قد تكون سوق الأسهم قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق، بمساعدة العجائب السبعة، ولكن نظرة داخلية تظهر بعض أنماط الاتساع المثيرة للقلق. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% في أبريل، وهو أفضل شهر له منذ نوفمبر 2020، حيث أدت الأرباح القوية من شركات Magnificent Seven مرة أخرى إلى إحياء شهية المستثمرين للمخاطرة. أنهى صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) الشهر الماضي بارتفاع يزيد عن 14٪. كما وصل مؤشر السوق الواسع إلى مستوى مرتفع جديد وأغلق عند مستوى قياسي يوم الجمعة. لكن ألقِ نظرة على مؤشر Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)، الذي ارتفع بنسبة 6٪ فقط الشهر الماضي وتخلف عن التدابير الأخرى. تتبع مؤسسة التدريب الأوروبية مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بوزن متساوٍ، والذي، على عكس المؤشر القياسي المرجح بالقيمة السوقية، يمنح كل شركة في المؤشر نفس التخصيص بالضبط – مما يمنح المستثمرين صورة أكثر دقة عن صحة السوق العالمية. كتب روب جينسبيرج من شركة وولف للأبحاث خلال عطلة نهاية الأسبوع: “إنه يظهر مدى ضيق هذا السوق مرة أخرى، بقيادة مجموعة صغيرة من الأسماء ذات الزخم العالي”. أبرز جينسبيرغ أن RSP 1D Mountain RSP، 1 day كانت التكنولوجيا مرة أخرى هي القطاع الأفضل أداءً، مع ارتفاع صندوق SPDR لقطاع التكنولوجيا (XLK) بنسبة 20٪ في أبريل. وأشار أيضا إلى أن العقارات تليها بنسبة كبيرة بنسبة زيادة تزيد قليلا عن 8%. فكر في تقديرات المستهلك أيضًا، حيث ارتفع أيضًا مؤشر State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF (XLY) بأكثر من 8٪ في الشهر الماضي، لكن أمازون – التي تمثل حوالي 30٪ من القطاع – كانت تقوم بالرفع الثقيل، كما كتب جينسبيرج. وعلى سبيل المقارنة، تخلفت مؤسسة Invesco S&P 500 ذات الوزن المتساوي للمستهلك التقديري ETF (RSPD) عن الركب. وكتب جينسبيرج: “بينما اجتمع الاثنان معًا في البداية، روى الأسبوع الماضي قصة مختلفة، مع وجود صدع متزايد”. “من الواضح أن الأمر لا يستحق قلب محفظتك لكسب المال، ولكنها علامة أخرى على أن الأمور ليست قوية كما تبدو على السطح.” ومن المثير للقلق أن السوق الأوسع يعتمد مرة أخرى على عدد قليل من الأسماء لتقدمه، لأنه يزيد من خطر عمليات بيع حادة إذا فشل الزخم. وفي وقت سابق من هذا العام، كان توسع السوق أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت المستثمرين يؤمنون بقوة التعافي نظراً لصحته الأساسية. ولكن الآن، يبدو أن Mag Seven سيكون مرة أخرى المحرك الرئيسي لأي مكاسب على المدى القريب. أظهرت مذكرة صدرت يوم الاثنين عن مكتب التداول في بنك جيه بي مورجان أن أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى تتفوق على الأسهم الـ 493 الأخرى بنحو 42٪. وبحسب المذكرة، فإن الريادة التكنولوجية قد تعني أن الولايات المتحدة ستتفوق مرة أخرى على بقية العالم. ولكن لا يوجد نقص في المخاطر، بما في ذلك احتمال تعطل الذكاء الاصطناعي وزيادة خطر التضخم الناتج عن الإغلاق المستمر لمضيق هرمز، وهو ما قد يضر بالتوقعات الاقتصادية. إضافة إلى هذه المخاوف هناك المخاطر الموسمية، بالنظر إلى أن شهر مايو عادة ما يمثل بداية أسوأ ستة أشهر من التداول في السوق. ولكن في الوقت الحالي، يبدو المستثمرون راضين بتجاهل هذه المخاطر. قال جينسبيرغ: “لكن مثل معظم الخلافات، لا يهم حتى تحدث، وفي الوقت الحالي… لا يهم”.
