رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ومرشح الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش.
رويترز
عندما تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مرة أخرى في منتصف يونيو، ستكون هذه هي المرة الأولى منذ ما يقرب من 80 عامًا التي يدير فيها شاغل المنصب ورئيس سابق العمل معًا، وهو تداخل تاريخي يأتي في وقت حساس بالنسبة للبنك المركزي.
وعلى الرغم من أن السيناريو قد يشبه الصدام بين جبابرة السياسة، فإن الاجتماع مع الرئيس الجديد كيفن وارش، والرئيس المنتهية ولايته جيروم باول، من المرجح أن يكون أقل خصومة – على الرغم من أنه سيظل ينطوي على مخاطر عالية.
وقالت لوريتا ميستر، التي شغلت منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند حتى عام 2024 وتعرف جيدًا ما يجري وراء الكواليس في اجتماعات اللجنة: “سيكون كل من كيفن وجاي قادرين على التفاعل، وأعتقد أن بقية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سيكونون قادرين على التفاعل، على الرغم من أنني أعترف أن ذلك قد يمثل تحديًا”. “إنهم جميعًا بالغون ويعرفون جميعًا ما هي مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وأنا واثق جدًا من أن هذا هو ما سيوجه عملية صنع القرار، وليس أيًا من هذه الأشياء الأخرى التي يقلق الناس بشأنها”.
وفي حين يتوقع ميستر وغيره من المراقبين أن تسود السمعة الجماعية التي يتمتع بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن احتمالات حدوث الدراما واضحة لا لبس فيها. ويثير هذا الوضع غير العادي احتمالات تنافس المواقف السياسية، حتى لو تم التعبير عنها بمهارة، حيث تنتظر الأسواق الخطوة التالية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ففي نهاية المطاف، دعا وارش نفسه إلى “تغيير النظام” في بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهي ضربة مباشرة لقيادة باول. علاوة على ذلك، كان الرئيس دونالد ترامب، الذي رشح كلا الرجلين، من أشد المنتقدين لباول ولم يخف حقيقة أنه يتوقع أن يخفض وارش أسعار الفائدة.
وأخيرا، سلط التحول الأخير الواضح لباول كرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي الضوء على العيوب المحتملة، مع أربعة معارضين مذهلين لبيان ما بعد الاجتماع، معظمهم من الأعضاء الذين اعترضوا على صياغة خفية في الوثيقة يمكن تفسيرها على أنها علامة على تخفيف السياسة.
الرؤساء الإقليميون ما زالوا حازمين
بالنسبة لأولئك الذين يتمتعون بمخيلة حية، فإن الأصوات الثلاثة “لا” – من الرؤساء الإقليميين نيل كاشكاري من مينيابوليس، ولوري لوجان من دالاس، وبيث هاماك، التي خلفت ميستر في كليفلاند – يمكن أن ينظر إليها على أنها رصاصة في ذراع وارش في سعيه لخفض أسعار الفائدة.
وقال ميستر: “لا أعتقد أن كيفن وارش لن يتمكن من الوصول إلى هناك وإقناع زملائه بأن هذا هو الوقت المناسب لخفض أسعار الفائدة”. “سيرغب أيضًا في تقييم الوضع الاقتصادي قبل أن يتمكن من القول بأن الوقت قد حان للبدء في تغيير أسعار الفائدة مرة أخرى.”
والواقع أن الظروف الاقتصادية الحالية لا توفر سوى القليل من الحجج للدفاع عن تخفيف السياسات.
وفي الوقت نفسه، انخفضت المطالبات الأسبوعية لإعانات البطالة إلى أدنى مستوى لها منذ سبتمبر 1969، مما يوفر دليلا إضافيا على أن سوق العمل مستقر على الأقل، حيث لا تزال عمليات تسريح العمال عند أدنى مستوى لها منذ السنوات الأولى للرئيس السابق ريتشارد نيكسون.
ثم تقدم البيانات احتمالًا آخر لحدوث اشتباكات في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وكانت آخر مرة ظل فيها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي محافظًا بعد ترك منصبه في عام 1948، عندما ظل مارينر إكليس في منصبه وسط توترات مع إدارة ترومان.
الضغوط الاقتصادية والسياسية
وقال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM: “يجب أن نتوقع أن أي ضغط إضافي على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بسبب الدورة السياسية سيؤدي إلى رد فعل أكثر شدة، ليس فقط من جاي باول، ولكن الأعضاء الآخرين في الاحتياطي الفيدرالي”.
وأضاف أن المناخ مهيأ لمواجهات جديدة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
وقال بروسويلاس: “هذا ما يحدث عندما تشهد هجوماً على استقلال البنك المركزي عن الاحتياطي الفيدرالي”. “لا أعتقد أنه ستكون هناك أجواء مسمومة في بنك الاحتياطي الفيدرالي أو علاقة عدائية بين باول ووارش. ومع ذلك، لن أتفاجأ إذا انتهى الأمر بأن يكون باول هو التصويت الحاسم على أي تحرك لخفض أسعار الفائدة قبل الأوان.”
وعندما أعلن يوم الأربعاء عن نيته البقاء في بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة ولايته في مايو، قلل باول من أي فرصة للمنافسة، وأصر على أنه لن يكون لديه أي نية لإحباط أجندة وارش وتعهد بألا يكون “رئيس الظل”.
وبدلاً من ذلك، ركز على رغبته في انتظار التوصل إلى نتيجة حول الأمر. أدى التحقيق الذي أجراه المفتش العام في إصلاح مقر بنك الاحتياطي الفيدرالي باول إلى خفض توقعات التنافس الداخلي مع الاعتراف بالتوترات السياسية الأوسع.
وقال باول “أعتزم الابتعاد عن الأضواء كحاكم. هناك رئيس واحد فقط”، مضيفا أنه لا يريد أن يكون “منشقا بارزا أو أي شيء من هذا القبيل”.
وأضاف: “أعتقد أن هذه ستكون عملية انتقالية عادية وطبيعية للغاية”.
ولم يتسن الوصول إلى ورش للتعليق.
ومثل ميستر، يتوقع نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق روجر فيرجسون أن يحافظ باول على كلمته، حتى مع احتمال حدوث خلافات سياسية تلوح في الأفق.
ويشارك فيرجسون أيضًا الثقة التي أعرب عنها باول في وارش لإبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على أهدافه الأساسية المتمثلة في انخفاض التضخم والعمالة الكاملة، على الرغم من أنه يتعين عليه “السير على خط رفيع، لأنه من الواضح تمامًا أنه لا يملك الأصوات اللازمة لأي إجراء فوري، وبالتأكيد ليس لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب”.
وقال فيرغسون يوم الخميس لقناة سي إن بي سي: “لا أعتقد أنه مهتم بأن يصبح مصدرا بديلا للطاقة، أو كرسي ظل، أو أي شيء من هذا القبيل. لقد أعرب عن ثقته في قدرة كيفن وارش وكيفن وارش، وأنا أشاركه هذه الثقة”. “لذلك أعتقد أن هذا ليس في الواقع محاولة لفعل أي شيء آخر غير الحفاظ على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبصراحة، تبرئة اسمه مرة واحدة وإلى الأبد”.
