لقد كان قرنًا قويًا لسوق الأوراق المالية.
ومن عام 1926 إلى عام 2025، بلغ متوسط العائد المرجح على جميع الأسهم العادية 10.1% سنويًا، وفقا للبحث بقلم هندريك بيسيمبيندر، الأستاذ في كلية كاري للأعمال بجامعة ولاية أريزونا.
وهذا أعلى بكثير من نسبة 3.3% التي كان من الممكن أن يكسبها المستثمرون من سندات الخزانة – الأوراق المالية التي تضمنها الحكومة الأمريكية والتي تعتبر خالية من المخاطر تقريبًا – وفقًا لبسيمبيندر، بالإضافة إلى معدل التضخم السنوي حوالي 3% خلال تلك الفترة.
لكن الاستثمار لعبة موجهة نحو المستقبل. بالنسبة لأولئك الذين يأملون في بناء الثروة، فإن ما حدث في المائة عام الماضية ليس بنفس أهمية ما يمكن أن يحدث في المستقبل. ويعتقد بعض الخبراء أن الأسهم الأمريكية يمكن أن تحقق عوائد أقل من ممتازة خلال العقد المقبل.
يقول كيو نغوين، كبير مسؤولي الاستثمار في استراتيجيات الأسهم في شركة الاستثمار Research Affiliates: “وجهة نظرنا هي أن مؤشر S&P 500، الذي تهيمن عليه إلى حد كبير مجموعة قليلة من الأسماء، يبدو يواجه تحديات متزايدة من حيث العوائد المستقبلية طويلة الأجل”. وبالإشارة إلى عوامل مثل ارتفاع قيمة الأسهم وتركيز السوق، تتوقع الشركة عائدًا سنويًا يزيد قليلاً عن 3٪ للمؤشر، الذي يعتبر وكيلًا لسوق الأسهم الأمريكية الواسعة، على مدى السنوات العشر القادمة.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم أفق زمني قصير – مثل أولئك الذين يخططون للتقاعد في العقد المقبل أو نحو ذلك – قد يكون هذا أمرًا كبيرًا. وحتى بالنسبة للأشخاص الذين لديهم المزيد من الوقت للاستثمار، كما يقول نغوين، فإن التركيبة الحالية للسوق هي سبب وجيه لإعادة النظر في الطريقة التي يتم بها بناء محفظتك الاستثمارية.
فهم مخاوف السوق للعقد القادم
ويقول الخبراء إنه حتى لو اتفقنا على أن السوق مقبل على عقد صعب – ولا يعرف أي خبير في السوق على وجه اليقين كيف ستتصرف الأسهم – فإن هذا لا يعني أننا يجب أن نتخلى عن الأسهم الأمريكية تماما.
وهذا صحيح بشكل خاص إذا كنت تدخر لتحقيق أهداف طويلة المدى، مثل التقاعد، الذي قد يستغرق عقودًا من الزمن، كما يقول سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أبحاث الاستثمار المستقلة CFRA. ويقول: على مدى فترات طويلة، “عليك أن تكون في الأسهم، إذا كنت تريد التغلب على التضخم والضرائب”.
ولكن بالنسبة لأولئك الذين يراقبون السوق على المدى القصير، هناك بعض الاتجاهات التي تستحق المراقبة، كما يقول نغوين.
أحدهما هو التقييم – اللغة التي يستخدمها المستثمرون حول ما إذا كان يتم تداول الأسهم أعلى أو أقل من قيمتها العادلة. بشكل عام، يكون المستثمرون على استعداد لدفع المزيد مقابل حصة في الشركة إذا كانوا يعتقدون أن الشركة ستنمو في المستقبل. يحدد محترفو الاستثمار السعر من خلال مقارنة سعر السهم بأساسياته الأساسية، مثل الأرباح أو المبيعات أو التدفقات النقدية.
كلما زاد عرض الاستثمار تحسبا للنتائج المستقبلية، كلما زادت العقبة التي يجب على السهم التغلب عليها لمواكبة توقعات المستثمرين. وفي الوقت الحالي، وخاصة بين الأسهم الرائدة في السوق الأمريكية، فإن التوقعات مرتفعة، كما يقول نغوين.
وتقول: “ليست التقييمات عند أعلى مستوياتها الدورية فحسب، بل يبدو أيضًا أن الأرباح والتدفقات النقدية التي تستند إليها هذه التقييمات عند أعلى مستوياتها الدورية”. “لذلك سيكون من الصعب بشكل متزايد على (الأسهم الأمريكية) تحقيق نوع العوائد التي حققتها على مدى السنوات العشر الماضية.”
في الواقع، وفقا لأحد المقاييس التي تقارن أسعار الأسهم بالأرباح المعدلة حسب التضخم، يتم تداول أسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعلاوة قدرها 42٪ مقارنة بمتوسطها على مدى ثلاثين عاما.وفقا لأبحاث جي بي مورغان.
ويقول نغوين إن هناك مصدر قلق آخر بالنسبة للمستثمرين، وخاصة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو التركيز. في الآونة الأخيرة، أدت العائدات الممتازة بين ما يسمى بأسهم التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير “Magnificent Seven” إلى زيادة العائدات في السوق، ونتيجة لذلك، تهيمن حاليًا على مؤشر S&P 500. وتشكل أسهم Alphabet وAmazon وApple وMeta وMicrosoft وNvidia وTesla حاليًا ما يقرب من 35% من المؤشر.
في المستقبل، يقول نغوين، إن التراجع في بعض الأسماء أو القطاعات يمكن أن يقلل بشكل كبير من العائدات الإجمالية.
وتقول: “نحن نتعرض بشكل متزايد لمجموعة ضيقة للغاية من الأسهم ذات المسار الاقتصادي الضيق للغاية”. “أريد أن أكون متنوعًا على نطاق واسع. ولكن في النهاية، أنت تضع كل بيضك في سلة واحدة. أو سبع سلال.”
ويقول الخبراء: فكر في المزيد من التنويع
إذا كنت تستثمر في المقام الأول في يقول نغوين إن مؤشر القيمة السوقية المرجح، مثل مؤشر S&P 500، قد يكون من المفيد مناقشة فكرة التنويع مع محترفك المالي. قد يعني هذا استكشاف الشركات الصغيرة وكذلك الأسماء الدولية من الأسواق المتقدمة والناشئة.
تتوقع شركة Research Affiliates عائدًا سنويًا بنسبة 8% بين الشركات غير الأمريكية على مدى السنوات العشر القادمة، مقارنة بعائد قدره 3% لمؤشر S&P 500. يقول نغوين: “إنه وقت رائع للتفكير في التنويع العالمي”.
قد يكون من المفيد أيضًا الاستثمار في استراتيجيات متنوعة تتبع نهجًا مختلفًا لترجيح الممتلكات، كما يقول ستوفال. من عام 1990 إلى عام 2025، قدمت نسخة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مع جميع مكوناته بالتساوي عائدا سنويا بنسبة 9٪، مقارنة بعائد 8.6٪ على مؤشر ستاندرد آند بورز التقليدي، وفقا لـ CFRA.
يقول ستوفال: “لقد حصلت في الواقع على عائد أعلى من خلال كونك أكثر تنوعًا”.
ويشير التحقيق الذي أجراه بسيمبيندر إلى أنه تاريخيا، تمت مكافأة المستثمرين على فتح شبكة واسعة. وفي تحليله لحوالي 30 ألف سهم، وجد أن 46 اسمًا فقط ولدت حوالي نصف عوائد السوق على مدار المائة عام الماضية.
حتى لو كنت تعتقد أنه على مدار فترة وجودك كمستثمر، ستستمر الشركات التي تستثمر في الذكاء الاصطناعي في دفع الأسواق إلى الارتفاع، فمن المستحيل تقريبًا معرفة الأسهم القليلة نسبيًا التي ستكون في نهاية المطاف هي الفائز الأكبر، كما يقول نغوين.
وتقول: “لن يكون لكل شيء عائد إيجابي، لأنه ليس كل شيء كذلك”. “ولكن بما أنه من الصعب الاختيار، فأنت تريد أن تكون متنوعًا على نطاق واسع.”
هل تريد التقدم في العمل؟ لذلك عليك أن تتعلم كيفية إجراء محادثة صغيرة فعالة. في دورة CNBC الجديدة عبر الإنترنت، كيف تتحدث مع الناس في العمليشارك المدربون الخبراء الاستراتيجيات العملية لمساعدتك في استخدام المحادثات اليومية لاكتساب الرؤية وبناء علاقات هادفة وتسريع نمو حياتك المهنية. سجل اليوم!
