إن أسواق النفط لديها عادة عنيدة تتمثل في تلقين نفس الدرس مرتين. المرة الأولى مؤلمة. المرة الثانية تكلف أكثر.
لقد تعلم التجار هذا الدرس في السبعينيات، عندما أدت صدمتان منفصلتان للعرض إلى إعادة ربط التجارة العالمية في أقل من عقد من الزمان. وقد تعلموا هذه الحقيقة مرة أخرى في عام 2008، عندما تجاوز سعر النفط الخام 147 دولاراً للبرميل وحول أزمة الإسكان في الولايات المتحدة إلى ركود عالمي.
والآن تستعد وول ستريت لدرس آخر مكلف.
لقد دمر سوق النفط لعام 2026 تقريبًا جميع التوقعات المكتوبة قبل فبراير. بدأت الحملة الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران في 28 فبراير/شباط، وأدت إلى تعطيل تدفقات كبيرة عبر مضيق هرمز، وهو الممر الضيق الذي ينقل حوالي خمس النفط الخام المنقول بحراً في العالم. وتجاوز خام برنت لفترة وجيزة 114 دولارًا للبرميل في مايو. وبلغ متوسط سعر البنزين الأمريكي 4.48 دولار للغالون في منتصف مايو/أيار، ارتفاعا من 2.98 دولار قبل بدء الحرب، وفقا لتقرير. AAA.
والنبأ السيئ بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون انخفاض الأسعار قبل نهاية العام هو أن أحد أكبر البنوك في العالم قد رفع للتو توقعاته للنفط مرة أخرى. تطلب مجموعة UBS (UBS) من العملاء توقع وصول خام برنت إلى أرقام ثلاثية لأشهر وليس أسابيع.
ما الذي يجعل أسعار النفط مرتفعة إلى هذا الحد؟
ويعد مضيق هرمز أهم ممر مائي في تجارة النفط العالمية. ويمر عبره يوميًا حوالي 20 مليون برميل من النفط الخام والمنتجات المكررة، متجهة بشكل أساسي إلى آسيا وأوروبا. وعندما بدأت الحرب في 28 فبراير، انخفض هذا العدد.
لقد أشرت إلى المخاطر البنيوية في أوائل إبريل/نيسان، عندما حذر بنك يو بي إس لأول مرة من سيناريوهات إغلاق مضيق هرمز. وكانت البيانات اللاحقة أسوأ مما اقترحه التحذير.
المزيد من النفط والغاز:
- يحصل المستثمرون الأوائل في أسهم شيفرون الآن على عائد أرباح بنسبة 12.1٪
- شيفرون وشل تبرمان صفقات أكثر إثارة للدهشة مع فنزويلا
- أسعار الغاز AAA تكشف عن اتجاه جديد للأميركيين
وانخفضت إمدادات النفط العالمية بمقدار 12.8 مليون برميل يوميًا منذ فبراير، بينما انخفضت المخزونات البرية بمقدار 170 مليون برميل في أبريل وحده، وفقًا لبيانات البنك الدولي. وكالة الطاقة الدولية.
في السياق، يعد هذا أكبر انخفاض في المخزون تتبعه الوكالة منذ أن بدأت في نشر البيانات. بلغ متوسط سعر النفط الخام المؤرخ في بحر الشمال 120.36 دولارًا للبرميل في أبريل، وهي قفزة شهرية قدرها 16.50 دولارًا قارنتها وكالة الطاقة الدولية مباشرة بالصدمتين النفطيتين اللتين حدثتا في السبعينيات في وقت واحد.
لقد تصرفت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بنفس سرعة تصرفات السوق. ورفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لخام برنت لعام 2026 إلى 96 دولارًا للبرميل في تقريرها لتوقعات الطاقة على المدى القصير لشهر أبريل، ارتفاعًا من 78.84 دولارًا للبرميل في الشهر السابق.
وفي تحليلي الخاص لبيانات العرض، لا يبدو هذا أشبه بزيادة مؤقتة بقدر ما أشبه بتغير هيكلي في الطريقة التي تهدد بها أسعار سوق النفط العالمية منطقة الشرق الأوسط. البراميل التي تخرج من النظام لا تعود بسرعة، والمشترون الذين ينتظرونها لا ينتظرون بصبر.
ذات صلة: الرئيس التنفيذي لشركة إكسون يسلم رسالة بشأن مضيق هرمز وأسعار النفط
حيث يرى UBS ارتفاع أسعار النفط بنهاية العام
ولا يتوقع بنك UBS، أحد أكبر البنوك في أوروبا وأحد مكاتب أبحاث النفط الرائدة في العالم، عودة سريعة إلى الحياة الطبيعية. ورفعت الشركة السويسرية توقعاتها لخام برنت في منتصف أبريل/نيسان للمرة الثانية هذا العام، مشيرة إلى استمرار انقطاع الإمدادات عبر مضيق هرمز. ذا جلوب اند ذا ميل أبرز.
ويتوقع البنك الآن أن يصل خام برنت إلى 100 دولار للبرميل بحلول نهاية يونيو، و95 دولارًا بنهاية سبتمبر، و90 دولارًا بنهاية ديسمبر 2026. كما حدد UBS هدفه للربع الأول من عام 2027 عند 85 دولارًا للبرميل، مما يشير إلى أن البنك لا يرى أن الأسعار قد عادت إلى طبيعتها بالكامل لمدة عام تقريبًا.
وقال جيوفاني ستونوفو، استراتيجي السلع في بنك UBS، إن ما يصل إلى 10 ملايين برميل من النفط يوميًا “في خطر” إذا استمر إغلاق هرمز، وفقًا لـ “رويترز”. سي ان بي سي.
لقد قارنت هذه الأرقام بتوقعات خام برنت قبل الحرب، والتي كانت في معظمها في منتصف السبعينيات، وما أذهلني هو كيف لا يزال بعض المتداولين يعتبرون هذا حدثًا قصير الأمد. لكن بنك UBS يقول العكس فعلياً.
وأشار البنك أيضًا إلى أن أسعار خام غرب تكساس الوسيط ستتخلف عن خام برنت، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الإفراج المخطط عن احتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي وجزئيًا بسبب المخاوف المحيطة بحظر محتمل على تصدير النفط الخام الأمريكي.
وإليك كيفية مقارنة صدمة 2026 الآن بالصدمتين الكبيرتين الأخيرتين:
- الحظر النفطي العربي 1973:تضاعفت أسعار النفط الخام أربع مرات تقريبًا في أربعة أشهر، وفقًا لما ذكره البنك الدولي تاريخ الاحتياطي الفيدرالي ملف.
- زيادة الطلب في عام 2008بلغ سعر خام غرب تكساس الوسيط ذروته عند 147.27 دولارًا للبرميل في 11 يوليو، وفقًا لما ذكره موقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بيانات.
- صدمة هرمز 2026ارتفع سعر خام برنت نحو 50% منذ 28 فبراير/شباط وما زال يتداول بالقرب من 107 دولارات، بحسب ما نقلته وكالة رويترز الاقتصاد التجاري.
ما الذي يعنيه النفط ذو القيمة الأعلى لفترة أطول لمحفظتك الاستثمارية؟
الألم لا يتوقف عند المضخة.
كل زيادة مستدامة بمقدار 10 دولارات للبرميل في خام برنت تضيف عادةً حوالي 25 سنتًا إلى متوسط السعر الوطني للبنزين العادي، وفقًا لشركة Lipow Oil Associates. وقال آندي ليبو، رئيس الشركة سي إن إن وقد يتكلف هذا الغاز 5 دولارات للجالون إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا حتى الشهر المقبل.
كما أن ارتفاع أسعار النفط يغذي التضخم العالمي من خلال الديزل ووقود الطائرات والبتروكيماويات المستخدمة في كل شيء من التعبئة والتغليف إلى الأسمدة. وهذا يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، مما يبقي أسعار الفائدة على الرهن العقاري وبطاقات الائتمان مرتفعة لفترة أطول.
وعبّر أمين الناصر، الرئيس التنفيذي لشركة أرامكو السعودية، عن هذه اللحظة بصراحة. وقال الناصر للمستثمرين في مكالمة أرباح الربع الأول للشركة إن سوق النفط لن تعود إلى طبيعتها حتى عام 2027 إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا بعد منتصف يونيو. سي ان بي سي.
بالنسبة للسائقين، هذا يعني صيفًا آخر بتكلفة تزيد عن 4 دولارات. وبالنسبة للمتقاعدين من ذوي الدخل الثابت، فإن ذلك يعني فواتير شهرية ثقيلة للتدفئة والطعام والسفر. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك إعادة التفكير القسري في مقدار التعرض للطاقة في محفظة 2026 التي ربما تكون مبنية على افتراضات لم تعد صالحة.
الآفاق المستقبلية لأسعار النفط نهاية عام 2026
إن UBS ليس الصوت الأقوى في هذه التجارة، ولكنه قد يكون الأكثر تمثيلاً. ورفع بنك جولدمان ساكس توقعاته لخام برنت لعام 2026 إلى 85 دولارًا للبرميل في وقت سابق من هذا الربيع، كما أبرزت TheStreet. تبعه ING في أبريل بحالة أساسية تبلغ 104 دولارات للبرميل للربع الثاني و92 دولارًا للبرميل للربع الرابع، وفقًا لـ جي فكر.
وتشير السوق نفسها إلى المزيد من المعاناة في المستقبل. سجلت العقود الآجلة لخام برنت للتسليم بعد ستة أشهر أكبر قفزة في يوم واحد منذ عام 2022 في وقت سابق من هذا الشهر.
ما يستحق المشاهدة بعد ذلك ليس سعر البرميل، بل الفارق بين خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط، والذي اتسع إلى متوسط 12 دولارًا للبرميل في مارس، وفقًا لـ AIA. ويشير الانتشار الأوسع إلى أن السوق العالمية أكثر إحكاما من الولايات المتحدة، وأن أي حادث جديد في مضيق هرمز سيضرب محافظ الاستثمار الأجنبية بشكل أسرع مما تستطيع واشنطن الرد عليه.
في الوقت الحالي، رسم بنك UBS خطه. ويقول البنك إن خام برنت سيظل بالقرب من 90 دولارًا حتى نهاية العام وسيهبط إلى 80 دولارًا فقط في ربيع عام 2027. وقد تم تحذير أي شخص يخطط لقضاء إجازة أو خزان غاز أو إعادة توازن المحفظة للعام المقبل رسميًا.
ذات صلة: بنك أوف أمريكا يرى الكتابة على الحائط حول المضيق وأسعار النفط
