قد يكون IMAX للبيع. هنا من سيشتري

وول ستريت تضج بعد التقارير التي تفيد بذلك آيماكس يستكشف البيع.

وارتفعت أسهم شركة تكنولوجيا دور السينما بنحو 14% يوم الجمعة وسط تكهنات بشأن مشترين محتملين. وقال مصدر مطلع على الشركة لـ CNBC إن IMAX أجرت “محادثات أولية” من خلال وسطاء، لكن لم تقدم الشركة أي اقتراح رسمي.

وتحدث مصدر CNBC بشرط عدم الكشف عن هويته بسبب الطبيعة السرية للمناقشات. صحيفة وول ستريت جورنال أبلغت لأول مرة عن عملية البيع المحتملة.

في حين أن IMAX قد لا تسعى بنشاط إلى البيع، فقد ترك الرئيس التنفيذي Rich Gelfond الباب مفتوحًا أمام عملية استحواذ محتملة. وفي ديسمبر/كانون الأول، أخبر المساهمين خلال يوم المستثمر الخاص بالشركة أن آي ماكس “لاعب ذو قيمة لا تصدق، سواء كشركة عامة متميزة تمامًا أو كجزء من شركة أكبر.”

ينظر محللو وول ستريت على نطاق واسع إلى آي ماكس باعتباره أحد الأصول الجذابة التي يمكن أن تجتذب اهتمام مجموعة من الشركات، من استوديوهات هوليوود والشركاء المسرحيين إلى شركات التكنولوجيا الأخرى. كتب العديد من المحللين أن IMAX مقوم بأقل من قيمته حاليًا.

كتبت أليسيا ريس، نائب الرئيس الأول لأبحاث الأسهم في Wedbush، في مذكرة بحثية نُشرت يوم الجمعة: “IMAX عبارة عن مزيج نادر من علامة تجارية متميزة معترف بها عالميًا، ونموذج ترخيص خفيف الأصول وملف أرباح متوسع هيكليًا”. “يتم تداول IMAX بسعر مخفض عما نعتقد أن قيمة الأعمال ككيان مستقل، ناهيك عن كونها هدف استحواذ استراتيجي.”

اعتبارًا من منتصف نهار الجمعة، تم تداول أسهم IMAX بسعر 39 دولارًا تقريبًا لكل منها، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 2.1 مليار دولار.

كتب ريس: “سيقوم المستحوذ المحتمل بشراء أحد أكثر الخنادق التي يمكن الدفاع عنها في مجال الترفيه مقابل ما يرقى إلى خطأ تقريبي في الميزانية العمومية لأي استوديو كبير أو منصة تقنية”.

واقترح ريس أن مقدمي عروض IMAX الأكثر احتمالاً سيشملون الأسهم الخاصة، نيتفليكس, القمامة و سوني.

وأشارت إلى أن الأسهم الخاصة ستتجنب أي قضايا صراع محتملة، حيث لن تكون هناك مصالح متنافسة على الشاشات.

ومن جانبها، لا تعتمد Netflix على الإصدارات المسرحية كجزء من استراتيجية البرمجة الأساسية الخاصة بها، وبالتالي فإن تضارب المصالح لديها سيكون أقل من تضارب المصالح في استوديوهات هوليوود التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن امتلاك IMAX سيوفر لأي صانع أفلام يقوم بالتسجيل للعمل مع Netflix الفرصة للحصول على عروض مسرحية متميزة ويمكن أن يكون بمثابة “أداة توظيف قوية”، وفقًا لما قاله ريس.

أما بالنسبة لأبل وسوني، فكلتا الشركتين تمتلكان أعمالًا تكنولوجية قوية بالإضافة إلى المحتوى المسرحي والبث المباشر. ومع ذلك، لا تمتلك شركة Sony منصة بث خاصة بها، بينما تمتلك شركة Apple جهاز AppleTV.

كتب إريك وولد، المدير التنفيذي لأبحاث الأسهم في شركة Texas Capital Securities، في مذكرة للمستثمرين نُشرت يوم الخميس: “سنفاجأ إذا تابعت أي من استوديوهات هوليوود الكبرى عملية الاستحواذ على IMAX، نظرًا للمنافسة مع استوديوهات أخرى على نوافذ إصدار IMAX الرئيسية (واحتمال عدم رغبة الاستوديو في مشاركة إيرادات شباك التذاكر مع استوديو آخر)”. “وبالمثل، لا نعتقد أن أيًا من دوائر العرض الرئيسية تريد دائرة أخرى للتحكم في قائمة إصدارات IMAX ومشاركة إيرادات شباك التذاكر أيضًا.”

يمكن أن تكون المجموعة المحتملة للمشترين أوسع بكثير، وفقا لمايك هيكي، محلل أبحاث الأسهم في شركة بنشمارك.

وكتب في مذكرة نُشرت يوم الجمعة: “نعتقد أن العالم المحتمل للمشترين واسع بشكل استثنائي لأن IMAX تعمل بشكل أقل مثل سلسلة المسارح التقليدية وأكثر مثل منصة تكنولوجيا الترفيه المتميزة”. “المرشحون الإستراتيجيون المنطقيون يشملون سوني، وأبل، أمازون, ديزني, كومكاست/إن بي سي العالمية، نيتفليكس، مجال الترفيه, وCinépolis، جنبًا إلى جنب مع مستثمري الترفيه المدعومين من الحكومات ذات السيادة.

في العام الماضي، أنتجت IMAX ملفًا سجل 1.28 مليار دولار في شباك التذاكر العالمي، بزيادة تزيد عن 40% عن عام 2024 وأعلى بنسبة 13% من الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2019.

ويتوقع وولد إيرادات تبلغ 448 مليون دولار في عام 2026، ارتفاعًا من 396 مليون دولار التي جلبتها الشركة في عام 2019. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع أن تصل الأرباح المعدلة إلى 197 مليون دولار، ارتفاعًا من 149 مليون دولار في عام 2019.

ومع ذلك، على الرغم من أن IMAX يتفوق في الأداء على مقاييس عام 2019، إلا أن تقييمها لم يعد إلى مستويات ما قبل الوباء، كما أشار وولد. وأكد أن السعر المستهدف للشركة هو 53 دولارًا للسهم الواحد.

وصل IMAX إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا في أواخر فبراير، حيث تم تداوله عند 43.16 دولارًا للسهم، لكن الأسهم تراجعت بعد مقارنات صعبة في الربع الأول مع عام 2025 والتي تضمنت الأداء القياسي لـ “Ne Zha 2” الصيني.

بالإضافة إلى ذلك، غابت الشركة عن فيلم “Narnia” للمخرجة Greta Gerwig خلال عطلة عيد الشكر بعد تعرضها لإصابة أدت إلى تأخير الإنتاج، مما أدى إلى فجوة كبيرة في التقويم. استبدلت IMAX الفيلم منذ ذلك الحين بفيلم “The Adventures of Cliff Booth” لديفيد فينشر، استنادًا إلى الشخصية البارزة من فيلم “Once Upon a Time in Hollywood” لكوينتين تارانتينو.

لا تزال الشركة لديها عالمي و”الأوديسة” لكريستوفر نولان و وارنر بروس.و”الكثيب: الجزء الثالث” لدينيس فيلنوف، المقرر إطلاقه في يوليو وديسمبر على التوالي، والذي من المتوقع أن يحقق جزءًا كبيرًا من مبيعات شباك التذاكر مع عروض IMAX. هذا بالإضافة إلى “Toy Story 5″ و”Moana” من إنتاج شركة ديزني، إلى جانب “Supergirl” من إنتاج شركة Warner Bros. Lionsgate، و”The Hunger Games: Sunrise on the Reaping” من إنتاج Lionsgate، و”Minions & Monsters” من إنتاج Universal.

“في عام 2027، قامت الشركة بتصوير ما لا يقل عن 10 عناوين IMAX، بما في ذلك Narnia ومزيج جيد من الامتيازات الكبرى (Star Wars، Superman، Batman) وأفلام أخرى مثل The Thomas Crown Affair وMiami Vice”، كتب ستيف فرانكل، كبير محللي الأبحاث في Rosenblatt، في مذكرة نُشرت يوم الجمعة. “بالإضافة إلى هوليوود، تستمر قائمة عناوين الشركة باللغات المحلية في التوسع، بما في ذلك العديد من العناوين التي تم تصويرها لـ IMAX، ويستمر المحتوى البديل، مثل البث المباشر لسباقات الفورمولا 1، في سد الفجوات في الجدول الزمني.”

يتسارع محتوى IMAX “الذي تم تصويره لـ IMAX” ومن المتوقع أن ينمو بشكل ملموس حتى عام 2028. ينجذب المشاهدون إلى العناوين التي تم تصويرها بكاميرات IMAX بهدف عرضها على شاشات أكبر وأكثر إثارة للإعجاب. تشمل العناوين السابقة فيلم “Oppenheimer” لنولان، وأفلام Avatar لجيمس كاميرون وديزني، بالإضافة إلى إدخالات من Marvel Cinematic Universe وDC Studios.

لكن IMAX تقوم أيضًا بالتنويع خارج مشهد هوليوود. وعلى المستوى الدولي، دخلت في شراكة مع الصين واليابان وكوريا الجنوبية لعرض محتوى اللغة المحلية. وأشار ريس، من خلال القيام بذلك، إلى تقليل اعتماد الشركة على أي سوق واحدة أو مصدر محتوى واحد.

وتتوسع الشركة أيضًا بنشاط. ومن المتوقع تركيب ما بين 160 إلى 175 نظام آيماكس بحلول عام 2026، مع وجود عقود لبناء مئات أخرى موجودة بالفعل، حسبما صرحت الشركة لـ CNBC العام الماضي.

كتب فرانكل: “ما زلنا نؤمن بقصة آيماكس”. “إن الجمع بين تحول المستهلك المستمر إلى تجارب المشاهدة المتميزة، والتأثير المتزايد للشركة لدى كبار صانعي الأفلام وقائمة الأفلام التي تنوعت خارج مراكز هوليوود لتشمل اللغات المحلية والمحتوى البديل، يمهد الطريق لنمو قوي في شباك التذاكر وتوسيع الهامش.”