وكانت اليابان تريد التضخم، ومن الممكن أن تحقق حرب إيران هذه الرغبة. ولكن هذا ليس ما تريده طوكيو

وبعد انتهاء نظام أسعار الفائدة السلبية الوحيد في العالم في عام 2024، قال بنك اليابان منذ فترة طويلة إن مستويات التضخم المستدامة ستساعده على المضي قدمًا في تطبيع السياسة.

لقد تجاوز معدل التضخم الرئيسي في اليابان الهدف الذي حدده بنك اليابان بنسبة 2% لمدة 45 شهرا متتاليا، ولم يهدأ إلا في يناير/كانون الثاني 2026. والآن تؤدي الحرب في الشرق الأوسط إلى تفاقم التضخم. شيء أشار إليه البنك المركزي بينما حافظ على أسعار الفائدة ثابتة يوم الخميس.

وبالنسبة لليابان، الدولة التي تستورد كل احتياجاتها تقريباً من النفط، فإن هذا يُعَد النوع الخاطئ من التضخم القائم على “دفع التكاليف” وليس النمو القائم على “جذب الطلب” الذي يصنفه بنك اليابان. يشير التضخم “المدفوع بالتكلفة” إلى زيادات الأسعار الناجمة عن عوامل خارجية وليس الزيادات في القدرة الشرائية المحلية.

في غضون ذلك، هددت إيران بتصعيد التوتر حتى تصل أسعار النفط إلى “200 دولار للبرميل”.

وما يزيد الطين بلة هو أن مخاطر التضخم في جانب العرض تأتي على خلفية انخفاض ممتد في الأجور في البلاد. وانخفضت الأجور الحقيقية كل شهر في عام 2025، قبل أن ترتفع بنسبة 1.4% في يناير.

يبحث بنك اليابان عن التضخم الذي يغذيه نمو الأجور – وهي دورة حميدة من نمو الأسعار والأجور. أنا أنظر إلى رئيس الوزراء ومن المعروف أنه تم حث بنك اليابان أيضًا ضمان تحقيق هدف التضخم، ليس عن طريق زيادة تكلفة المواد الخام، ولكن عن طريق زيادة الأجور.

وقال توماس روبف، كبير مسؤولي الاستثمار في آسيا في بنك VP Bank الخاص، لـ CNBC إنه من المتوقع أن يرتفع التضخم بشكل ملحوظ اعتبارًا من مارس فصاعدًا. “من المرجح أن تنتقل أسعار الطاقة العالمية المرتفعة بعد الصراع، إلى جانب اعتماد اليابان المفرط على الطاقة المستوردة وضعف الين، إلى أسعار المستهلكين بسرعة.”

وأضاف روبف أن التضخم قد يتجاوز 2%.

وقال أويدا يوم الثلاثاء أيضًا إن التضخم الأساسي في اليابان يتسارع نحو هدف البنك البالغ 2٪، مكررًا أن زيادات الأسعار يجب أن تقابلها مكاسب قوية في الأجور.

وفي وقت سابق من هذا الشهر، قال وقال البرلمان الياباني إن ارتفاع أسعار النفط الخام من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم شروط التجارة اليابانية والإضرار بالاقتصاد، وإذا استمرت أسعار النفط المرتفعة، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم الأساسي.

وقال سام يواكيم، الخبير الاقتصادي في البنك السويسري الخاص EFG، لـ CNBC إنه في حين تشكل الطاقة 7٪ من سلة مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان، وعلى هذا النحو، فإن الزيادة بنسبة 10٪ في أسعار الطاقة يجب أن تترجم مباشرة إلى زيادة بنسبة 0.7٪ في التضخم الإجمالي.

لكنه أشار إلى أن الأمر ليس بهذه البساطة، مشيرا إلى أن “الطاقة تعد مدخلا مهما في إنتاج العديد من السلع والخدمات، وبالتالي، من المرجح أن يكون الارتفاع الإجمالي في التضخم أكبر”.

وقد شارك هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية ورئيس قسم الأبحاث في شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية، هذا الرأي.

وقال سوزوكي إن التأثير على التضخم في اليابان محدود في الوقت الحالي، حيث أنه مقابل كل زيادة بنسبة 20% في أسعار النفط، سيرتفع مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان بنسبة 0.3%. وكان سعر النفط الأساسي لشركة سوزوكي قبل الحرب هو 60 دولارًا للبرميل.

“نعتقد أن هذا يزيد من خطر تعزيز الضغط الصعودي على الأسعار الإجمالية بشكل ملموس.”

الجانب الإيجابي هو أن اليابان لديها احتياطيات نفطية كبيرة لتخفيف صدمة الأسعار هذه إلى حد ما. تمتلك البلاد كمية مساوية من احتياطيات النفط الأساسية 254 يوما من الاستهلاك المحلي حتى فبراير بحسب البيانات الرسمية.

وكان المحللون صرح سابقًا لـ CNBC أن استهداف رفع أسعار الفائدة لن يفعل الكثير لمنع تضخم “زيادة التكلفة” مع الطلب.