فبراير.

وفي حين أن العديد من نظيراتها العالمية تتمتع بالحماية ضد التقلبات في أسعار الوقود، فإن شركات الطيران الصينية تخفي مشترياتها من الوقود، مما يجعلها عرضة لتأثير أقوى ناتج عن الارتفاعات الطويلة في أسعار النفط.

ما يسمى بـ “الثلاثة الكبار” – طيران الصين, شرق الصين و خطوط طيران جنوب الصين – تمثل معًا غالبية القدرة المحلية ومن المتوقع أن تسجل خسارة صافية مجمعة قدرها 22 مليار يوان (3.2 مليار دولار) في عام 2026، لتعود إلى المنطقة الحمراء بعد الربع الأول المربح، وفقًا لمحللي HSBC.

وانخفض سعر سهمها بنحو 30% منذ بداية الحرب، مما يجعلها من بين الأسوأ أداء في المنطقة، وفقًا لبيانات LSEG. الخطوط الجوية السنغافورية وانخفضت أسهم الخطوط الجوية الكورية بنسبة 9% يوم الخميس في نفس الفترة، وانخفضت أسهم الخطوط الجوية الكورية بنسبة 7%. الخطوط الجوية اليابانية انخفاض بنسبة 20٪ و مقتنيات ANA 18%.

وأدى ارتفاع التكاليف إلى موجة من إلغاء الرحلات الجوية المحلية والدولية. تم تخفيض أو تعليق العديد من المشغلين خدمات الطيران الدولي منذ بداية الحرب. وخلال الأسبوع المنتهي في 14 مايو، انخفضت رحلات الركاب المحلية في الصين بنسبة 12.7% على أساس سنوي، في حين وصلت معدلات الإلغاء إلى ما يقرب من 30%، وكلاهما أسوأ بشكل ملحوظ من المعايير الموسمية، وفقًا لبنك جولدمان ساكس.

ارتفعت أسعار وقود الطائرات في جميع أنحاء العالم بعد بدء الحرب في إيران، وخاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وارتفع سعر بلاتس، وهو معيار وقود الطائرات المستخدم على نطاق واسع في سنغافورة، من 93 دولارًا للبرميل في أواخر فبراير إلى مستوى قياسي بلغ 242 دولارًا للبرميل في أواخر مارس. ومنذ ذلك الحين، تراجعت الأسعار إلى 163 دولارًا للبرميل، وهو ما لا يزال مرتفعًا بشكل مؤلم بالنسبة لصناعة الطيران ذات هامش الربح الضئيل.

وتساعد الحكومة الصينية في تنظيم أسعار وقود الطائرات، على الرغم من أن الأسعار لا تزال مرتبطة بأسعار النفط الخام العالمية. ارتفعت أسعار وقود الطائرات خارج المصنع في البلاد بنسبة 74٪ في أبريل، وفقًا لبنك HSBC.

ولمواجهة هذه المشكلة، تقوم العديد من شركات الطيران بتحميل التكاليف على الركاب في شكل ارتفاع أسعار تذاكر الطيران، ورسوم الوقود الإضافية، وارتفاع رسوم الأمتعة.

ابتداءً من 5 أبريل، قامت شركات الطيران الصينية بزيادة الرسوم الإضافية على الوقود المحلي إلى 60 يوان للرحلات الجوية أقل من 800 كيلومتر و120 يوانًا للطرق الأطول – ارتفاعًا من 10 يوانات و20 يوانًا سابقًا. واحد ودخلت الزيادة الجديدة حيز التنفيذ في 16 مايورفع الرسوم الإضافية للمسافات القصيرة إلى 90 يوانًا والرسوم الإضافية للمسافات الطويلة إلى 170 يوانًا – بزيادة قدرها 50% و42% على التوالي، بالإضافة إلى تعديل أبريل ستة أضعاف.

لكن المحللين يقولون إن هذا لن يمتص بشكل كامل صدمة تكاليف الوقود.

وقال جيسون سوم، المحلل في مجموعة DBS Group Research: “إن زيادات الأسعار اللازمة للتعويض الكامل عن ارتفاع نفقات الوقود أكبر من أن يتم تحقيقها بشكل واقعي، خاصة في بيئة شديدة الحساسية للأسعار والتنافسية”.

يمكن لشركات الطيران الصينية أن تمرر بشكل قانوني ما يصل إلى 80% من الزيادات في أسعار الوقود. ومع ذلك، تشير تقديرات بنك HSBC إلى أنه من المرجح أن تسترد الشركات الثلاث الكبرى حوالي 60% فقط من هذه التكاليف.

وقال باراش جاين، الرئيس العالمي لأبحاث النقل والخدمات اللوجستية في بنك إتش إس بي سي: “من الناحية العملية، غالبا ما يختارون عدم استخدام الدعم الكامل لأن ذلك قد يضعف الطلب بشكل ملموس”.

ويقدر البنك أن كل زيادة بنسبة 10% في أسعار وقود الطائرات من شأنها أن تزيد الخسائر المجمعة للشركات الثلاث الكبرى في عام 2026 بنسبة 38%، “مما يزيد من فصل الشركات الثلاث الكبرى عن أقرانها العالميين الذين يتمتعون بقوة تسعير واستراتيجيات تحوط قوية”.

كما أن توسع شبكة السكك الحديدية عالية السرعة في الصين يضر أيضًا بأسعار شركات النقل المحلية على العديد من الطرق الرئيسية، حيث يحذر المحللون من أن الرسوم الإضافية الصارمة على الوقود تخاطر بتدمير الطلب وتواجه الصين القيود بشكل أكثر حدة من معظم نظيراتها.

أسواق جنوب شرق آسيا مثل إندونيسيا والفلبين لديها مسافرون مهتمون بالتكلفة، ولكن الحد الأدنى من بدائل السكك الحديدية. وعلى الرغم من أن إندونيسيا لديها حد أقصى للرسوم الإضافية على وقود الطائرات ونفذت إعانات مؤقتة لتخفيف الصدمة، إلا أن شركات الطيران في البلاد لا تزال تحتفظ بقوة تسعير أكبر.

تتمتع اليابان وأوروبا بشبكات سكك حديدية موسعة ولكنها تحافظ على قوة تسعير أكبر لشركات الطيران بسبب زيادة القوة الشرائية للمستهلكين واقتصاديات الطرق.

وشهدت الهند، التي لديها حساسية مماثلة للطلب، نموا في قطاع الطيران لديها، ويرجع ذلك جزئيا إلى عدم وجود خيارات عالية السرعة تقريبا.

وحذر وزير السكك الحديدية الهندي أشويني فايشناو الأسبوع الماضي في القمة أن الممرات مثل مومباي-بيون وحيدر أباد-بنغالورو وبنغالور-تشيناي ستصبح «تهيمن عليها السكك الحديدية بنسبة 99٪».

كما أن شركات الطيران الصينية لا تتمتع بتحوطات في مجال الوقود، مما يجعلها معرضة بالكامل لتقلبات أسعار النفط.

كانت شركة China Eastern هي الشركة الوحيدة من بين شركات الطيران الثلاث الكبرى المملوكة للدولة في البلاد التي تمكنت من إدارة مخاطر أسعار وقود الطائرات من خلال التحوط في عام 2025. وحتى هذا الموقف كان ضعيفًا، وفقًا لـ DBS Sum. دخلت شركتا طيران الصين وتشاينا ساوثرن في صدمة الوقود دون أي تغطية.

وقد وضع هذا شركات الطيران الصينية في وضع غير مؤات مقارنة بنظيراتها الدولية ذات التغطية الأفضل. أعلنت الخطوط الجوية السنغافورية عن مكاسب قدرها 218 مليون دولار سنغافوري (170 مليون دولار) من تحوط الوقود في النصف الثاني من السنة المالية المنتهية في 31 مارس.

وقال ويلي والش، رئيس الاتحاد الدولي للنقل الجوي، لشبكة CNBC في أبريل، إن التحوط لا يساعد في نقص وقود الطائرات، الذي يؤثر بشدة على شركات الطيران الآسيوية. ومع ذلك، فإن شركات الطيران الصينية لا تتأثر بالنقص مثل شركات الطيران الآسيوية الأخرى، وذلك بسبب احتياطيات النفط الهائلة في البلاد ومكانتها كمصفاة ومصدر لوقود الطائرات.

أما بالنسبة لشركات الطيران الآسيوية التي تعاني أكثر من غيرها، فقد يكون هناك تنافس بين شركات الطيران الهندية والصينية.

وقال جاين من بنك إتش إس بي سي: “على المدى القريب، تبدو شركات الطيران الهندية أكثر عرضة للخطر بسبب ضعف العملة وزيادة التعرض لمنطقة الشرق الأوسط”. “ومع ذلك، على المدى المتوسط، نعتقد أن شركات الطيران الصينية أسوأ حالا. وتواجه شركات الطيران الهندية بديلا مباشرا أقل من السكك الحديدية ويمكنها تمرير حصة أكبر من تكلفة الوقود”.

علاوة على ذلك، تحظى شركات الطيران الصينية في نهاية المطاف بدعم الحكومة الصينية.

وقال جاين: “ستظل الكيانات المملوكة للدولة مرنة وستكون قادرة على الاستمرار في جمع رأس المال لدعم ميزانياتها العمومية، مما يجعلها أقل عرضة للإفلاس من شركات الطيران العالمية الخاصة المعرضة بنفس القدر”.