3 أسهم بناء في وضع يسمح لها بخفض محتمل لأسعار الفائدة

ومن غير المرجح أن تتغير أسعار الفائدة في أي وقت قريب. لكن المستثمرين يحاولون بالفعل الاستعداد لخريف عام 2026 – وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الرهان على خفض أسعار الفائدة متناقضًا في أحسن الأحوال. ومع ذلك، فإن الاحتمالات ليست صفراً. وهذا لا يحدث ببساطة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه زعيم جديد. ويرجع السبب أيضًا إلى أن كيفن وارش أشار إلى أنه قد يفسر البيانات بطرق جديدة، قد يكون بعضها أكثر ملاءمة للتخفيض.

وهذا موضوع لمقالة أخرى. في الوقت الحالي، لا يضر النظر في الأسهم التي من المحتمل أن تستفيد إذا انخفضت أسعار الفائدة، حتى ولو بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس فقط. وإذا حدث ذلك، فإن أحد المجالات التي ينبغي مراقبتها هو المخزون من المساكن ــ وشركات البناء على وجه الخصوص.

لماذا أصبح جانب العرض في سوق الإسكان أكثر أهمية من أي وقت مضى

يُظهر مسح المنازل الشاغرة وملكية (HVS) الذي أجراه مكتب الإحصاء الأمريكي أن الأسر التي تبلغ من العمر 65 عامًا أو أكثر سجلت معدل ملكية منازل بنسبة 78.6% في الربع الثاني من عام 2024، مما يعني أن الغالبية العظمى من كبار السن يمتلكون منازلهم بدلاً من استئجارها.

وعلى الرغم من التنبؤات المستمرة بعمليات بيع جماعية للطفرة السكانية، إلا أن بيانات التعداد السكاني تحكي قصة مختلفة. يخطط 10% فقط من جيل الطفرة السكانية للبيع في السنوات الخمس المقبلة، بانخفاض من 15% في عام 2024، و61% لا يخططون أبدًا لبيع منازلهم. أحد الأسباب الرئيسية هو الرغبة في التقدم في السن. لكن هناك عوامل أخرى، منها:

كل ما سبق عبارة عن قرارات عقلانية مالياً اتخذها أشخاص، في بعض الحالات، سددوا ثمن منازلهم منذ عقود من الزمن وليس لديهم حافز كبير للتفاوض في سوق الأسعار المرتفعة اليوم. وبالنسبة لأصحاب المساكن هؤلاء، فلابد أن تنخفض معدلات الرهن العقاري إلى مستويات أدنى كثيراً حتى يصبح الأمر جديراً بالاهتمام.

وهذا يعني أن البناء الجديد هو السوق الآن. فيما يلي ثلاث شركات قادرة على سد هذه الفجوة.

DHI: زعيم الإسكان على مستوى الدخول لديه النفوذ لخفض الأسعار

دكتور هورتون بورصة نيويورك: اذهب هي أكبر شركة بناء منازل في البلاد من حيث الحجم ويتم تداولها حاليًا بحوالي 13.6 ضعفًا من الأرباح. وهذا قريب من متوسطه التاريخي وهو علامة تستحق الاهتمام بها. وفي تقرير أرباحها الأخير، أعلنت شركة DHI عن إيرادات مجمعة قدرها 7.6 مليار دولار، مع زيادة صافي طلبات المبيعات بنسبة 11٪ إلى ما يقرب من 25000 منزل. ويعني هذا النمو في الطلبيات أن الطلب على قيد الحياة، حتى لو كانت الهوامش تحت ضغط من الحوافز وتخفيضات أسعار الفائدة.

ما يجعل DHI مثيرة للاهتمام بشكل خاص كاستراتيجية لخفض الأسعار هو مزيج منتجاتها.

ما يقرب من 65٪ من عمليات إغلاق الرهن العقاري تذهب إلى المشترين لأول مرة، ومتوسط ​​سعر الإغلاق أقل بنحو 30٪ من متوسط ​​المنازل الجديدة في الولايات المتحدة.

يعد هذا رهانًا استراتيجيًا على المشتري الأكثر حساسية لأسعار الرهن العقاري ومن المرجح أن يتصرف بسرعة عندما تنخفض الأسعار.

إذا أعطى وارش السوق هدية لا تقل عن 25 نقطة أساس، فإن خط أنابيب DHI الداخلي سيكون في وضع يسمح له باستيعابها بشكل أسرع من أي شخص آخر تقريبًا في الصناعة.

لين: أصول خفيفة وميل للعبة الطويلة

لينار بورصة نيويورك: لين لقد دخلت عام 2026 في خضم محور استراتيجي، وعكس تقرير أرباح الربع الأول من عام 2026 هذا التحول أكثر من الأعمال الأساسية. انخفضت الإيرادات من مبيعات المنازل بنسبة 13٪ على أساس سنوي إلى 6.3 مليار دولار، وبلغ صافي الدخل لكل سهم مخفف 93 سنتًا. لم يعجب المستثمرون – حيث تم تداول الأسهم بالقرب من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا بعد التقرير.

لكن الإعداد أكثر إثارة للاهتمام مما يوحي به العنوان. من الناحية التشغيلية، خفضت شركة Lennar تكاليف البناء المباشرة بنسبة 7% على أساس سنوي وحسّنت تحول المخزون إلى 2.5 مرة، مقارنة بـ 1.7 مرة في العام السابق. هذه هي أرقام الشركة التي تقيد نفسها قبل تحول السوق في نهاية المطاف.

أضف إلى ذلك وضعًا نقديًا قدره 2.1 مليار دولار ونسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 15.7٪ فقط، وسيتمتع Lennar بالميزانية العمومية التي تمكنه من البقاء على قيد الحياة في بيئة الأسعار والاستفادة منها عندما تتغير. يتم تداول LEN بالقرب من 90 دولارًا أمريكيًا ويبلغ سعر الربحية حوالي 13 ضعفًا – وهو أقل بكثير من متوسطه التاريخي. لدى المحللين سعر مستهدف متفق عليه يبلغ حوالي 100 دولار للسهم.

PHM: استهداف المشترين بالمرونة المالية للتصرف

مجموعة بولت بورصة نيويورك: بي إتش إم لا يحصل دائمًا على أعلى الفواتير، لكنه بالتأكيد يستحق ذلك. في حين تسعى DHI إلى الحجم، وتسعى LEN إلى النطاق، تسعى Pulte إلى المزيج – وهو تمييز مهم أكثر من أي وقت مضى. وفي تقرير أرباح الربع الأول من عام 2026، ارتفع صافي الطلبات الجديدة بين المشترين الناشئين بنسبة 3%، وزاد المشترون البالغون النشطون بنسبة 14% على أساس سنوي. تتمتع هذه الشرائح الديموغرافية بحقوق ملكية لإنفاقها والحافز لإنفاقها إذا أصبحت المعدلات أكثر تيسيرًا بشكل هامشي.

أنهت شركة PHM الربع بمبلغ نقدي قدره 1.84 مليار دولار ونسبة رأس المال إلى إجمالي الدين تبلغ 12.3٪ فقط، وهي واحدة من أنظف الميزانيات العمومية في هذا القطاع. كما سمحت الشركة ببرنامج جديد لإعادة شراء الأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار، في إشارة إلى أن الإدارة ترى التقييم الحالي بمثابة فرصة.

وتتوقع الإدارة أن يمثل الربع الثاني أدنى هامش لهذا العام، مع توجيه الهوامش الإجمالية للانتعاش في النصف الثاني مع إغلاق المزيد من منازل البالغين النشطة والمنازل المبنية حسب الطلب. بمعنى آخر، قد تكون نظرية PHM في أكثر حالاتها إرباكًا في الوقت الحالي، والتي كانت تاريخيًا واحدة من أفضل الأوقات التي يجب النظر إليها.

قبل أن تفكر في دكتور هورتون، سوف ترغب في سماع هذا.

تتتبع MarketBeat يوميًا محللي الأبحاث الأعلى تقييمًا والأفضل أداءً في وول ستريت والأسهم التي يوصون بها عملائهم. حددت MarketBeat الأسهم الخمسة التي يهمس كبار المحللين بهدوء لعملائها لشرائها الآن، قبل أن يصطاد السوق الأوسع… ولم يكن DR Horton مدرجًا في القائمة.

على الرغم من أن DR Horton يتمتع حاليًا بتصنيف Hold بين المحللين، إلا أن المحللين ذوي التصنيف العالي يعتقدون أن هذه الأسهم الخمسة هي الأفضل للشراء.

انظر الإجراءات الخمسة هنا

هل أعجبك هذا المقال؟ شارك مع زميل.

تم نسخ الرابط إلى الحافظة.