يمكن أن تكون الاكتتابات العامة الأولية متقلبة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الأفراد. سبيس إكس ليست استثناء.
لقد أجريت للتو بحثًا سريعًا على Google عن الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX. كم عدد مئات المقالات التي يجب أن نقرأها حقًا حول هذا الموضوع؟
نظراً للارتباك المحيط بالاكتتاب العام الأولي الكبير يوم الجمعة، هناك بعض المفاهيم الخاطئة التي تستحق المعالجة على الفور. في حين يرى الكثير من الناس أن SpaceX هي شركة فضاء ضخمة ومهيمنة، إلا أن الأمر أكثر تعقيدًا من ذلك.
قال روبن ويجلزورث، محرر المدونة المالية ألفافيل، لصحيفة فايننشال تايمز: “إنها في الواقع شركة ناجحة للغاية ولكنها صغيرة إلى حد ما لإطلاق الأقمار الصناعية، وقد اندمجت مع شركة وسائط اجتماعية راكدة وشركة ذكاء اصطناعي تحرق الأموال، ثم انتشرت مع الضجيج حول السفر البشري بين الكواكب”.
بمعنى آخر، ربما تكون أشبه بشركة فضاء واتصالات متكاملة رأسياً ذات رهانات جانبية طموحة وعالية المخاطر. من المؤكد أن تركيز SpaceX ينصب على إطلاق الصواريخ (مثل Falcon 9 وStarship) وبيع إمكانية الوصول إلى الفضاء. لكن لديها أعمالًا ذات صلة حولها – أبرزها Starlink، وشبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية الخاصة بها، وxAI، التي استحوذت عليها SpaceX في فبراير 2026. ولأن xAI تتضمن منصة التواصل الاجتماعي X وGrok، فإنها تقع أيضًا تحت مظلة SpaceX.
لم تكن الشركة X مستدامة من حيث الإيرادات. مثل معظم شركات الذكاء الاصطناعي المتعطشة للطاقة، تعد صيانة xAI باهظة الثمن وتتسبب في خسائر فادحة.
يمكنك القول إن نظام SpaceX البيئي يدور حول هدف واحد: بناء البنية التحتية اللازمة للاتصال العالمي والوصول في النهاية إلى الفضاء. ومع ذلك، فإن المشكلة الرئيسية هي أن حزمة SpaceX بأكملها مدفوعة بالضجيج والزخم أكثر من الربحية المثبتة.
قال ويجلزورث إن الخطر المباشر الأكبر واضح: فقد ينخفض السهم بعد وقت قصير من بدء التداول. ومن شأن مثل هذه النتيجة أن تؤثر على كل من الشركة والمستثمرين، على الرغم من أنها لا تعني بالضرورة مشاكل اقتصادية أوسع نطاقا. وكما أشار، فإن الاكتتابات العامة الأولية “دائما ما يكون أداؤها سيئا”.
في الأسابيع الأولى بعد الاكتتاب العام، قد تكون تغيرات الأسعار مضللة. قد يكون يوم الافتتاح متقلبًا حيث تساعد البنوك في استقرار الأسعار وقد يؤدي الطلب القوي على التجزئة إلى ارتفاع أسعار الأسهم. سنرى أيضًا أن صناديق المؤشرات تبدأ في شراء الأسهم، مما قد يساعد في رفع السعر قليلاً.
ومع ذلك، أشار ويجلزورث إلى أن الاختبار الأكثر أهمية سيأتي بعد شهر، عندما تحدد السوق ما إذا كان هناك طلب مستمر “على شركة تتداول عند بعض مضاعفات التقييم الأكثر إثارة التي شهدناها في التاريخ”.
إليك مفهوم خاطئ آخر يجب معالجته: إذا كانت شركة SpaceX مشهورة، فسيكون شراءها آمنًا، أليس كذلك؟
لم يكن علي قراءة الكثير من المقالات للحصول على إجابة لهذا السؤال.
قال لي ويجلزورث: “إن الشعبية والسمعة مؤشران ضعيفان لنجاح الاستثمار”. “حتى الشركات الجيدة يمكن أن تكون استثمارات سيئة بسعر غبي.”
