مبنى JPMorgan Chase & Co. قبل حفل وضع حجر الأساس في المقر الرئيسي الجديد للشركة في 270 بارك أفينيو في مدينة نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية، 21 أكتوبر 2025.
إدواردو مونيوز | رويترز
واحد جي بي مورجان تشيسقامت مجموعة من البنوك بقيادة هو بتخفيض تعرضها لصندوق ائتماني خاص يديره بشكل مشترك كيه كيه آر قبل أيام من إعلان مدير الأصول أنه سينفق 300 مليون دولار لدعم السيارة المتعثرة.
وقال الصندوق، FS KKR Capital Corp، يوم الاثنين في تقرير يطلق أن KKR ستضخ 150 مليون دولار في الصندوق كرأس مال وتنفق 150 مليون دولار أخرى لشراء أسهم من المستثمرين الذين يرغبون في الخروج.
جاءت هذه الإجراءات، التي أطلق عليها الصندوق “إجراءات تعزيز القيمة الإستراتيجية”، بعد أن خفضت المجموعة التي يقودها جيه بي مورجان في 8 مايو حد الائتمان الخاص بها بمقدار 648 مليون دولار، أو حوالي 14٪، إلى 4.05 مليار دولار. وربما يكون بعض الدائنين قد تراجعوا بالكامل بدلا من تمديد التزاماتهم، وفقا للوثيقة.
ويشارك في إدارة الصندوق KKR ومدير الأصول البديلة نمط المستقبل وغالباً ما يشار إليها بشريطها، FSKلقد أصبح أحد أبرز حالات الفشل في تاريخ الائتمان الخاص. وانخفضت أسهمها إلى النصف تقريبًا في العام الماضي ويتم تداولها بخصم كبير على صافي قيمة أصول الصندوق.
وفي شهر مارس، خفضت وكالة موديز تصنيفات FSK إلى درجة عالية المخاطر وسط ضغوط متزايدة على المحفظة. قال مسؤولون تنفيذيون يوم الاثنين إن القروض المقدمة لشركة Medallia لصناعة البرمجيات وشركة Affordable Care لخدمات طب الأسنان توقفت منذ ذلك الحين عن دفع الفوائد.
وقالت FSK إنها تكبدت خسائر قدرها 2 دولار للسهم الواحد في الربع الأول، أي حوالي 560 مليون دولار إجمالي الخسائر بالنظر إلى عدد حوالي 280 مليون سهم، حيث انخفض صافي قيمة أصول الصندوق حوالي 10٪.
وقال الرئيس التنفيذي مايكل فورمان والرئيس دانييل بيترزاك في بيان: “إن انخفاضنا في صافي قيمة الأصول في الربع الأول كان مدفوعًا بالاستثمارات التي أثرت على الأرباع السابقة وبعض الأصول الجديدة غير المتراكمة وتأثير اتساع انتشار السوق”.
وأضافوا: “نعتقد أن سعر سهم FSK الحالي يقلل من القيمة طويلة المدى المرتبطة بمحفظة FSK الاستثمارية ومنصة KKR الائتمانية”.
وقال الصندوق إن قروض FSK التي لم تعد تدر دخلاً قفزت إلى 8.1% في نهاية الربع الأول، من 5.5% في نهاية العام.
المزيد من السقوط؟
بالإضافة إلى خفض خط الائتمان الخاص بها، قامت المجموعة التي يقودها جيه بي مورجان أيضًا بزيادة أسعار الفائدة على خط الائتمان المتبقي وأعطت الصندوق مساحة أكبر لاستيعاب الخسائر دون التسبب في التخلف عن السداد.
الإجراء الأخير، الذي يقضي بتخفيض الحد الأدنى لرأس المال من 5.05 مليار دولار إلى 3.75 مليار دولار، يمنح FSK مساحة أكبر للتنفس. ولكنه يشير أيضًا إلى أن الدائنين يعتقدون أن أصول الشركة سوف تضطر إلى الانخفاض أكثر.
تم تمويل التسهيل الائتماني FSK من قبل مجموعة من البنوك بقيادة جيه بي مورجان كوكيل إداري، وهو الدور الذي يتضمن عادة تنسيق الاتصالات مع المقرضين ومفاوضات التعديل. عملت ING Capital كوكيل ضمان، في حين لم يتم ذكر أسماء المقرضين المشاركين الآخرين في التسجيل.
جي بي مورجان، أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول وذكرت شبكة سي إن بي سي في مارس/آذار الماضي أن الشركة تتخذ تدابير أوسع لحماية نفسها من الاضطرابات الائتمانية الخاصة، وذلك جزئياً عن طريق خفض قيمة قروض الائتمان الخاصة المحتفظ بها كضمانات في دفاترها الخاصة. العديد من هذه القروض المخفضة مخصصة لشركات البرمجيات التي تواجه اضطرابات محتملة بسبب الذكاء الاصطناعي.
بالإضافة إلى مبلغ 300 مليون دولار الذي تنفقه KKR لدعم FSK، سمح مجلس إدارة الصندوق أيضًا ببرنامج منفصل لإعادة شراء الأسهم بقيمة 300 مليون دولار، ووافقت KKR على التنازل عن نصف رسوم الحوافز لمدة أربعة أرباع.
أصبحت FSK، التي تقرض الشركات الخاصة متوسطة الحجم الأمريكية، ثاني أكبر شركة لتطوير الأعمال متداولة علنًا، أو BDC، عندما تم تشكيلها من خلال دمج صندوقين سابقين في عام 2018.
أكبر فئة قروض في الصندوق هي للبرمجيات والخدمات ذات الصلة، والتي تمثل 16.4% من التعرض في نهاية العام.
