جيم كريمر لديه وجهة نظر جديدة وجريئة بشأن الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX لشركة Elon Musk

هناك دائمًا طرح عام أولي يحدد جيلًا من المستثمرين.

بالنسبة لأولئك الذين بدأوا شراء الأسهم في التسعينيات، كانت مايكروسوفت (MSFT) وأمازون (AMZN). بالنسبة لجيل الألفية، كان فيسبوك وتيسلا (TSLA). وصل كل منهم بنفس المشكلة، وهو التقييم الذي بدا مستحيلاً حتى توقف عن الحدوث.

إن شركة SpaceX التابعة لإيلون موسك، والتي أمضت ما يقرب من عقد من الزمن باعتبارها الشركة الخاصة الأكثر انتظارًا في العالم، على وشك اختبار الجيل القادم من المشترين.

قدمت شركة SpaceX نشرة الاكتتاب العام الأولي في 20 مايو، وتستهدف طرحها لأول مرة في بورصة ناسداك في 12 يونيو تحت مؤشر SPCX، مع نطاق تقييم مُعلن عنه يتراوح بين 1.75 تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار، وفقًا لشركة SpaceX. الاستثمار.كوم.

وهذا من شأنه أن يجعل هذا أكبر طرح عام أولي في التاريخ بفارق كبير، متجاوزًا إدراج أرامكو السعودية في عام 2019.

حتى جيم كريمر ليس متأكدًا من أن الرياضيات ستصل إلى هناك. قدم مضيف CNBC منذ فترة طويلة تقييمًا صريحًا لمكانة السعر الآن وثلاثة أسباب قد تجعله غير مهم.

ما قاله كريمر لمشاهدي Mad Money عن SpaceX

تحدث كريمر عن صفقة SpaceX خلال حلقة 26 مايو من برنامج “Mad Money” على قناة CNBC، وكان خطه الافتتاحي هو الذي حدد نغمة المقطع بأكمله.

وقال كريمر: “من خلال الأرقام البحتة، من الصعب جدًا تبرير إعطاء تقييم SpaceX بقيمة 2 تريليون دولار”. سي ان بي سي.

المزيد من وول ستريت:

• يقوم JPMorgan بإعادة تعيين السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 لبقية عام 2026

• تتحدى شركة Vanguard مؤشر S&P 500 كاستراتيجية فريدة من نوعها
• يقوم بنك جولدمان ساكس بإعادة تعيين توقعات أسهم Broadcom

وكان لديه سبب ليكون حذرا. الأرقام نفسها غير عادية في كلا الاتجاهين.

وحققت SpaceX إيرادات بقيمة 18.7 مليار دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 33% على أساس سنوي، لكن الخسائر اتسعت من ربح قدره 791 مليون دولار في عام 2024 إلى خسارة صافية قدرها 4.94 مليار دولار في العام الماضي، وفقًا لتقرير الشركة. نشرة الاكتتاب.

معظم هذا النزيف جاء من مكان واحد. ومن بين ما يقرب من 21 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي في العام الماضي، ذهب 12.7 مليار دولار لبناء مراكز بيانات لقسم xAI الذي دمجه ماسك مع SpaceX في فبراير.

عندما نظرت إلى التقييم الضمني مقابل الإيرادات النهائية، توصلت الحسابات إلى حوالي 110 أضعاف المبيعات، وهو أعلى من مضاعف شركة تسلا في الاكتتاب العام الأولي لعام 2010، الاستثمار.كوم.

هذا هو الرقم الذي ظل كريمر يعود إليه. في رأيي، إنه أيضًا الرقم الذي يحاول كل استراتيجي في وول ستريت معرفة ما إذا كان SPCX هو Nvidia (NVDA) التالي أو WeWork التالي.

ذات صلة: لقد تم الآن طرح الاكتتاب العام الأولي الذي طال انتظاره لشركة SpaceX – وهو مليء بعلامات التحذير

ثلاثة محفزات يمكنها إعادة كتابة الحالة الإيجابية لـ SpaceX

لم يكن مضيف Mad Money يلعب بأمان. لقد وضع ثلاثة أحداث قصيرة المدى يعتقد أنها يمكن أن تجعل السعر يبدو معقولاً في وقت لاحق.

الأول هو ستارشيب، وهو صاروخ الشركة من الجيل التالي القابل لإعادة الاستخدام. أكملت SpaceX اختبار Starship الثاني عشر في 22 مايو، وتقول نشرة الإصدار إنه من المتوقع أن يبدأ النظام في تسليم الحمولة في النصف الثاني من عام 2026، وفقًا لـ سي ان بي سي.

وقال كريمر: “إذا تمكنت SpaceX بالفعل من الوفاء بهذا الموعد النهائي، فسيكون ذلك بمثابة فائدة كبيرة لتباطؤ قسم الفضاء الخاص بها”.

والثاني هو شراكة حوسبة جديدة مع شركة Anrópica الناشئة للذكاء الاصطناعي.

وفقًا لتقرير CNBC، ستدفع Anthropic لشركة SpaceX حوالي 1.25 مليار دولار شهريًا حتى عام 2029 لاستئجار سعة حوسبة من مراكز بيانات الشركة في ممفيس.

وقال كريمر في بيان له، إن قسم الذكاء الاصطناعي في SpaceX حقق في العام الماضي إيرادات بقيمة 3.2 مليار دولار فقط، لكن الصفقة الإنسانية وحدها يمكن أن تضيف حوالي 15 مليار دولار سنويًا على الفور تقريبًا. سي ان بي سي.

والثالثة هي صفقة Cursor، والتي تمنح SpaceX الحق في الاستحواذ على شركة تشفير الذكاء الاصطناعي الناشئة مقابل 60 مليار دولار في وقت لاحق من هذا العام أو دفع 10 مليارات دولار مقابل شراكة مستمرة باستخدام حاسوبها العملاق Colossus، كما أفاد تك كرانش.

وإليك كيفية مقارنة محفزات كريمر الثلاثة بتأثير الدولار:

• تسليم حمولة المركبة الفضائية: من المتوقع أن يبدأ في النصف الثاني من عام 2026، وفقًا لـ احتمال سبيس اكس.
• صفقة الحوسبة الإنسانية: حوالي 15 مليار دولار من الإيرادات السنوية الإضافية، وفقًا لـ سي ان بي سي.
• Cursor Partnership: حد أدنى للسداد قدره 10 مليار دولار أمريكي مع خيار استحواذ بقيمة 60 مليار دولار أمريكي تك كرانش.

الاحتياطي الذي لا يستطيع كريمر التغلب عليه

ثلاثة محفزات ليست مثل ثلاثة ضمانات، وكان كريمر حريصًا على التأكيد على سبب عدم قدرته على إقناع نفسه بالتوقيع الكامل على الصفقة.

القضية الهيكلية هي جانب العرض في السوق نفسه. لا يأتي الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX بشكل منفصل.

ومن المتوقع أن تتابع شركتا OpenAI وAnthropic قوائمهما الخاصة التي تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات. الأحمق المتنوعوهذا يخلق مشكلة رياضية لكل من لديه خبرة في التكنولوجيا بالفعل.

عندما تصل العديد من الصفقات الضخمة إلى السوق العامة في نفس النافذة، يضطر المستثمرون المتحمسون إلى بيع ممتلكاتهم الحالية للمشاركة. يميل ضغط البيع هذا إلى التأثير على التعافي الأوسع، وليس رفعه.

كان الظهور الأول لأنظمة Cerebras Systems بمثابة طلقة تحذيرية. ارتفعت شركة شرائح الذكاء الاصطناعي بنسبة 70% تقريبًا في اليوم الأول من التداول، مما أدى إلى مزاحمة الطلب من أسماء النمو المماثلة، وفقًا لـ الأحمق المتنوع.

هناك أيضا مشكلة الحظر. تمنع الاتفاقيات القياسية المطلعين على بواطن الأمور من البيع لمدة 90 إلى 180 يومًا بعد الاكتتاب العام، مما يعني أن موجة من المعروض من الداخل تضرب السوق في فترة عيد الشكر، تمامًا كما يميل حماس التجزئة إلى الذروة.

هذه هي الفجوة بين محفزات كريمر الثلاثة واحتياطه الكبير. تدور المحفزات حول أعمال SpaceX. التحذير يتعلق بما يفعله الاكتتاب العام لجميع الأسهم الأخرى في محفظة القارئ.

ماذا يعني الاكتتاب العام لشركة SpaceX لمحفظتك؟

بالنسبة لمعظم القراء، القضية العملية ليست شراء SpaceX بشكل كامل. هذا ما تفعله الصفقة بصناديق المؤشرات وأسهم التكنولوجيا التي تمتلكها بالفعل.

إذا كانت أسعار SpaceX عند الحد الأعلى لنطاقها، فسوف تنضم إلى Apple (AAPL) وMicrosoft وNvidia باعتبارها الشركات الأمريكية الوحيدة التي تتداول بأكثر من 2 تريليون دولار لكل دولار. بيتميكس.

في غضون أسابيع، يمكن لقواعد الدخول السريعة في ناسداك أن تدفع الأسهم نحو المعايير الرئيسية، مما يعني أن كل مالك سلبي لصناديق S&P 500 أو Nasdaq 100 يشتري قطعة من SpaceX سواء أراد ذلك أم لا.

هناك أيضًا مسألة تركيز ” ماسك ” . وأكدت نشرة الإصدار أن الرئيس التنفيذي لشركة SpaceX سيسيطر على 85.1% من قوة التصويت بعد الإدراج، مع حزمة حوافز مرتبطة بإنشاء مستعمرة تضم مليون شخص على المريخ، وفقًا لما ذكرته صحيفة “ديلي ميل” البريطانية. مفتاح التداول.

يشير تحليلي لحسابات ملكية ما بعد الاكتتاب العام إلى أن المشترين الأفراد يستأجرون بشكل أساسي حصة في طموحات Musk طويلة المدى، في حين يحصل المستثمرون المؤسسيون على تدفق نقدي أكثر ثباتًا من Starlink وعقود الإطلاق الحكومية. هذا ليس عائقا. إنه إعداد يستحق التقييم في هذا المنصب.

هذه هي التجارة التي يقوم كريمر بتقييمها. ثلاثة محفزات يمكن أن تجعل السعر يبدو رخيصًا بحلول عيد الميلاد، أو احتياطيًا يمكن أن يجعل يوم 12 يونيو يبدو رائعًا.

على أية حال، الجواب يصل في أقل من ثلاثة أسابيع. وجميع الميجاكابس الأخرى التي تظهر على الشاشة تحتاج إلى إفساح المجال لها.

ذات صلة: بنك أوف أميركا يرفع العلم الأحمر بشأن الاكتتابات العامة الأولية لشركة SpaceX وOpenAI

رابط المصدر