ارتفعت أسهم Home Depot يوم الثلاثاء بشكل متواضع بعد افتتاح منخفض في التحديث ربع السنوي الذي كان جيدًا وتوقعات الوضع الراهن. ارتفعت إيرادات الربع الأول المنتهي في 3 مايو بنسبة 4.8٪ على أساس سنوي إلى 41.77 مليار دولار، متجاوزة 41.52 مليار دولار التي توقعتها LSEG. وانخفضت ربحية السهم (EPS) بنسبة 3.7٪ إلى 3.43 دولارًا، لكنها تجاوزت تقديرات المحللين البالغة 3.41 دولارًا. HD YTD Mountain Home Depot منذ بداية العام، سنلتزم بـ Home Depot في الوقت الحالي، لكن الارتفاع غير المواتي في أسعار الفائدة في السوق لا يترك لنا خيارًا سوى خفض سعر سهمنا المستهدف من 420 دولارًا إلى 360 دولارًا للسهم الواحد. لن يدفع المستثمرون الكثير مقابل لعبة عقارية مرتبطة بمعدلات الرهن العقاري عندما ترتفع المعدلات. نحن نكرر تصنيفنا المكافئ للاحتفاظ وهو 2. الحد الأدنى على الرغم من النتائج المتفوقة، انخفضت مبيعات المتجر نفسه ربع السنوية. وكانت هذه النتائج، في سياق ارتفاع عائدات السندات، جيدة بما يكفي لمنع الأسهم من المزيد من الانخفاض. عند هذه النقطة، دعونا نقبل ذلك. ولكن، كما قال جيم كريمر مرارًا وتكرارًا قبل وبعد الذهاب إلى الصحافة، فإننا نأسف للتورط في هذا الاسم في المقام الأول. إنها ليست مشكلة إدارية، على الرغم من أننا نعتقد أن فريق لوي يقوم بعمل أفضل مؤخرًا. سنعرف على وجه اليقين متى سيعلن لوي عن أرباحه صباح الأربعاء. تُظهر نظرة سريعة على الرسوم البيانية لأسهم Lowe’s وHome Depot أن المستثمرين لا يكافئون تنفيذ Lowe أكثر بكثير من Home Depot. وتبين أن هذه البيئة التشغيلية سيئة بالنسبة للأسهم المرتبطة بالإسكان كما رأينا منذ عقود. لماذا نحن نملك Home Depot هو المشغل الأفضل في فئته، حيث يأتي حوالي 55% من المبيعات من متخصصي الخدمة و45% من أصحاب المنازل الذين يقومون بإنجاز المهمة بأنفسهم. على الرغم من أن بيئة التشغيل لم تكن الأفضل في السنوات الأخيرة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، فقد اتخذت الإدارة خطوات ذكية لتعزيز Pro. المنافسون: وزن محفظة Lowe: 2.59% آخر عملية شراء: 18 نوفمبر 2025 البداية: 9 سبتمبر 2024 في المكالمة الجماعية بعد الأرباح، قال الرئيس التنفيذي لشركة Home Depot، تيد ديكر، “ربما ننفق جميعًا الكثير من الوقت على المدخرات في صناعة تحسين المنزل. حاليًا.” واعترف قائلاً: “إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع لفترة أطول في سوق الإسكان الراكد، فسيتعين علينا فقط مواصلة العمل خلال هذه الفترة من الاعتدال، ومواصلة التركيز على السيطرة على ما يمكننا التحكم فيه واكتساب حصة في السوق”. لسوء الحظ، فإن الواقع الذي نواجهه الآن هو أنه في مقابل أي وجميع الإيجابيات الملحوظة فيما يتعلق بأعمال هوم ديبوت، يتعين علينا أن نواجه عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات عند أعلى مستوى له منذ يناير 2025، وعائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا عند أعلى مستوى له منذ ما يقرب من 19 عامًا. ترتبط المشاريع المنزلية الكبيرة والتجديدات بمعدلات خط ائتمان حقوق ملكية المنازل (HELOC). يرتبط نشاط الشراء للمنازل الجديدة والقائمة بمعدلات الرهن العقاري. ومع أخذ كلاهما إشاراتهما من سوق السندات، ينخفض الطلب عندما ترتفع عوائد السندات. وهذا يتركنا بمخزون مكسور؛ ليس هناك فائدة من إنكار ذلك. تعتمد هوم ديبوت على المشاريع السكنية بقدر ما تعتمد على شراء المنازل. ومع ذلك، فكما كان من الخطأ شراء الأسهم، فإننا لا نعتقد أن الوقت مناسب الآن للبيع. في حين أن الربع الباهت وحركة أسعار الأسهم في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة يشيران إلى أن السهم يحاول الانخفاض، إلا أننا لا نرغب في الحصول على المزيد من الأسهم. ولا نرى حافزاً لخفض الأسعار خارج نطاق الاتفاق مع إيران الذي يعيد فتح مضيق هرمز، وهو الممر المائي الحيوي لنقل النفط. وارتفعت أسعار النفط منذ بداية الحرب في أواخر فبراير/شباط، مما أدى أيضًا إلى ارتفاع أسعار الوقود. وقال ريتشارد ماكفيل، المدير المالي لشركة هوم ديبوت، في المكالمة: “نرى زيادة في تكاليف الوقود، لا تضربنا مباشرة فقط. من الواضح أن لدينا قدرًا كبيرًا من نفقات النقل في (الربح والخسائر)، ولكن أيضًا في شكل تكاليف المدخلات”. وأضاف أن استرداد الرسوم الجمركية، الذي لا يزال علامة استفهام، “يمكن أن يوفر تعويضًا كبيرًا لهذه التكاليف”. عندما ينتهي إغلاق مضيق هرمز، ينبغي أن يمنح كيفن وارش، الذي من المتوقع أن يؤدي اليمين كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة، الغطاء اللازم للوفاء بتفويض الرئيس دونالد ترامب بخفض أسعار الفائدة. يمكن أن يكون Home Depot بعد ذلك عبارة عن زنبرك لولبي، ولهذا السبب نحتفظ بالأسهم في محفظة Club. على الرغم من بيئة التشغيل الصعبة، واصلت شركة Home Depot اتخاذ الخطوات التي من شأنها تسريع عملية التعافي بمجرد تحسن الأمور. في المؤتمر عبر الهاتف، ذكّر ديكر المستثمرين بإكمال استحواذ Home Depot على Mingledorff’s، مما يضع الموزع الرائد بالجملة لمعدات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) تحت مظلة الشركة. وقال ديكر: “تقدم شركة Mingledorff مجموعة منتجات واسعة النطاق وشبكة توزيع قوية وعلاقات راسخة مع العملاء والتي تعد مكملة إلى حد كبير للأعمال الحالية لشركة SRS”. SRS هي شركة التوزيع التجارية المتخصصة التي استحوذت عليها Home Depot في عام 2024 مقابل حوالي 18 مليار دولار. يخدم مقاولون الأسقف والمناظر الطبيعية وحمامات السباحة. على الرغم من أن المقارنات كانت سلبية بعض الشيء، إلا أن إجمالي مبيعات SRS كان أعلى على أساس سنوي. الأهم من ذلك هو أن الفريق يعتقد أن الشركة اكتسبت حصة سوقية كبيرة في هذا الربع ويتوقع أن تحقق الشركة نموًا عضويًا إيجابيًا متوسطه رقم واحد لهذا العام. تعد SRS أيضًا موطنًا لشركة GMS، وهي موزع متخصص آخر لتحسين المنازل، والتي استحوذت عليها Home Depot مقابل أكثر من 4 مليارات دولار في عام 2025. التعليق خلال هذا الربع، ارتفع إجمالي مبيعات المتجر نفسه بنسبة 0.6٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، حيث عوضت الزيادة بنسبة 2.2٪ في متوسط سعر التذكرة انخفاضًا بنسبة 1.3٪ في معاملات العملاء. ارتفعت مبيعات المتاجر نفسها في الولايات المتحدة بنسبة 0.4٪. كلا المقياسين أخطأا التقديرات. وفي المؤتمر عبر الهاتف، قال رئيس قسم التسويق ويليام باستيك إن السلع باهظة الثمن (تلك التي يزيد سعرها عن 1000 دولار) شهدت زيادة بنسبة 0.8٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وأضاف باستيك: “لقد سررنا بالأداء الذي رأيناه في الطاقة المحمولة وفناء الفناء. ومع ذلك، لا تزال المشاريع التقديرية الأكبر تحت الضغط خلال الربع الأول. وقد نشر Pro مقارنات إيجابية وتفوق في الأداء على DIY. لقد رأينا قوة في DIY في العديد من الفئات ذات الصلة بالربيع، بما في ذلك المنتجات الحية، ومعدات الطاقة الخارجية، وشوايات الفناء، والتخزين. وبالنسبة لـ Pro، رأينا قوة في العديد من الفئات المهنية الثقيلة مثل أنابيب الطاقة والتركيبات، وسخانات المياه، والمثبتات، والطلاء. وهي تلقى صدى لدى المتخصصين لدينا، كما نحن رؤية مشاركة أكبر.” وبالنظر إلى الإيقاع الشهري، ارتفعت المقارنات الإجمالية بنسبة 0.7% في فبراير، وارتفعت بنسبة 2% في مارس، وانخفضت بنسبة 0.5% في أبريل. وفي الولايات المتحدة، ارتفعت أسهم الشركات بنسبة 0.4% في فبراير، وارتفعت بنسبة 2% في مارس، وانخفضت بنسبة 0.8% في أبريل. والأهم من ذلك، أن الإدارة أرجعت الأداء الضعيف لشهر أبريل إلى سوء الأحوال الجوية في النصف الثاني من الشهر. ومع ذلك، مع بداية شهر مايو وتحسن الطقس، لاحظ الفريق أن المشاركة بدأت تعود عبر الإنترنت مرة أخرى، حيث بدت بداية الربع الجديد أشبه بشهر فبراير ومارس وأبريل قبل أن يؤثر الطقس سلباً. أكدت شركة Guidance Management مجددًا توقعاتها الأولية لشهر ديسمبر 2026: نمو المبيعات بنسبة 2.5% إلى 4.5%، وهو ما يعادل في المنتصف 3.5% هدفًا قدره 170.45 مليار دولار، أي أقل من تقديرات الشارع البالغة 171.35 مليار دولار، وفقًا لـ LSEG. نمو ثابت لمبيعات المتجر نفسه يصل إلى 2%، وهو عند نقطة المنتصف 1% أقل من تقدير 1.4%، وفقًا لـ FactSet. هامش إجمالي قدره 33.1% مع هامش تشغيل معدل يتراوح بين 12.8% إلى 13%، وكلاهما يتماشى مع تقديرات FactSet. نمو الأرباح المعدلة بنسبة تصل إلى 4٪، والتي عند علامة 2٪، تعادل أرباح قدرها 14.98 دولارًا للسهم، أقل من التوقعات البالغة 15.05 دولارًا، وفقًا لـ LSEG. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust طويل عالي الدقة. اطلع على القائمة الكاملة للأسهم هنا.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إشعارنا القانوني. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني نتيجة لتلقي أي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي المستثمرين. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
