هيئة الأوراق المالية والبورصات المقترحة رسميا الأسبوع الماضي لإضعاف معايير التقارير الفصلية للشركات المتداولة علناً. حتى الآن، كانت التعليقات العامة على الفكرة المقدمة إلى هيئة الرقابة المالية سلبية في الغالب. لكن الأفضل معارضة تم تقديمه بالأمس بواسطة موقع subreddit الشهير WallStreetBets.
جادل مجتمع “ما يقرب من 18 مليون من مستثمري التجزئة على Reddit” في الرسالة غير الموقعة بأن التقارير المالية ربع السنوية – والتي تسمى ملفات 10-Q – هي “أهم آلية لتحقيق تكافؤ الفرص للمستثمرين الأفراد والمؤسسات في أسواق الأسهم الأمريكية.”
وجاء في الرسالة: “يمتلك المستثمرون المؤسسيون شبكات خبراء، والتحكم في القنوات، والبيانات البديلة، وصور الأقمار الصناعية لمواقف السيارات للبيع بالتجزئة، وبيانات لوحة معلومات بطاقة الائتمان، والوصول المباشر إلى الإدارة من خلال المؤتمرات والاجتماعات الفردية التي تكلف أكثر من معظم محافظنا الاستثمارية. لدينا 10-Q”.
وفي حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصة لن تتنازل عن 10-Q، فإن اقتراح الجهة التنظيمية يشير إلى أن الشركات سوف تكون قادرة على الاختيار كل عام ما إذا كانت تريد تقديم تقرير سنوي وثلاثة تقارير ربع سنوية (كما هو الحال حاليا) أو مجرد تقرير سنوي وتقرير نصف سنوي. يعد تغيير القاعدة مهمًا بشكل خاص حيث أن SpaceX – التي من المقرر أن تخصص أسهم اكتتاب عام أولي غير مسبوقة لمستثمري التجزئة – وعدد من الشركات الناشئة الأخرى النابضة بالحياة والرفيعة المستوى في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا بدأت في الاصطفاف للاكتتابات العامة الأولية.
تقول WallStreetBets أن هذا لن يؤدي فقط إلى تقليل مستوى الرؤية في الوقت الفعلي حول الصحة المالية لشركة مدرجة – والتي يشار إليها أيضًا من قبل اللجنة في هذه الرسالة باسم “المصدرين” – ولكنه سيضر أيضًا بشكل فعال بمحافظ المستثمرين الأفراد:
تتحدث اتصالات اللجنة عن خفض التكاليف بالنسبة للمصدرين. نود أن نعرف ما الذي تعتقد اللجنة أنه سيكلف مستثمر التجزئة الاحتفاظ بمركز لمدة ستة أشهر دون إفصاح إلزامي واحد من الشركة. الجواب ليس صفر الجواب هو الفارق بين ما يعرفه المطلعون وما نعرفه، مضروبًا في كل سهم نملكه خلال هذه الفجوة. شخص ما سوف يتولى هذا الانتشار. نحن نخمن من لن يكون.
وبررت لجنة الأوراق المالية والبورصة اقتراحها بالادعاء بأن إعداد التقارير نصف السنوية من شأنه أن يقلل من التكلفة وعبء الوقت اللازم لإنتاج تقرير ربع سنوي. ويقول أيضًا إن هذه الخطوة ستساعد الشركات على التركيز بشكل أكبر على النمو طويل المدى بدلاً من الوصول إلى التقديرات الفصلية لمحللي وول ستريت.
تعتبر WallStreetBets هذه الأفكار هراء:
كما أننا نختلف بكل احترام مع الاقتراح القائل بأن التقارير ربع السنوية تشكل عبئًا يمكن أن تتحمله اللجنة لمساعدة الشركات على التركيز على المدى الطويل. إن الشركات التي نتعامل معها لا يعيقها العظمة شرط تقديم أربعة تقارير سنويًا. تصنع شركة Apple العشرات كل ثلاثة أشهر ولديها ما يعادل 900 مليار دولار من النقد. تسجل Nvidia 10-Q كل ربع سنة وتبلغ قيمتها أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لمعظم دول مجموعة العشرين. يحتوي مؤشر S&P 500 بأكمله على 10 أرباع مركبة كل ربع سنة، وقد وصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. إذا كانت التقارير الفصلية تنتقد الرأسمالية الأمريكية، فإن الرأسمالية الأمريكية تخفي ذلك جيدا. نظرنا حولنا.
إن subreddit للبيع بالتجزئة ليس وحده. وفي الأسبوع الأول من فترة التعليق العام التي تبلغ 60 يومًا، تم رفض حجج لجنة الأوراق المالية والبورصة بشدة من قبل أكثر من 120 شخصًا. تضم هذه المجموعة العديد من المستثمرين الأفراد، بعضهم قدموا طلباتهم بشكل مجهول، بالإضافة إلى المخططين الماليين المعتمدين، ومديري صناديق التحوط، وحتى واحداً منهم. محامي SEC السابق (الذي استغل الفرصة أيضًا للترويج لكتابه).
حتى أن التغيير المقترح في اللوائح أثار غضبًا على جانبي الممر السياسي. كتب أحد المخططين الماليين المجهولين أنه “(أ) بعد سنوات من محاربة السياسات الإيديولوجية التي تعمل على تسييس الإفصاح عن الشركات، لم أتوقع أبدًا أن تقدم اللجنة التي يقودها الجمهوريون إعفاءً على الهدايا يقوض بشكل واضح شفافية السوق ويقلب الموازين ضد مستثمري التجزئة العاديين”.
وحتى القلة (جداً) من الأشخاص الذين قدموا تعليقات مؤيدة للقاعدة كانوا يميلون إلى تضمين التحذيرات، على سبيل المثال، اقتراح أن تقوم الشركات بنشر بيانات الإيرادات الشهرية والميزانيات العمومية بدلاً من التقارير ربع السنوية الأكثر تفصيلاً.
فترة التعليق العام مفتوحة حتى أوائل شهر يوليو، ووفقًا لأستاذة القانون آن ليبتون (التي كانت الأولى أبرز تعليق WallStreetBets على Bluesky) لاحظت مؤخراولم يتم تصنيف شركات الاستثمار المؤسسية الكبرى بعد.
ومع ذلك، في الوقت الحالي، لم يعرب أحد عن معارضته بقوة مثل فريق WallStreetBets، الذي كان نشطًا منذ جنون GameStop قبل خمس سنوات. حتى أنه أشار إلى هذه القصة في رسالته، بلهجة ساخرة بشكل مدهش:
البعض منا جيد جدًا في ذلك، والبعض منا، من الناحية الفنية لقانون الأوراق المالية، سيئ جدًا في ذلك. لقد تعلم الكثير منا بالطريقة الصعبة ما هو 10-Q، مما يعني أننا اشترينا سهمًا، وشاهدناه ينخفض بنسبة 40٪ عند إعلان الأرباح، ثم قرأنا المستند لمعرفة السبب. هذا أمر غبي للعمليات ونحن نعترف بذلك. ولكنها أيضاً الآلية برمتها التي تعلم من خلالها جيل من المستثمرين الأفراد قراءة البيانات المالية، وتقترح المفوضية الآن خفض هذه الآلية إلى النصف.
عندما تقوم بالشراء من خلال الروابط الموجودة في مقالاتنا، قد نكسب عمولة صغيرة. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
