أسهم HIMS: أعمال الأوكالبتوس تختبر النمو ومخاطر الديون والتخفيف في عام 2026

وبينما يجد السوق نفسه في خضم موسم أرباح الربع الثاني، هناك – كالعادة – قدر كبير من الضجيج. تمت معاقبة الشركات التي تجاوزت التوقعات المتفق عليها بسهولة، في حين شهدت شركات أخرى ارتفاع أسهمها على الرغم من انخفاض توقعات المحللين بشكل كبير.

ولكن على الرغم من عدم القدرة على التنبؤ برد فعل السوق على بعض الأرباح، فإن البعض الآخر كان من الممكن التنبؤ به بشكل مؤلم. وينطبق هذا بشكل خاص على منصة الرعاية الصحية عن بعد Hims & Hers Health بورصة نيويورك: هو.

بعد خسارة أرباح ضخمة وخسارة أقل إيلامًا في الإيرادات في وقت سابق من هذا الشهر، تم بيع أسهم HIMS. انخفضت الأسهم بأكثر من 18% منذ إعلان أرباح الشركة في 11 مايو، مما ساعد على خفض أدائها على مدار العام إلى خسارة تزيد عن 50%.

ولكن وسط التداعيات جاء تذكير منسي إلى حد ما بأن الشركة التي يقع مقرها في سان فرانسيسكو لا تتطلع فقط إلى التوسع الدولي، ولكنها تسعى أيضًا بنشاط إلى تنفيذ خطة تمويل مثيرة للجدل.

يبدأ طريق Hims & Hers نحو التوسع العالمي بالأوكالبتوس

لا تنوي شركة Hims & Hers التنافس مع عمالقة صناعة الأدوية مثل Eli Lilly بورصة نيويورك: LLY و آبفي بورصة نيويورك: إيه بي بي في.

بدلاً من ذلك، تتبنى الشركة دورها المتخصص كشركة معطلة للرعاية الصحية تستفيد من أسواق فقدان الوزن وتساقط الشعر والصحة الجنسية والصحة العقلية والأمراض الجلدية الخاصة بـGLP-1 من خلال توفير إمكانية الوصول إلى الرعاية الصحية عن بعد في الولايات المتحدة وربما في الخارج في النصف الثاني من عام 2026.

يبدأ هذا بالاستحواذ المخطط له من قبل Hims & Hers على منصة الرعاية الصحية عن بعد الأسترالية Eucalyptus، والتي تم الإعلان عنها في 19 فبراير. ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة البالغة قيمتها 1.15 مليار دولار في النصف الثاني من هذا العام وستكون بمثابة أحدث دخول للشركة في سوق الرعاية الصحية عن بعد العالمي.

تأسست شركة Eucalyptus في عام 2019، وهي تعمل على ربط المرضى بالأطباء لإجراء الاستشارات عن بعد والوصفات الطبية وتوصيل الأدوية والمكملات الغذائية إلى المنزل. إذا كانت خدمات D2C الخاصة بك تشبه إلى حد كبير تلك التي تقدمها Hims & Hers في الولايات المتحدة، فذلك لأنها كذلك – ولكن على نطاق دولي.

تشمل العلامات التجارية الرئيسية لـ Eucalyptus ما يلي:

• طيار: علاجات صحة الرجل للصحة الجنسية وتساقط الشعر وإدارة الوزن.

• العرعر: عيادة عن بعد لفقدان الوزن وانقطاع الطمث تجمع بين أدوية GLP-1 – بما في ذلك نوفو نورديسك بورصة نيويورك: نفو منتجات Wegovy و Ozempic – مع التدريب الصحي وأخصائيي التغذية.

• نسبي: الصحة الإنجابية وعلاج الخصوبة لتنظيم الأسرة.

بحسب أ بيان صحفي للشركةيجعل هذا الاستحواذ شركة Hims & Hers “في وضع جيد، بعد الانتهاء من عملية الاستحواذ (على شركة Eucalyptus)، للتوسع في أستراليا واليابان وتعميق وجودها في المملكة المتحدة وألمانيا وكندا.”

لكن بالنسبة لشركة Hims & Hers، التي تحقق صعودها البطيء نحو الربحية أخيرًا في عام 2024، فإن تحمل أكثر من مليار دولار من التزامات الديون يمكن أن يعرض سلامتها المالية للخطر. وبحسب موقع TradeSmith، فقد وصلت الشركة إلى المنطقة الخضراء للمرة الأولى هذا العام منذ شهرين فقط.

لكن شركة Hims & Hers تمضي قدمًا في خطة تمويل ستؤدي، في حالة نجاحها، إلى تنويع الشركة ليس فقط بعيدًا عن المخاطر التنظيمية في الولايات المتحدة، ولكن أيضًا توسيع دورها بسرعة كمزود عالمي لصحة المستهلك.

هل صفقة هيمز آند هيرز أوكالبتوس معرضة لخطر تخفيف المساهمين؟

وعلى الرغم من سعر الصفقة الذي يصل إلى 1.15 مليار دولار أمريكي، فإن شركة Eucalyptus تضيف حجمًا كبيرًا إلى الصفقة. عندما أعلنت شركة Hims & Hers عن الاستحواذ في فبراير، حققت شركة Eucalyptus إيرادات سنوية متكررة تزيد عن 450 مليون دولار.

لتمويل عملية الشراء هذه، اقترضت شركة Hims & Hers مبلغ 350 مليون دولار من خلال سندات ممتازة قابلة للتحويل بدون قسيمة من مستثمرين مؤسسيين. ورغم أن هذه السندات خالية من الفوائد، إلا أنها تستحق في عام 2032.

لكن القضية الكبرى – وما سيراقبه المساهمون عن كثب – هي أنه إذا وصلت الأسهم إلى 29.53 دولارًا أو أعلى بحلول ذلك التاريخ، فيمكن تحويل تلك السندات الممتازة إلى ما يصل إلى 11.852 مليون سهم. في السياق، سيمثل هذا الرقم زيادة بأكثر من 5٪ من 231.460.000 سهمًا قائمًا أصدرتها شركة Hims & Hers سابقًا.

يمثل حجم العرض البالغ 350 مليون دولار زيادة عن مبلغ 300 مليون دولار الذي خططت الشركة في الأصل لاقتراضه. ومع ذلك، في حين أن هذه الخطوة ربما أثارت بعض الدهشة، فإن شركة Hims & Hers لا تنوي استخدام الأموال فقط لتمويل عملية الاستحواذ على Eucalyptus، بل كجزء من استراتيجية أوسع لتوسيع وجودها العالمي.

وفق موقع الشركة“تعتزم شركة Hims & Hers استخدام صافي عائدات العرض للحفاظ على المرونة المالية أثناء تنفيذ استراتيجية التوسع الدولية، بما في ذلك الاستحواذ المقترح على شركة Eucalyptus.”

يمكن أن يؤدي الاستحواذ على شركة Eucalyptus إلى التحقق من صحة استراتيجية توسع Hims & Hers

ولم يعرف بعد كيف ستتشكل هذه الخطة. لكن تنفيذ الشركة وتكاملها مع Eucalyptus أمر بالغ الأهمية لإثبات قدرتها على تنمية الإيرادات والأرباح في المستقبل. وفي نهاية السنة المالية 2025، أظهرت هذه المقاييس أنها متوقفة.

وفي عام 2022، وصل نمو الإيرادات على أساس سنوي إلى أعلى مستوى له منذ خمس سنوات بنسبة 94٪ تقريبًا. وفي العام الماضي انخفضت إلى 59%. وبالمثل، تحول نمو ربحية السهم، الذي وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 582% تقريبا في عام 2024، إلى مستوى سلبي عند 3.77% في عام 2025.

ومما زاد الطين بلة أن فشل شركة Hims & Hers في الربع الأول كان بمثابة الفشل الثالث للشركة في الأرباع الأربعة الأخيرة.

ونتيجة لذلك، أصبح السهم هدفًا لمضاربي وول ستريت. الفائدة القصيرة الحالية مرتفعة بشكل مثير للقلق بنسبة 31.4٪، أو ما يقرب من 1.72 مليار دولار من الأسهم. وشهدت الملكية المؤسسية عدداً من المبيعات يعادل عدد المشتريات تقريباً، حيث بلغت التدفقات إلى الخارج 1.48 مليار دولار بعد التدفقات الداخلة التي بلغت 1.75 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الماضية.

على الرغم من أن المحللين قد أصدروا تصنيف تعليق إجماعي لشركة HIMS، إلا أن السعر المستهدف المتفق عليه يبلغ حوالي 29 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل ارتفاعًا محتملاً يزيد عن 10٪. إذا سارت صفقة Eucalyptus بسلاسة، فقد تتحرك الأهداف ويمكن أن تصبح وول ستريت صعودية بشأن HIMS في وقت قصير.

قبل أن تفكر في صحته وصحتها، سوف ترغب في سماع هذا.

تتتبع MarketBeat يوميًا محللي الأبحاث الأعلى تقييمًا والأفضل أداءً في وول ستريت والأسهم التي يوصون بها عملائهم. حددت MarketBeat الأسهم الخمسة التي يهمس كبار المحللين بهدوء لعملائها لشرائها الآن، قبل أن يلحق بها السوق الأوسع… ولم تكن شركة Hims & Hers Health مدرجة في القائمة.

على الرغم من أن شركة Hims & Hers Health تتمتع حاليًا بتصنيف Hold بين المحللين، إلا أن المحللين ذوي التصنيف العالي يعتقدون أن هذه الأسهم الخمسة هي أفضل عمليات الشراء.

انظر الإجراءات الخمسة هنا