أصبحت رقائق الذاكرة ووحدات التخزين بمثابة عنق الزجاجة الرئيسي في بناء الذكاء الاصطناعي، مما يزيد من النفقات الرأسمالية للشركات. يحذر صانعو الرقائق من أن أزمة العرض ستتفاقم قبل أن تتحسن، وترى وول ستريت فرصة. أظهرت الأرباح الفصلية من الشركات فائقة السرعة مثل Alphabet وMicrosoft، التي صدرت هذا الأسبوع، إيرادات سحابية قوية تدعم الاستثمارات التي يمكن أن تصل إلى 1 تريليون دولار بحلول نهاية العام المقبل، ومن المتوقع أن تكون أسعار الذاكرة المحرك الرئيسي لهذه التكاليف. قال نائب الرئيس التنفيذي للذاكرة في شركة سامسونج، Jaejune Kim، يوم الخميس، إن الطلب المتزايد على الذاكرة يؤدي إلى زيادة الطلبات المسبقة على الرقائق، مما سيؤدي إلى توسيع أزمة العرض في العام المقبل. وقال كيم: “لقد وصل معدل تلبية الطلب لدينا الآن إلى مستوى قياسي”. “على عكس السنوات السابقة، فإن العملاء الذين يشعرون بالقلق إزاء نقص العرض يقومون بالفعل بتقديم طلبهم إلى عام 2027. لذلك، حاليًا، بناءً على الطلب المحجوز مسبقًا فقط، من المتوقع أن تتسع الفجوة بين العرض والطلب بشكل أكبر في عام 2027 مقارنة بهذا العام.” الشعور بألم ارتفاع تكاليف الذاكرة يشعر الرؤساء التنفيذيون للتكنولوجيا بالفعل بألم ارتفاع الأسعار من صانعي الرقائق في سلاسل التوريد الخاصة بهم. وقال تيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل، خلال مكالمة أرباح شركته يوم الخميس: “نعتقد أن تكاليف الذاكرة سيكون لها تأثير متزايد على أعمالنا”. ووصف ساندر بيتشاي، الرئيس التنفيذي لشركة Alphabet، العوامل الأولية التي تواجه أعماله بأنها “معقدة”. وقال خلال إعلان أرباح يوم الأربعاء: “من الواضح أننا نعمل في بيئة سلسلة توريد معقدة”. وقالت المديرة المالية أنات أشكنازي في المكالمة إن استثمارات ألفابت بلغت 35.7 مليار دولار في الربع الأول، مع “الغالبية العظمى من هذا الإنفاق على البنية التحتية التقنية لدعم… فرص الذكاء الاصطناعي”. يقال إن Meta Platforms تعمل على إطالة عمر بعض الخوادم القديمة لأنها غير قادرة على الحصول على خوادم جديدة بسبب شريحة الذاكرة ونقص مساحة التخزين. وجاء في مذكرة داخلية للشركة، وفقًا لتقرير صدر يوم الأربعاء من صحيفة وول ستريت جورنال: “لم نتوقع النمو في الطلب على الأجهزة الذي نشهده في الصناعة”. “بالتطلع إلى عام 2027، يتضمن تقييد الربط منتجات الخوادم المهمة – وخاصة ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM) ومحركات الأقراص الثابتة (HDD)”. DRAM هي نوع من ذاكرة الكمبيوتر السريعة وقصيرة المدى، في حين أن محركات الأقراص الثابتة (HDDs) مخصصة للتخزين عالي السعة وطويل الأمد. نقص الرقائق يُنتج فرصة هذه القطاعات والمنتجات المشابهة هي التي ترى وول ستريت فيها فرصة للمستثمرين. كتب كريس سينيك، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة Wolfe Research، في مذكرة يوم الجمعة للمستثمرين: “مع إضافة المكاسب التكنولوجية الضخمة القوية لمزيد من الوقود إلى موضوع الذكاء الاصطناعي، نعتقد أن المستثمرين سيستمرون على الأرجح في مطاردة الفائزين المتصورين في مجال التكنولوجيا من الدور قبل النهائي والذاكرة”. تعد Micron Technology وSK Hynix وSamsung Electronics من أكبر منتجي DRAM بالإضافة إلى NAND، وهو نوع آخر من ذاكرة الكمبيوتر الأسرع وقصيرة المدى والتي تعد نقطة محورية في سلاسل توريد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تعد SK Hynix وSamsung Electronics من أكبر الشركات المملوكة في iShares MSCI South Korea ETF (EWY). ارتفع الصندوق بنسبة 67٪ في عام 2026. تجاوزت شركة Sandisk، صانع NAND، توقعات الأرباح يوم الخميس مع أرباح معدلة للسهم في الربع الثالث بلغت 23.41 دولارًا، وحققت أمجاد الشارع. وأعجب محللو بيرنشتاين بمتوسط أسعار البيع “النزيف”، الذي قالوا إنه “محتجز الآن”. “ارتفعت الإيرادات بنسبة 97٪ إلى 5.95 مليار دولار (مقابل الإجماع البالغ 4.72 مليار دولار)، مدفوعة بـ ASP بنسبة مذهلة تبلغ 140٪ (على أساس ربع سنوي)، على الرغم من تعويضها قليلاً عن طريق الانخفاض الكبير في شحنات البتات في سن المراهقة … ربحية السهم البالغة 23.41 دولارًا تغلبت علينا، وعلى الإجماع، وحالتنا الصاعدة،” كتب مارك نيومان وزملاؤه لبرنشتاين. وصف بن ريتزيس من شركة Melius Research “ضغوط التسعير الناجمة عن نقص ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) ونقص الرقائق” بأنها “هائلة” وأسعار المكونات في NAND وDRAM باعتبارها “رياحًا معاكسة كبيرة” لمصنعي الأجهزة النهائية. تعد Seagate Technology وWestern Digital من بين أكبر الشركات المصنعة لمحركات الأقراص الثابتة. ارتفعت أسهم Seagate بنحو 22% هذا الأسبوع، و68% في الشهر الماضي، ونحو 180% في الأشهر الستة الماضية. ارتفعت أسهم Western Digital بنسبة 43٪ الشهر الماضي. يرى المحللون أن الاستثمار في قطاع الذاكرة بحد ذاته يؤدي إلى مزيد من التوسع حيث يدعم طلب المستخدم النهائي من المتوسعين الفائقين التوسع. قال محللو جي بي مورجان يوم الخميس إن اختبار معدات الذاكرة هو مجال يجب الفوز به. كتب ساميك تشاترجي من بنك جيه بي مورجان: “يمثل اختبار الذاكرة المحرك الصعودي الذي لا يحظى بالتقدير على المدى القريب، مع عدم انعكاس الاتجاه الصعودي المتمثل في زيادة السعة بشكل كامل في التقديرات”. “إن السوق يقلل بشكل كبير من تقدير انعطاف اختبار الذاكرة حيث تبدأ عمليات النشر في المجالات الجديدة (Samsung P4، وSK hynix Yongin، وMicron Idaho) في نشر أجهزة الاختبار على نطاق واسع.”
