تماما كما تجاهل المستثمرون في أبريل تأثير الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، وركزوا بدلا من ذلك على تجارة الذكاء الاصطناعي المتجددة وأرباح الشركات القوية، جاءت إشارة تحذير من سوق السندات. يوم الخميس، ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما لفترة وجيزة فوق 5٪. وفي التعاملات المبكرة يوم الجمعة، بلغ العائد على السندات لأجل 30 عامًا 4.979%. والحد الأقصى البالغ 5% هو المستوى الذي يطلق عليه الخبير الاستراتيجي في بنك أوف أميركا مايكل هارتنت “خط ماجينو” ــ في إشارة إلى النظام الدفاعي الفرنسي الذي بني لمنع الغزو الألماني في الحرب العالمية الثانية ــ للسندات الطويلة الأجل. وقاربت سندات الخزانة لأجل 30 عامًا أيضًا عائدًا بنسبة 5٪ في أواخر مارس، حيث وصلت الأسهم إلى أدنى مستوياتها بسبب الحرب في الشرق الأوسط ووصلت العائدات إلى أعلى مستوياتها بسبب مخاوف التضخم الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط. ثم، في أبريل، قفز مؤشر S&P 500 بأكثر من 10%، وهو أفضل شهر له منذ نوفمبر 2020، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 15%، وهو أفضل أداء شهري له منذ ست سنوات. لكن في الآونة الأخيرة، عاد عائد السندات لأجل 30 عاما إلى مستواه في أواخر مارس/آذار مع ارتفاع أسعار النفط الخام مرة أخرى، بعد انخفاضه عندما اتفقت الولايات المتحدة وإيران على وقف إطلاق النار. وعلى الرغم من توقف العنف في الوقت الحالي، إلا أن مضيق هرمز لا يزال مغلقًا، مع عدم وجود إشارة من إيران حول موعد إعادة فتحه. ولا يزال الحصار البحري الذي تفرضه الولايات المتحدة على الممر ـ الذي كان يمر من خلاله 20% من نفط العالم قبل الحرب ـ سارياً. Mountain US30Y 2026-02-27 عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا منذ 27 فبراير 2026. وتباع العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط مقابل 103 دولارات للبرميل يوم الجمعة، مما يجدد المخاوف بشأن صدمة تضخمية قد ترفع أسعار الفائدة. ارتفعت أسعار الغاز على مستوى البلاد إلى متوسط وطني قدره 4.30 دولار للغالون في الأسبوع الماضي، مقارنة بـ 4.03 دولار في الأسبوع السابق. يعتقد هارتنت أنه من غير المرجح أن يتم اختراق مستوى 5٪ على عائد السندات لأجل 30 عامًا. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن وزير الخزانة سكوت بيسينت قال في أبريل إن الولايات المتحدة تدرس توفير خطوط مبادلة العملات لدول الشرق الأوسط وآسيا التي تعاني من خسائر اقتصادية فادحة بسبب الحرب – والتي تمتلك حوالي 3.8 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وفقًا لبنك أوف أمريكا. وقال هارتنت إن إدارة الرئيس ترامب ستركز على الأرجح على عكس اتجاه التضخم لتجنب العواقب السياسية لارتفاع الأسعار الذي سيفرض ضغوطا هبوطية على عائدات السندات. لكن الخبير الاستراتيجي حذر أيضاً من أن الفقاعات تنفجر عادة بعد تحركات مفاجئة وحادة في العائدات، مستشهداً بتجارب في اليابان في عام 1989، والولايات المتحدة في عام 1999، والصين في عام 2007. وكتب هارتنت: “إذا انهار خط ماجينو بنسبة 5% بشكل سيئ، فإن الباب المؤدي إلى الهلاك سيفتح”.
