كيفن وارش، المرشح لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يدلي بشهادته خلال جلسة استماع للجنة المصرفية بمجلس الشيوخ حول ترشيحه في الكابيتول هيل في واشنطن العاصمة، 21 أبريل 2026.
ماندل و | أ ف ب | صور جيتي
إذا كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش لا يزال متلهفاً إلى “معركة عائلية جيدة” حول السياسة النقدية، فمن المرجح أن يحصل عليها إذا تمسك بموقفه بشأن خفض أسعار الفائدة.
ومع ارتفاع معدلات التضخم وارتفاع عوائد سندات الخزانة، فمن المرجح أن يواجه وارش لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية غير الراغبة في الاسترخاء. في الواقع، سلط العديد من المسؤولين الضوء مؤخرًا على حاجة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء خياراته مفتوحة لرفع أسعار الفائدة في المستقبل.
وإذا بدا الأمر كما لو أن المحافظ المنتهية ولايته ستيفن ميران كان ذئباً وحيداً ينادي بالتخفيضات، فإن رؤية رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول تحدي زملائه المشرعين والضغط من أجل التخفيضات سيكون أكبر.
وأولئك الذين راقبوا وارش على مر السنين، من فترة ولايته السابقة كمحافظ لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خلافاته العامة البارزة مع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين، يتوقعون منه أن يقدم حجة قوية لصالح التخفيضات. والمشكلة هي أنه من المرجح أن يخسر، على الأقل في الأمد القريب، الموقف الذي يخلق بعض قضايا الاتصالات المثيرة للاهتمام بالنسبة لزعيم البنك المركزي الجديد.
وقالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في كليفلاند، والتي عملت في بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا خلال الفترة السابقة عندما كان وارش في مجلس الإدارة: “لقد رأيته وهو يعمل. إنه يبني قراراته على رؤيته للاقتصاد، وحتى حججه حول سبب تفضيله لتخفيضات أسعار الفائدة بشكل عام كانت مبنية على قراءته لما يحدث هيكلياً في الاقتصاد”. “لا أعتقد أنه يستطيع تقديم هذه الحجج بطريقة موثوقة في هذه المرحلة، لأن لدينا مشكلة التضخم.”
والحقيقة أن ارتفاع معدلات التضخم سوف يشكل التحدي السياسي الأول والرئيسي الذي يواجه وارش.
رسميا، كرر وارش الكثير من موقف إدارة ترامب بشأن الموجة الحالية من الزيادات في الأسعار – في الأساس أنها مؤقتة وسوف تختفي عندما يتوقف القتال في إيران وتسيطر مختلف القوى الانكماشية، مثل ارتفاع الإنتاجية.
ومع ذلك، فإن هذه الحجج تواجه الآن أصداء أكثر قسوة، مع وصول مستويات التضخم إلى أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.
وقد أدلى وارش بتعليقات “الخلاف العائلي” خلال جلسة تأكيد تعيينه في مجلس الشيوخ، وهو تعليق، إلى جانب التعليقات اللاذعة الأخرى التي أدلى بها حول بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي يقول مراقبو البنك المركزي سراً إنها قد تعود لتطارده.
المعارضة المتفشية
تركز التصويت على عبارة في الرسالة فسرها المستثمرون على أنها تشير إلى أن الخطوة التالية ستكون التخفيض: “عند النظر في مدى وتوقيت التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر”.
ومع ذلك، فإن هذا الخلاف على وجه التحديد هو الذي قد يسمح لوارتش بترك بصمته بسرعة على بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن خلال إقناع بقية الناخبين الأحد عشر في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بإقالته، فإنه سيزيد من ازدراءهم المعلن لمثل هذا “التوجيه المسبق” بينما يحشد اللجنة أيضًا حول هدف مشترك، وهو الحفاظ على الاختيارية للتحركات المستقبلية.
وقال لو كراندال، كبير الاقتصاديين في Wrightson ICAP وصوت بارز في المكائد الداخلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: “هناك الكثير من الأفكار المتعارضة. كيفن وارش رجل محظوظ للغاية في تجربته. غالبًا ما تؤدي المشاجرات العائلية إلى نتائج بناءة”.
وأضاف: “من ناحية، قد يقدم هذا ليس كدليل على تشديد السياسة، ولكن ببساطة كتحول إلى بنية تواصل أكثر تشددا”. “هناك عنصر علاقات عامة من شأنه أن يكون مفيدا له. وهو لا يحتاج إلى القول بأن اللجنة أجبرته في اجتماعها الأول على تبني موقف أكثر تقييدا بشكل فعال.”
مشاكل وارش لن تنتهي بعد.
مواجهة الرئيس
فهل يُترك لورش ليعرض قرار اللجنة ثم يعلن في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع أنه لا يوافق على ذلك وحاول، لكنه فشل، إقناع زملائه بالتصويت لصالح التخفيض؟
ليس من المرجح، كما يقول أولئك المطلعون على الأعمال الداخلية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أن هذا من شأنه أن يؤدي في الأساس إلى تقويض مصداقية وارش.
“وهذا من شأنه أن يقوض سلطته كرئيس. وجزء من وظيفة الرئيس هو إقناع اللجنة بالتوصل إلى توافق في الآراء.” قال ميستر، رئيس كليفلاند السابق.
في حين أن هناك تصورًا بأن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يدخلون إلى قاعة مجلس الإدارة ثم يناقشون المناصب، إلا أن ميستر، الذي خدم في مناصب مختلفة في بنك الاحتياطي الفيدرالي من عام 1985 إلى عام 2024، قال إن هذه ليست الطريقة التي تسير بها الأمور.
وقالت: “الرئيس باول والرئيسان اللذان سبقاه، بن (برنانكي) وجانيت (يلين)، حرصا على الاتصال بكل مشارك قبل الاجتماع مباشرة لمعرفة مكان وجود الأشخاص”. “إن البحث عن الإجماع هو جزء لا يتجزأ من تشكيل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.”
صنع القضية
وقال المحافظ السابق ميران، الذي يغادر مجلس الإدارة مع وصول وارش، في مقابلة مع بلومبرج نيوز في وقت سابق من هذا الأسبوع إنه “من المهم أن نفهم أن الأشخاص في بنك الاحتياطي الفيدرالي يستجيبون للحجج”. وعلى الرغم من أنه صوت ضد كل قرار من قرارات التعريفة في الاجتماعات الستة التي حضرها، إلا أن ميران أشار إلى أن المسؤولين الآخرين “بدأوا بالرد” على حججه المعارضة “لكن الأمر يستغرق وقتا”.
يقول أولئك الذين عملوا مع وارش إنه قادر على أداء المهمة على الرغم من الظروف غير المثالية المحيطة بالمناخ الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبالإضافة إلى قضايا التعريفات الأساسية، يواجه الرئيس الجديد تحديات تواصل إضافية.
لقد تحدث ليس فقط ضد تقديم التوجيه ولكن أيضًا ضد “مخطط النقاط” الذي يتبجح به بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوقعات أسعار الفائدة الفردية، بل وأعرب عن مخاوفه بشأن عقد مؤتمرات صحفية بعد كل اجتماع، وهي عملية بدأها باول والتي انحرفت عن الممارسة السابقة المتمثلة في الاجتماعات الصحفية ربع السنوية.
وقد عمل بيل إنجليش، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق للشؤون النقدية والذي يعمل الآن أستاذاً في جامعة ييل، مع وارش ووجده “جيداً في العمل مع الناس، وأعتقد أنه سوف يحاول التوصل إلى إجماع معقول” بين القضايا التي لا تعد ولا تحصى التي تواجهنا.
قال إنجليش: “على الأقل مما رأيته منذ سنوات عندما كان حاكمًا، لا يبدو أنه من النوع الذي يريد القتال مع اللجنة”. “أعتقد أنه سيرغب في الاستمرار في منصبه كرئيس سيحاول إيجاد توافق في الآراء وتحريك اللجنة بمرور الوقت بالحجج والبيانات.”
