يصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول لحضور مؤتمر صحفي عقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 18 مارس 2026 في واشنطن العاصمة.
بريندان سميالوفسكي أ ف ب | صور جيتي
وفي ما يمكن أن يكون الاجتماع الأخير لجيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يقود زملائه من صناع السياسة إلى توقف حذر آخر، مع استمرار التضخم العنيد وسوق العمل المرن في ترك مجال ضئيل لخفض أسعار الفائدة.
سيأتي قرار الأربعاء على خلفية ارتفاع أسعار الطاقة وبقاء البنك المركزي فوق هدف التضخم البالغ 2٪ لمدة خمس سنوات في وقت ضعف فيه سوق العمل ولكنه لا يمر بأزمة. وهذه ليست وصفة لتسهيل الأمر، على الأقل حتى الآن.
وقال روجر فيرجسون، الخبير الاقتصادي والنائب السابق لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، لشبكة CNBC: “فيما يتعلق بالتفويض المزدوج، سيقولون إننا في سوق عمل مستقر إلى حد كبير”. “فيما يتعلق بالتضخم من التفويض، (هناك) الكثير من العمل الذي يتعين القيام به مع معدل تضخم ثابت بنسبة 3٪، وأتوقع منهم أن يجادلوا، سننتظر لبعض الوقت لنرى كيف ستسير الأمور برمتها”.
وعلى نحو مماثل، يتوقع ديفيد ميريكل، الخبير الاقتصادي في بنك جولدمان ساكس، أن “يعترف على الأرجح بأخبار سوق العمل الجيدة وارتفاع أرقام التضخم ولكنه يترك توجيهات السياسة دون تغيير. ونتوقع أن يظل هناك إجماع قوي في الوقت الحالي، مع معارضة واحدة فقط، كما حدث في مارس”.
لذلك، هناك القليل من الدراما فيما يتعلق بقرار سعر الفائدة، كما هو الحال في الأسواق التسعير بفرصة 100٪ لا تزال اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في حالة انتظار، وسيتحول الاهتمام إلى باول.
وما لم يحدث شيء غير متوقع، فسيبدو أن خليفة الرئيس المعين، كيفن وارش، سيتولى المسؤولية بعد انتهاء ولاية باول في مايو.
وقد أدى هذا التحول إلى حجب جودة الإشارة المعتادة للمؤتمر الصحفي الذي عقده باول بعد الاجتماع.
التضخم هو المفتاح
قد يُنظر إلى المؤتمر الصحفي الذي يعقده باول بعد الاجتماع، والذي عادة ما يكون حدثًا تتم مراقبته عن كثب من قبل الأسواق، على أنه دليل لإجراءات السياسة المستقبلية بقدر ما يعتبر وداعًا لزعيم البنك المركزي الذي كان أحد أبرز قادة البنك المركزي. العلاقة الأكثر إثارة للجدل مع الرئيس في تاريخ المؤسسة.
وقال جيري تمبلمان، المحلل الكبير السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والذي يشغل الآن منصب نائب رئيس الأبحاث الاقتصادية وأبحاث الدخل الثابت في شركة ميوتشوال أوف أمريكا كابيتال مانجمنت: “لو كان باول على قيد الحياة، ربما كنت أحاول قراءة المزيد عما قاله في المؤتمر الصحفي”. “ولكن بالنظر إلى أنه من المرجح أن يتولى كيفن وارش منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي قريبًا، فإن كل اللغة المحيطة به، وما إلى ذلك، ربما تصبح أقل أهمية”.
ومن منظور الاتصالات، يتوقع تمبلمان أن يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي على التضخم، الذي وصل مؤخرًا إلى 3% على أساس باستثناء الغذاء والطاقة باستخدام المقياس المفضل للبنك المركزي.
وتتراوح أسعار النفط الخام حول 100 دولار للبرميل، كما يرتفع متوسط أسعار البنزين مرة أخرى في جميع أنحاء البلاد. الآن حوالي 4.18 دولار للغالونمما يزيد من تعقيد مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبينما ينظر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في كثير من الأحيان إلى مثل هذه الزيادات على أنها مؤقتة، فإنهم يشعرون بالقلق أيضًا من التأثير طويل المدى إذا تصاعد القتال في الشرق الأوسط.
وقال تمبلمان: “التضخم لا يزال أعلى بكثير من توقعات أي شخص وأعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي”. “يتوقع الجميع أن يكون هذا هو الاجتماع الأخير لجاي باول. أعتقد أن هناك القليل جدًا من عدم اليقين بشأن القرار الذي سيكون عليه، أي أنه لن يكون هناك تغيير في السياسة النقدية في هذا الاجتماع، وسيترأسه بنك الاحتياطي الفيدرالي … كيفن ويرش من اجتماع يونيو.”
ماذا سيفعل باول بعد ذلك؟
لكن هذا لا يعني أن مستقبل باول محسوم. الكرسي الحالي ولديه خيار البقاء في البنك المركزي خلال العامين الأخيرين من فترة ولايته كمحافظ. ولم يعط حتى الآن أي إشارة إلى ما سيفعله.
وفي اجتماع مارس، قال إنه لن يغادر حتى يكتمل التحقيق في الإصلاحات في مقر بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأحالت جانين بيرو، المدعي العام الأمريكي لمقاطعة كولومبيا، التحقيق إلى مكتب المفتش العام الفيدرالي، وهي خطوة مهدت الطريق سياسيًا لتأكيد ويرش.
ومع ذلك، فمن غير المعروف ما إذا كان هذا سوف يفي بالشرط “الذي انتهى بالفعل” الذي وضعه باول في مارس لرحيله.
وقال فيرغسون: “لست متأكداً من أن نقل هذا التحقيق من وزارة العدل إلى مكان آخر يعني وضع الأمور خلفنا بشكل كامل”. وأضاف “لست متأكدا مما إذا كنت جالسا في مقعده أو (أحد) مستشاريه لأقول دعونا نوضح كل شيء”.
