يعمل المتداولون في بورصة نيويورك في 28 مايو 2026.
بورصة نيويورك
انسَ قصة المدينتين، فهما عالمان مختلفان بالنسبة للمتداولين في سوق الأسهم الأمريكية.
إذا كنت تتتبع مكاسب المؤشر على ستاندرد آند بورز 500إنها عملية بطيئة وثابتة حيث تنخفض التقلبات إلى أدنى مستوى لها منذ يناير، مع مؤشر التقلب Cboe (VIX) ليصل إلى 15.6 يوم الخميس، مقارنة بـ 35 في مارس، عندما أدت المخاوف الجيوسياسية إلى تحركات يومية جامحة في السوق.
إذا كنت تتداول الأسهم الفردية، فإن رحلة الأفعوانية لم تتوقف، وفي كثير من الحالات – خاصة في أسماء التكنولوجيا – أصبحت أكثر جنونًا.
مؤشر التقلب التأسيسي VIXEQ الخاص بـ S&P 500 من Cboe، والذي يجمع مقاييس تشبه VIX لكل شركة محددة وأوزان حسب القيمة السوقية، يقترب من أعلى مستوى له منذ أكثر من عام. يعد الفارق بين VIXEQ وVIX الآن هو الأكبر منذ يناير 2023، وفقًا لبيانات الأسهم الخاصة بالبورصة.
كتب ماندي شو، رئيس قسم استخبارات سوق المشتقات المالية في بنك Cboe، في رسالة بالبريد الإلكتروني: “ما يبرز في السوق الحالية هو مدى هدوء الأمور على مستوى المؤشر، حتى مع بقاء تقلبات الأسهم الفردية بالقرب من أعلى مستوياتها خلال عام واحد”. “إن تشتت الأسهم مرتفع للغاية وانخفضت مستويات الارتباط إلى أدنى مستوياتها التاريخية حيث يحول المتداولون تركيزهم من المخاطر الكلية (مثل إيران) إلى المحفزات الخاصة بالأسهم مثل الذكاء الاصطناعي والأرباح.”
يُحدث انتشار التقلب بين الأسهم الفردية والمؤشر فرقًا كبيرًا بالنسبة لمتداولي الخيارات الذين يتخذون قرارات المخاطرة والمكافأة بناءً على التغيرات السريعة في أسعار العقود الفردية.
وأوضح مثال على ذلك هو في مجال أشباه الموصلات، حيث التقلبات الضمنية في صندوق VanEck لأشباه الموصلات المتداولة (SMH) يبلغ حوالي 50%، وهو قريب من أعلى قيمة خلال عام وأكثر من ثلاثة أضعاف مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ولكنه لا يزال أقل من العديد من الأسهم الفردية، مثل ميكرونالذي التقلب الضمني هو 101٪.
أحد الآثار المترتبة على ذلك هو أن المبلغ الذي يتم إنفاقه على تداول خيارات أشباه الموصلات بالدولار يرتفع بشكل كبير: إجمالي العلاوة لخيارات تداول أشباه الموصلات التي تتبعها Citadel Securities أعلى بنسبة 25٪ من الرقم القياسي السابق المسجل في مارس 2024 وخمسة أضعاف المتوسط الشهري التاريخي، وفقًا لرسالة من سكوت روبنر، رئيس الشركة لاستراتيجية الأسهم ومشتقات الأسهم.
لا يوجد حتى الآن الكثير من الأدلة التي تشير إلى أن المتداولين يعتقدون أن ديناميكيات التقلبات المقسمة ستتغير.
مؤشر CBOE Vix منذ بداية العام
كان صغار المتداولين سعداء بشراء عقود باهظة الثمن على الأسهم الفردية على أمل حدوث ارتفاعات طويلة الأمد، وهو الأمر الذي نجح حتى الآن إلى حد كبير. وفي منتجات الفهرس مثل ستيت ستريت SPDR S&P 500 ETF (SPY)كانت عمليات البيع هي التجارة الأكثر شعبية يوم الخميس: وهو الرهان الذي يفضل بشكل عام أن يستمر مؤشر VIX في الانخفاض. في مكان ما في المنتصف توجد المشاعر تجاه SMH ETF، حيث يهيمن الشراء على مستوى قياسي.
قال نويل سميث، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Convex Asset Management، عبر الهاتف: “أعتقد أنه عندما يكون لديك انفصال تاريخي مثل هذا، فمن المرجح أن تتوسع قليلاً”. “لا أرى أن الأمور تنهار حتى يتم استيعاب هذه الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة – SpaceX، وAnthropic، وما إلى ذلك – في السوق”.
