قال محللون إن الارتفاع القوي لشركة SK Hynix ربما لا يزال لديه مجال للاستمرار حتى بعد أن ارتفعت شركة رقائق الذاكرة الكورية الجنوبية العملاقة بأكثر من 250٪ هذا العام بسبب الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي. أدى الارتفاع الحاد للسهم إلى تعزيز القيمة السوقية لشركة SK Hynix إلى أكثر من تريليون دولار مع تكدس المستثمرين في الشركات التي يُنظر إليها على أنها المستفيد الرئيسي من السباق العالمي لرقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي. وقال بيتر كيم، استراتيجي الاستثمار العالمي في شركة KB Securities، لـ “Squawk Box Asia” على قناة CNBC، في إشارة إلى SK Hynix وSamsung Electronics: “يبدو أن أساسيات وتقييمات البرجين التوأمين لا تزال سليمة إلى حد كبير”. ومع ذلك، يرى بعض الاستراتيجيين أن التقييمات تظل رخيصة نسبيًا على الرغم من الانتعاش، لأن توقعات الأرباح ارتفعت بشكل أسرع من أسعار الأسهم. وأضاف كيم: “من المفاجئ في الواقع أن يصبح التقييم أرخص لأن معدل تحديث الأرباح من قبل المحللين يفوق في الواقع سعر السهم”. وأضاف أن شركة الذاكرة الأمريكية العملاقة Micron Technology تم تداولها بنحو 12 ضعف أرباحها، في حين تم تداول SK Hynix وSamsung بنحو ستة إلى سبعة أضعاف أرباحها، بناءً على تقديرات المحللين. وقال كيم: “إذا نظرنا إلى سعر السهم، ولكن إذا نظرنا إلى أساسيات التقييم، أود أن أقول إننا لم نصل بعد إلى منتصف الطريق نحو هذا الانتعاش المذهل”. في مذكرة حديثة، وصف دان آيفز، محلل Wedbush Securities، طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية بأنها تحدث فقط في “الشوط الثالث من لعبة مكونة من 9 أشواط”. وكتب آيفز: “إن ثورة الذكاء الاصطناعي تسير على قدم وساق”، مضيفًا أن الطلب على ذاكرة HBM وDRAM وNAND قد وصل إلى “مستويات لم يسبق لها مثيل من قبل”. بينما يتم استخدام HBM في مسرعات وخوادم الذكاء الاصطناعي، فإن DRAM وNAND عبارة عن شرائح ذاكرة وتخزين تستخدم على نطاق واسع في الأجهزة الإلكترونية. وقال: “نعتقد أن SK Hynix هو المستفيد الرئيسي من دورة الذاكرة الفائقة هذه ويمثل واحدة من أهم ألعاب الذكاء الاصطناعي في السوق اليوم، حيث لا يزال Street يقلل بشكل كبير من طول وحجم هذه الدورة”. وقال إيفز إن الطلب على الرقائق لا يزال يفوق العرض مع قيام عمالقة السحابة بتسريع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى إلى حوالي 725 مليار دولار. مخاطر التركيز؟ ومع ذلك، أصبح بعض المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء مخاطر تركز السوق التي تتراكم في سوق الأوراق المالية في كوريا الجنوبية. وتشكل شركتا Samsung Electronics وSK Hynix أكثر من 40% من مؤشر Kospi القياسي في كوريا الجنوبية، مما يثير المخاوف من أن السوق قد يصبح أكثر عرضة للمخاطر بما في ذلك اضطرابات سلسلة التوريد وتباطؤ الاستثمار العالمي في مراكز البيانات. وأشار كيم إلى أن السوق أصبح “وضعًا مستقطبًا للغاية”، حيث تمارس حفنة من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تأثيرًا كبيرًا على الأداء القياسي. وعلى الرغم من المخاوف، قال إن الخطر الرئيسي الذي ينهي عادةً دورات ترقية أشباه الموصلات من غير المرجح أن يظهر قريبًا. وقال: “ما سيكسر هذه الدورة حقا… هو دائما الطاقة الفائضة، لكن الطاقة ستستغرق بضع سنوات على الأقل لتحقيقها”. “لهذا السبب أقول إننا ربما نكون في منتصف الطريق خلال هذا الارتفاع.” ومع ذلك، بدأ مستثمرون آخرون يصبحون أكثر انتقائية بعد المكاسب القوية التي حققتها أسهم أشباه الموصلات الآسيوية. وقال فيليب وول، مدير المحفظة الرئيسي في شركة Rayliant Global Advisors، إن الإثارة حول أجهزة الذكاء الاصطناعي قد امتدت بالفعل إلى ما هو أبعد من أسهم التكنولوجيا الأمريكية إلى الأسواق الناشئة. وقال وول: “ما زلنا نملك شركة SK Hynix… بالإضافة إلى Samsung Electronics وTSMC وغيرها، وما زالت هذه شركات رائعة تتمتع بنمو مذهل”. وأضاف: “لكن الحماس للذكاء الاصطناعي، الذي كان في السابق ظاهرة سوقية متقدمة، أصبح له صدى أخيرًا في الأسواق الناشئة”. وحذر وول من أن أسهم مثل SK hynix وTaiwan Semiconductor Manufacturing Company وSamsung تواجه الآن “عائقًا أعلى للأداء المتفوق” حيث يتوقع المستثمرون بشكل متزايد استمرار المستويات غير العادية من الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
