ومع استمرار أسواق الأسهم في الارتفاع وسط تداولات ضيقة ومزدحمة وبحجم منخفض نسبياً، فقد بدأت تبدو أكثر هشاشة مما كانت عليه قبل بضعة أسابيع فقط. لقد أوضحت صدمة مؤشر أسعار المستهلكين يوم الثلاثاء ذلك: تسارع التضخم الرئيسي إلى +0.6% على أساس شهري و+3.8% على أساس سنوي، وهي أعلى وتيرة سنوية منذ مايو 2023، في حين تسارع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي وقفز العائد على سندات العشر سنوات إلى أعلى مستوى في عام واحد. في حين أن المؤشرات الرئيسية ارتفعت في الغالب عند الإغلاق، فإن الأضرار التي لحقت خلال اليوم في الأسهم شبه النهائية والأسهم الصغيرة وأسهم النمو طويلة الأجل كانت بمثابة تذكير بمدى سرعة استرخاء السوق الرقيقة والمزدحمة مع توجه المستثمرين للخروج. ولهذا السبب فإن التحوط هنا أمر منطقي حيث تحوم الأسواق بالقرب من أعلى المستويات، ويظل مؤشر VIX مضغوطًا بالقرب من المراهقين ولا يزال المستثمرون يعتمدون بشدة على حفنة من الأسماء الرائدة مع تدهور توقعات الاقتصاد الكلي. ولا يزال النفط مرتفعاً، ولا يزال مضيق هرمز مغلقاً وظيفياً، وانخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة في يونيو إلى ما يقرب من الصفر، وزادت احتمالية رفع أسعار الفائدة قبل عام 2028 بشكل ملموس. وبعبارة أخرى، فإن السوق باهظ الثمن، ومفرط في الشراء، ويعتمد بشكل متزايد على النتائج المثالية في وقت أصبح فيه الشريط الكلي أقل تسامحا. زخم التداول والتوقعات الخاصة بإعداد منطقة ذروة الشراء: يمتد المؤشر بعد انتعاش حاد من أدنى مستوياته في أبريل، مع استمرار الزخم الإيجابي ولكنه ممتد بشكل متزايد. الصدارة الهشة: أظهرت عمليات البيع خلال اليوم في الدور نصف النهائي والمباريات الصغيرة مدى ضيق الفارق ومدى سرعة عكسه. مخاطر الجانب السلبي: إذا ظل التضخم ثابتًا أو ارتفعت العائدات من هنا، يبدو أن SPY عرضة للعودة إلى منطقة 705 دولارات، وهو الهدف السلبي لهذا التحوط. من وجهة نظر فنية، لم يتم تأكيد هذه القمة بعد، ولكنها بيئة حيث أصبح تصور إرهاق المشتري أسهل من تصور صعود نظيف آخر. النظرية الكلية تراجع التضخم التجاري أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء أن الصدمة التضخمية لم تعد تتعلق بالطاقة فقط. وتسارعت وتيرة المأوى مرة أخرى، وزاد التضخم الأساسي وأعادت السوق على الفور تقييم مسار ارتفاع أسعار الفائدة. يحافظ النفط على الضغط على خام غرب تكساس الوسيط فوق 101 دولار وبرنت فوق 107 دولارات، حيث لا يزال الصراع مع إيران دون حل ويستمر إغلاق هرمز حتى الرابع والسبعين. وهذا يبقي خطر الركود التضخمي قائما ويزيد من احتمالية أن تظل أنماط التضخم التالية ساخنة للغاية بحيث لا تكون مريحة. يتمتع السوق بثقة أكبر مما يبرره الاقتصاد الكلي. كان الارتفاع في وقت لاحق من اليوم مثيرًا للإعجاب، لكنه لم يكن قاع السوق. إذا فشل مؤشر أسعار المنتجين في توفير الراحة أو ساءت الأوضاع الجيوسياسية مرة أخرى، فإن المسار الأقل مقاومة للأسهم الحساسة للمدة والشركات الصغيرة سيظل أقل. لماذا يعد التحوط منطقيًا هنا؟ هذه ليست دعوة لانهيار كامل للأسهم. إنه اعتراف بأن المخاطرة والمكافأة أصبحت غير متماثلة خلال الثلاثين إلى الأربعين يومًا القادمة. السوق في منطقة ذروة الشراء، والتقدم ضيق والمحفزات الكلية لا تزال ضده. إذا حدث خطأ في أي منهما، فقد يكون الانعكاس عبارة عن عمليات بيع سريعة وعنيفة. تداول الخيارات للتعبير عن التحوط الهبوطي مع مخاطر محددة، فكر في شراء 735 دولارًا أمريكيًا / 705 دولارًا أمريكيًا في 18 يونيو 2026، بسعر 7.16 دولارًا أمريكيًا للخصم، وهذا يعني: شراء سبي في 18 يونيو 2026، 735 دولارًا أمريكيًا، بيع سبي في 18 يونيو 2026، 705 دولارًا أمريكيًا، وضع الحد الأقصى للمخاطر: 716 دولارًا أمريكيًا لكل عقد إذا كان سبي يصل إلى 735 دولارًا أمريكيًا عند انتهاء الصلاحية الحد الأقصى للمكافأة: 2,284 دولارًا أمريكيًا لكل عقد إذا كان سعر SPY عند 705 دولارًا أمريكيًا أو أقل عند انتهاء الصلاحية. التعادل: 727.84 دولارًا أمريكيًا يستفيد هذا الهيكل من التراجع في السوق الواسع مع الحفاظ على مخاطر الهبوط المحددة إذا امتد الارتفاع. راجع هذه التجارة على OptionsPlay للحصول على الأسعار المحدثة. ملخص كانت سرعة التسوية اللحظية يوم الثلاثاء في الدور قبل النهائي بمثابة تذكير بأن هذا السوق لا يزال مزدحمًا للغاية وأكثر هشاشة مما أشار إليه شريط الإغلاق. ومع تسارع التضخم، واستمرار ارتفاع أسعار النفط وانهيار توقعات خفض أسعار الفائدة، زاد خطر التراجع الحاد خلال الشهر المقبل. في هذه البيئة، يبدو التحوط المحدد في سبي حكيما في حين تظل التقلبات محتواة. الإفصاحات: لدى Zhang منصبًا في SPY. جميع الآراء التي عبر عنها المساهمون في CNBC Pro هي فقط آرائهم ولا تعكس آراء CNBC أو الشركة الأم أو الشركات التابعة لها، وربما تم نشرها مسبقًا بواسطتهم على التلفزيون أو الراديو أو الإنترنت أو غير ذلك. المحتوى أعلاه يخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية. يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية، ولا توصية لشراء أي أوراق مالية أو أصول مالية أخرى. المحتوى عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، يجب عليك أن تفكر بشدة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو الاستثماري. انقر هنا لرؤية الإشعار الكامل.
