OpenAI هي الشركة المفضلة لدى المستثمرين، حيث جمعت أكثر من 168 مليار دولار حتى الآن. ولكن مع عدم وجود نموذج أعمال مربح في الأفق حتى الآن، بدأ مستثمرو التكنولوجيا الكبار مثل Nvidia وMicrosoft في التباطؤ.
قال جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، يوم الأربعاء، إن الشركة مستعدة لاستثمار 30 مليار دولار أخرى في OpenAI، لكنه قال إن هذه “قد تكون المرة الأخيرة” التي ستستثمر فيها الشركة في عملاق الذكاء الاصطناعي بقيادة Sam Altman حتى يتم طرحه للاكتتاب العام.
قصص مقترحة
قائمة من 4 عناصرنهاية القائمة
وبشكل منفصل، قال هوانغ إن استثمارًا سابقًا بقيمة 100 مليار دولار في البنية التحتية “لم يكن واردًا”.
ومع ذلك، فإن الاستثمار الذي تقوم به Nvidia لا يزال كبيرًا، ويحذر الخبراء من أن القيام بذلك يمثل مخاطرة كبيرة.
وقال ألكسندر توميك، العميد المساعد للاستراتيجية والابتكار والتكنولوجيا في كلية بوسطن، لقناة الجزيرة: “إن ثلاثين مليار دولار تمثل حوالي ثُمن إيراداتها السنوية (لشركة Nvidia). إنها حوالي 50 بالمائة من إيراداتها الفصلية التي أعلنوا عنها. وهذا أمر مهم”.
تجاوزت أرباح Nvidia الفصلية الأخيرة التوقعات، وتتوقع أن تبلغ مبيعات الربع الأول 78 مليار دولار، وفقًا للبيانات التي جمعتها LSEG، الشركة الأكثر قيمة في العالم. وبلغت إيرادات الربع الرابع أكثر من 68 مليار دولار، بزيادة 73 في المائة عن نفس الفترة من العام الماضي، متجاوزة توقعات المحللين.
ومع ذلك، انخفض السهم بأكثر من 9 في المائة هذا الأسبوع في أعقاب أرباحه حيث يشعر المستثمرون بالقلق من أن الاستثمارات الضخمة في شركات الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI من Nvidia – والتي تقدر قيمتها حاليًا بـ 730 مليار دولار – ستؤتي ثمارها.
“لا أعتقد أن أي شخص يعرف كيفية تقييم أي شيء يتعلق بالذكاء الاصطناعي بشكل صحيح. ما زلنا ننتظر لنرى كيف ستحقق هذه الشركات الدخل من منتجاتها وأين سيجد المستهلكون القيمة بالفعل. هل هي الاشتراكات؟ قال توميتش: “لا يبدو هذا القطاع كبيرًا بما يكفي لتبرير التقييمات التي نراها”.
“من الصعب جدًا تحديد قيمة واضحة لأي منها. الإمكانات هائلة، لكنها مثل الإنترنت في أواخر التسعينيات. الوعد موجود، حتى لو لم يتم تشكيل نموذج الأعمال بالكامل بعد.”
في نوفمبر، توقع بنك HSBC أن إجمالي التزامات الطاقة الحاسوبية لشركة OpenAI سيصل إلى 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2033، على الرغم من تزايد قاعدة المستخدمين. أوضحت شركة OpenAI لاحقًا أنها ستقترب من 600 مليار دولار بحلول عام 2030، لكن مجرد استئجار مساحة لجميع مراكز البيانات هذه، على سبيل المثال، سيكلف 620 مليار دولار.
شهدت أسهم Microsoft ظاهرة مشابهة لظاهرة Nvidia. في شهر يناير، أعلنت شركة التكنولوجيا العملاقة ومقرها ريدموند بواشنطن عن أرباح قوية نسبيًا، لكن ذلك تأثر بتباطؤ نمو منتج الحوسبة السحابية Azure، حيث ارتفع الإنفاق الرأسمالي بنسبة 66 بالمائة مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. يوفر OpenAI إمكانية الوصول للمؤسسات من خلال استضافة التكنولوجيا لأولئك الذين يستخدمون خدمات Azure.
انخفض سهم Microsoft بنسبة 11 بالمائة بعد تقرير أرباحها في يناير. وانخفض السهم بنسبة 18 في المائة منذ بداية العام حتى الآن.
وقال جورج نوبل، المحلل المالي المخضرم: “تحتاج شركة OpenAI إلى تحقيق إيرادات سنوية بقيمة 200 مليار دولار بحلول عام 2030 لتبرير توقعاتها. وهذه زيادة بمقدار 15 ضعفًا على مدار خمس سنوات بينما تستمر التكاليف في الارتفاع”. قال X في إحدى المشاركات.
وأضاف نوبل: “أصبح من المستحيل إخفاء العوائد المتناقصة. والمنافسون يلحقون بالركب”.
واجهت OpenAI دعاوى قضائية تزعم انتهاك حقوق الطبع والنشر، مثل الدعوى في نيويورك التي تدعي أن النص الذي تم إنشاؤه بواسطة ChatGPT الخاص بـ OpenAI ينتهك حماية حقوق الطبع والنشر للمؤلفين. وزعم آخرون أن ChatGPT ساهم في حالات الانتحار؛ على سبيل المثال، تزعم دعوى قضائية مرفوعة في كولورادو أن ChatGPT كان بمثابة “مدرب انتحار” في وفاة رجل يبلغ من العمر 40 عامًا.
ولم يستجب نوبل لطلبات الجزيرة للحصول على معلومات إضافية.
على الرغم من أن النمو قد تم إثباته بالنسبة لـ OpenAI، إلا أن هناك حاجة إلى استثمارات كبيرة على الطريق نحو الربحية.
قال سيباستيان مالابي، وهو زميل بارز في مجلس العلاقات الخارجية، والذي كتب مقالة افتتاحية في صحيفة نيويورك تايمز توقع فيها أن الشركة الناشئة سوف تنفد من الأموال في غضون 18 شهرًا، لقناة الجزيرة: “بالنسبة لشركة OpenAI على وجه الخصوص، ليس لديهم الأموال الكافية للمرور بمرحلة البناء للوصول إلى مرحلة الإيرادات المرتفعة”.
“الحجم المطلوب للبناء خارج المخططات تمامًا. إنهم بحاجة إلى مبلغ مجنون من المال.”
تتحمل OpenAI ديونًا تبلغ حوالي 100 مليار دولار، ويقع هذا العبء على عاتق المستثمرين لتمويل نظامهم البيئي واحتياجاتهم، بما في ذلك الضغط على البنية التحتية لمراكز البيانات.
ويقول توميتش إنه على الرغم من العلامات التحذيرية، يواصل المستثمرون ضخ الأموال خوفا من استبعادهم.
قال توميتش: “أود أن أقول إن أسوأ شيء في OpenAI هو التخلف تمامًا عن خسارة المال”.
وقال مايكل أشلي شولمان، الشريك وكبير مسؤولي الاستثمار في شركة Running Point Capital Advisors، لقناة الجزيرة: “أعتقد أن جزءًا منه هو (الشركات) التي تستثمر في مواكبة الجيران، وامتلاك الريادة في هذه التكنولوجيا الجديدة، وآمل أن يجدوا طريقة”.
يقول شولمان: “لتحقيق الربح، يحتاجون حقًا إلى التحول من مختبر مدعوم إلى قوة برمجية عملاقة، حيث يتم استخدام منتجاتهم الأساسية من قبل الجميع. لديهم حاليًا 900 مليون مستخدم، لكن معظم هؤلاء المستخدمين لا يدفعون مقابل المنتج”.
فقاعة OpenAI
يرى مالابي أن هناك فقاعة، ولكن ليس للذكاء الاصطناعي، بل لـ OpenAI فقط. ويجادل بأن OpenAI ليس لديه منتجات أخرى يمكن الاعتماد عليها.
إذا فشلت OpenAI في نهاية المطاف، فقد تتعرض شركتا Microsoft وNvidia لضربة قوية، لكن من غير المرجح أن تكون كبيرة نظرًا لتنوع الاستثمارات.
وأضاف شولمان: “ستستمر Nvidia في بيع الرقائق للاعبين الآخرين فقط، لذلك لا أعتقد أن ذلك سيؤثر بشكل كبير على Nvidia. قد تخسر Microsoft بعضًا من استثماراتها في OpenAI، لكنها ستظل على قيد الحياة. ستكون تجربة فاشلة، مثل رهان Meta الفاشل على Metaverse”.
على سبيل المثال، تحتفظ شركة Nvidia بشراكة مع شركة Anthoprick المنافسة، حيث استثمرت مؤخرًا 10 مليارات دولار في نوفمبر. وتحتفظ مايكروسوفت بإيراداتها من منتجاتها الأخرى.
“لا أعتقد أن أيًا من هذه الاستثمارات هي استثمارات تجارية. لم تضع Microsoft الكثير من الأموال في OpenAI لدرجة أن بقاءها يعتمد عليها. هذا ليس هو الحال. لا تزال الشركة تمتلك Microsoft Office، وأعمال أنظمة التشغيل الخاصة بها، والعديد من مصادر الإيرادات الأخرى. وبقدر ما أستطيع أن أقول إن هذه ليست الرهانات الأخيرة للشركة. إذا تعرض السهم لضربة، فإنه سيتلقى ضربة”.
“كيف يؤثر هذا على المستثمرين؟ هذا يعتمد. إذا كنت شابا، عليك التحلي بالصبر وتجنب الذعر؛ مع مرور الوقت، قد تتعافى الأسهم. وإذا كنت على وشك التقاعد، فالأمر أصعب، لأنه قد لا يكون لديك الوقت لانتظار الانتعاش”.
ومع ذلك، فإن فشل OpenAI يؤثر على ما هو أكثر من أسهم التكنولوجيا والمستثمرين فيها. سيكون لهذا تأثير سلبي على الشركات الأخرى التي تعاقدت مع OpenAI لاستخدامها في ملكيتها الفكرية، بما في ذلك ديزني.
وفي ديسمبر/كانون الأول، استثمرت ديزني مليار دولار في الشركة. ستسمح الصفقة باستخدام شخصياتها عبر الامتياز عبر منصة توليد الفيديو Sora. وكجزء من الاتفاقية، سيحد التطبيق من كيفية استخدام شخصيات ديزني.
ويعتقد توميتش أن هناك فقاعة تتشكل على مستوى الصناعة، مقارنة بفقاعة الدوت كوم.
“يبدو أن السؤال الوحيد هو متى ستنفجر. إذا عقدنا مقارنة، هناك الكثير من أوجه التشابه بين أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين قبل انهيار التكنولوجيا. في ذلك الوقت، كان كل شيء عبارة عن دوت كوم، ما عليك سوى إضافة “.com” وارتفعت القيمة. الآن، كل شيء يعتمد على الذكاء الاصطناعي، ويعتمد على الذكاء الاصطناعي”. يقول أحد السابقين.
“إنها صفقة دائرية تمامًا، أليس كذلك؟ تستثمر شركة Nvidia في OpenAI، ثم تلتزم OpenAI بشراء رقائق Nvidia. إنها تذكرنا بأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.”
على سبيل المثال، في عام 2019، استثمرت مايكروسوفت 13.75 مليار دولار في الشركة الناشئة، والتي تقدر قيمتها الآن بـ 135 مليار دولار، ومن المحتمل أن تستثمر ما يصل إلى 10 مليارات دولار في الشركة. وفي أكتوبر/تشرين الأول، أعلنت شركة OpenAI بعد ذلك عن صفقة مع مايكروسوفت لشراء Azure – منصة الحوسبة السحابية التابعة لعملاق التكنولوجيا في ريدموند بواشنطن – مقابل 250 مليار دولار.
وبالمقارنة، في أيلول (سبتمبر) الماضي، وافقت شركة أوراكل على صفقة بقيمة 300 مليار دولار مع شركة OpenAI لبناء مراكز بيانات في جميع أنحاء الولايات المتحدة؛ ستقوم OpenAI بعد ذلك بالدفع لشركة Oracle مقابل استخدام مركز البيانات.
في يونيو/حزيران، أشارت دراسة استقصائية أجريت على 150 من المديرين التنفيذيين في قمة الرؤساء التنفيذيين لمعهد ييل للقيادة التنفيذية إلى أن 40% يعتقدون أن الضجيج المبالغ فيه حول قطاع الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى تصحيح السوق.
ولم تستجب شركة OpenAI لطلب الجزيرة بإجراء مقابلة حول هذه القصة.
