أسهم التجزئة والاقتصاد الاستهلاكي على شكل حرف K في عام 2026

سوق الأوراق المالية والاقتصاد ليسا نفس الشيء، لكن في عام 2026 يشتركان في سمة واحدة: الشك. على الرغم من تقارير الأرباح الضخمة من شركات مثل NVIDIA بورصة نيويورك: نفداتقنيات بالانتير ناسداك:بلتروالأبجدية ناسداك: جوجلقد يكون هذا هو السوق الصاعد الأكثر ترددًا في التاريخ. وهذا لا يعني أن المستثمرين يتخلون عن السوق، ولكن تركيز الفائزين في السوق لم يتوسع بعد على نطاق واسع في قطاعات أخرى.

لن تغير تقارير أرباح التجزئة الأخيرة ذلك. على السطح، يبدو المستهلك مرنًا. تستمر بيانات مبيعات التجزئة في تلبية التوقعات على الأقل، إن لم تكن تتجاوزها. ومع ذلك، ليس كل شيء قد يكون كما يبدو. عمالقة البيع بالتجزئة مثل Walmart Inc. ناسداك: ومتهوم ديبوت بورصة نيويورك: اتش دي وشركات TJX بورصة نيويورك: تيجكس لقد كنت أروي قصة حذرة.

ولا يزال المستهلكون ينفقون، ولكن بقصد حقيقي. ولأن المستثمرين هم أيضًا مستهلكون، فقد يصبح من الصعب بشكل متزايد الفصل بين الاثنين. المستثمر الذي يقرر إضافة أسهم التجزئة إلى محفظته والمشتري الذي يقرر إعادة تصميم مطبخه، هما على نحو متزايد نفس الشخص الذي يقوم بنفس الحسابات: هل الآن هو الوقت المناسب للالتزام؟

كيف ينفق المستهلكون حقا

أصبحت كلمة “المختار” جزءًا من قاموس البيع بالتجزئة. استخدمت Walmart هذا بشكل صريح في مكالمة أرباح الربع الأول لوصف العميل الذي لا يزال يظهر ولكنه يقوم بمقايضات أكثر حدة عند كل نقطة سعر. وأشارت الإدارة أيضًا إلى تحول المستهلكين إلى العلامات التجارية الخاصة، حتى بين المستهلكين ذوي الدخل المرتفع.

عرضت شركة Home Depot إحدى نقاط البيانات الأكثر دلالة في موسم الأرباح: ظل نمو مبيعات المتجر نفسه متواضعًا حيث أكمل العملاء مشاريع إصلاح وصيانة أصغر مع الاستمرار في تأخير عمليات التجديد الرئيسية.

لوي بورصة نيويورك: للأسفل تحدث أيضًا عن مستهلك ملتزم ولكنه غير واثق. لقد صمد كلا السهمين بشكل جيد إلى حد معقول لأن الإنفاق على الإصلاح والصيانة أكثر مقاومة للركود من البناء الجديد – ولكن لا توجد قصة نمو في الوقت الحالي.

وفي قاع الاقتصاد “على شكل حرف K”، أصبح المستهلكون أكثر حذراً. لقد تم إنفاق معظم المبالغ المستردة من الضرائب، على الرغم من حجمها الكبير. ويؤدي التضخم وارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة الضغط على الميزانيات، مما دفع بعض المحللين إلى إثارة احتمال رفع أسعار الفائدة، الأمر الذي سيكون بمثابة رياح معاكسة إضافية للأسماء التقديرية لتجارة التجزئة والمساكن المجاورة التي تعتمد على سوق الرهن العقاري النشط.

والسؤال الأكثر إزعاجًا ولكنه صادق هو: كيف حال المستهلكين ذوي الدخل المنخفض؟ تعد معدلات التخلف عن السداد بالنسبة للمستهلكين مؤشرا متخلفا ويمكن أن تكون معقدة، كما هو الحال مع النسبة المئوية للديون المتجددة التي يتحملها المستهلكون. ومع ذلك، فإن أحد أحدث الأسهم في موجة الشراء الاستهلاكية يرسل إشارة واضحة يصعب تجاهلها.

اشتري الآن، ادفع…أبدًا؟

اعتبارًا من مارس 2026، أبلغ 47% من مستخدمي نظام الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL) عن سداد قرض متأخرًا في العام الماضي. ويمثل هذا زيادة قدرها 6 نقاط من 41% في عام 2025 و13 نقطة من 34% في عام 2024. وقد وصل التخلف عن سداد عدة أنواع من القروض إلى مستويات تاريخية في السنوات الأخيرة، وتركز بشكل رئيسي بين الأشخاص ذوي الدخل المنخفض.

المشكلة الهيكلية ذات شقين. أولاً، تم تصميم BNPL ليكون أداة للميزانية؛ وبدلاً من ذلك، أصبحت بمثابة شريان الحياة المالي، حيث أفاد أكثر من نصف المستخدمين الحاليين أنهم لا يستطيعون البقاء على قيد الحياة بدونها.

والثانية هي قضية الديون غير المرئية: فمعظم ديون بنك بي إن بي إل لا تظهر في مكاتب الائتمان، الأمر الذي يؤدي إلى خلق ما يطلق عليه المنظمون “الديون الوهمية”. وهذا يعني أن الضغط لا يظهر في مقاييس الانحراف التقليدية إلا بعد أن يصبح حادًا بالفعل. بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون مبيعات التجزئة في نفس المتجر بحثًا عن علامات إجهاد المستهلك، فهذا هو بالضبط السبب الذي يجعل هذه الأرقام تبدو جيدة حتى لا تبدو كذلك.

المستثمر المنقسم

وكان هذا تحليلاً واقعياً للبيانات، ولكن لا ينبغي لنا أن نتجاهل البيانات لمجرد أنها غير ملائمة. وهناك أخبار طيبة حقيقية: سوق الأوراق المالية يختلف حقاً عن الاقتصاد. على الرغم من بيئة التجزئة غير المستقرة، وربما بسببها، لم يكن بناء الثروة أكثر أهمية من أي وقت مضى، وتظل الأسهم وسيلة مثبتة للقيام بذلك.

ولكن من المهم أيضًا أن تعرف ما لديك. يتطلب الاقتصاد على شكل حرف K اتباع نهج المحفظة على شكل حرف K. وهذا يعني أن تكون مدروسًا بشأن الطرف الذي يخدمه كل سهم بالفعل من مجموعة المستهلكين. بالنسبة للعديد من المستثمرين، يعني هذا شراء شركات ذات أرباح قوية ومتنامية وأموال كثيرة في الميزانية العمومية.

وفي حالة أسهم التكنولوجيا، ينبغي للمستثمرين أن يولوا اهتماما أقل لنماذج التقييم التي لا تأخذ العصر الرقمي في الاعتبار وأن يتركوا أداء الشركة هو الذي يتحدث. “عملاء” هذه الشركات هم من أصحاب التوسع الفائق الذين يستثمرون مليارات الدولارات في البنى التحتية للذكاء الاصطناعي. تنفق هذه الشركات على أساس الطلب المستقبلي المحدد.

تعتبر أسهم الطاقة لعبة ديناميكية في الوقت الحالي، وهناك ارتباط تكنولوجي بهذا القطاع أصبح من الصعب تجاهله بشكل متزايد. على كل مستوى من مستويات سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أكد موسم الازدهار هذا قصة الطلب – ومع تسارع البناء، فإنه يؤكد الحاجة إلى الطاقة بجميع أشكالها.

بالنسبة للمستثمرين الذين يجدون أن أسهم التجزئة أقرب إلى “شراء ما يعرفونه”، لا تزال هناك جودة وقيمة متاحة. شركات TJX ومتاجر روس ناسداك: روست لديك رياح هيكلية خلفية في هذه البيئة. تجتذب شركات البيع بالتجزئة خارج السعر الباحثين عن القيمة، والباحثين عن الصفقات، والباحثين عن الصفقات، مما يجعلها أكثر مرونة من معظم الشركات في الاقتصاد المنقسم.

ولكن بشكل عام، مع أسهم التجزئة، فإن التقييم مهم للغاية. قد يعني هذا إبقاء الأسماء على قائمة المراقبة حتى يكون هناك دليل أقوى على تعافي المستهلك – أو حتى تبدأ بيانات BNPL، والتي قد تكون الإشارة الأكثر صدقًا في الوقت الفعلي، في التحرك في الاتجاه الصحيح. بعد كل شيء، نفس المستهلك الذي يلجأ إلى قروض التقسيط لتغطية المشتريات هو المستهلك الذي يعتمد عليه مخزون التجزئة المفضل لديك ليوصلك إلى الباب.

قبل أن تفكر في Target، ستحتاج إلى سماع ذلك.

تتتبع MarketBeat يوميًا محللي الأبحاث الأعلى تقييمًا والأفضل أداءً في وول ستريت والأسهم التي يوصون بها عملائهم. حددت MarketBeat الأسهم الخمسة التي يهمس كبار المحللين بهدوء لعملائها لشرائها الآن، قبل أن ينتشر السوق الأوسع… ولم يكن Target مدرجًا في القائمة.

على الرغم من أن Target يتمتع حاليًا بتصنيف Hold بين المحللين، إلا أن المحللين ذوي التصنيف العالي يعتقدون أن هذه الأسهم الخمسة هي عمليات شراء أفضل.

انظر الإجراءات الخمسة هنا