يعتبر الرئيس دونالد ترامب الرئيس النهائي لسوق الأوراق المالية، حيث يشرف على التوسع إلى أعلى مستوياته على الإطلاق ويعمل كمحفز للانخفاضات الكبيرة.
في الشهرين الأولين من ولاية ترامب الثانية ستاندرد آند بورز 500 عانت واحدة من أسرع الانخفاضات في الأراضي الإصلاحية منذ الحرب العالمية الثانية، مدفوعة إلى حد كبير بعدم اليقين المحيط بسياساتها التعريفية. وبعد مرور شهر واحد فقط، أغلق المؤشر تقريبًا في منطقة السوق الهابطة في أعقاب إعلان الرئيس عن الرسوم الجمركية “يوم التحرير”. يتم تعريف التصحيح على أنه انخفاض بنسبة 10٪ على الأقل ولكن أقل من 20٪ من أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، في حين أن السوق الهابطة هي انخفاض بنسبة 20٪ على الأقل أو أكثر على أساس الإغلاق.
لكن السوق تعافت أيضا بسرعة أكبر من المعتاد في عهد ترامب.
عندما يتعلق الأمر بتراجعات مؤشر S&P 500 بنسبة 5٪ إلى 9.9٪ من ذروته، فإن عمليتي التراجع اللتين حدثتا منذ بداية عام 2025 قد انعكستا بشكل أسرع من متوسط 34 يومًا، وفقًا لأبحاث CFRA. وهذا معدل تعافي أفضل من أي رئيس آخر منذ رونالد ريغان في عام 1981.
قال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA Research: “الأسواق الصاعدة تأخذ السلالم، بينما الأسواق الهابطة تأخذ المصعد”. “ما نشهده في ترامب 2.0 هو انخفاض التقلبات الإجمالية بالإضافة إلى انتعاش أسرع من المتوسط من عمليات البيع الحادة.”
وجد CFRA أن الانتعاش الأخير في فترة ولاية ترامب الثانية – عندما تعافى مؤشر S&P 500 من انخفاض بنسبة 9.1٪ في 16 يومًا تقويميًا فقط – كان واحدًا من أسرع الانتعاشات منذ الحرب العالمية الثانية، وتعادل في المركز التاسع من حيث السرعة.
وقال ستوفال: “إن نمو الأرباح هو الذي جعل المستثمرين متفائلين للغاية”.
حقبة جديدة
تظهر بيانات FactSet أن أرباح الربع الأول من مؤشر S&P 500 زادت بأكثر من 20٪ على أساس سنوي. وهذا قريب من أقوى توسع في الأرباح منذ الربع الرابع من عام 2021.
سيناريو الأرباح القوي هذا – والتي عززت الحماس القوي حول الذكاء الاصطناعي في الشوارع – ربما دعمت التعافي الأخير للسوق. لكن الحركة الصعودية كانت مدفوعة في البداية بالآمال في أن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران ستنتهي على المدى القصير.
واتفقت إيران والولايات المتحدة الشهر الماضي على وقف إطلاق النار، مما خفف المخاوف من أن أسعار النفط ستظل مرتفعة ويفرض ضغوطا تصاعدية على الأسعار. ومع ذلك، أصبحت تلك الهدنة هشة على نحو متزايد حيث قال ترامب هذا الأسبوع إن وقف إطلاق النار “على أجهزة دعم الحياة”.
وقال ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسون: “الأخبار تتفوق على الرسوم البيانية”. “لقد كنا في عالم مدفوع بالعناوين الرئيسية، وسوق مدفوع بالعناوين الرئيسية، وكان على المستثمرين فقط أن يستعدوا، ويركبوا السفينة الدوارة ويستمروا في ذلك.”
يؤكد ديتريك أنه لا تزال هناك سوق صاعدة عالمية للأسهم، ويمكن أن تكون على الجانب الأصغر سنًا في حياته. ويعتقد أنه من هنا، سيكون من الأفضل للمستثمرين شراء الأسهم عند الانخفاض.
وقال: “لا أعرف ما إذا كان لدينا سوق يركز على الأخبار اليومية الصادرة من البيت الأبيض”. “في ظل مضي الرئيس ترامب قدما، أعتقد أن هذا التقلب هو بالضبط ما يجب أن نعتاد عليه.”
وهذا يدل على التحول بين الأجيال في وول ستريت. وفي السنوات الأخيرة، أصبح المستثمرون مهيئين لاستخدام الانخفاضات الكبيرة في السوق كفرص للشراء، وخاصة أولئك الذين بلغوا سن الرشد في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
وقال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة Interactive Brokers: “إن FOMO أمر حقيقي للغاية بالنسبة للمستثمر المؤسسي”.
ووجد سوسنيك أن أولئك الذين باعوا بعد إعلان ترامب عن التعريفة الجمركية العام الماضي وتأخروا في إعادة شراء الأسهم، كان أداؤهم أقل من أولئك الذين لم يفعلوا ذلك. وقال إن ذلك أدى الآن إلى “هذا التردد العام للمؤسسات، بشكل عام، في البيع بقوة شديدة”.
وقال الخبير الاستراتيجي لـ CNBC: “ربما نترك قدرًا كبيرًا جدًا أو قليلًا جدًا من الإيمان عندما نتلقى حديثًا سعيدًا من الإدارة”.
“لا تقاتلوا البيت الأبيض”
أظهرت بيانات Fundstrat أن المستثمرين كانوا يركزون بشدة على إعلانات البيت الأبيض لدرجة أن ترامب كان المحرك الرئيسي لأفضل وأسوأ خمسة أيام في السوق منذ عودته إلى منصبه.
أفضل يوم لمؤشر S&P 500 منذ أن أصبح ترامب رئيسًا مرة أخرى كان يوم 9 أبريل 2025 – عندما ارتفع أكثر من 9% بعد أن أوقف التعريفات الشاملة. وحدث أسوأ يوم للمؤشر في 4 أبريل 2025، بعد أن ردت الصين بتعريفاتها الجمركية على البضائع الأمريكية.
منذ ما يقرب من نصف قرن، لم يكن أي رئيس أمريكي مسؤولاً عن العديد من أفضل وأسوأ أيام السوق خلال فترة ولايته، وفقًا لـ Fundstrat. ولولا أفضل خمسة أيام لترامب في ولايته الثانية، لكان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد ارتفع بنسبة 1% فقط منذ تنصيبه. وذلك مقابل ارتفاع المؤشر بنسبة 23.5% منذ تاريخ الافتتاح.
وقالت هارديكا سينغ، الخبيرة الاستراتيجية الاقتصادية في شركة Fundstrat Global Advisors، في مقابلة: “لم يكن لدى أي رئيس آخر هذا المستوى من السيطرة على الثروات التي تحققت في سوق الأسهم”.
وقالت: “إن الاستراتيجية الوحيدة التي يتعين على المستثمرين اتباعها هي عدم قتال البيت الأبيض، لأنك ستخسر ولن تجني أي أموال”. “تخلص من دليل الاستثمار القديم الخاص بك.”
قال مات جيرتكين، كبير الاستراتيجيين الجيوسياسيين في BCA Research، إن أسلوب ترامب في التواصل، والذي يتسم في بعض الأحيان بالمشاركات السريعة على وسائل التواصل الاجتماعي، قد زاد من تقلبات السوق – وغير الطريقة التي سيتعين على الرؤساء المستقبليين إيصال رسائلها إلى وول ستريت.
قال جيرتكين: “وسائل التواصل الاجتماعي هي اسم اللعبة في الوقت الحالي”. “حتى الرئيس الذي يأتي ويحاول تنفيذ أسلوب اتصال مستقر وروتيني للغاية قد ينتهي به الأمر إلى تبني بعض معايير ترامب في وقت لاحق، بالنظر إلى الوضع الذي يجد نفسه فيه”.
وبغض النظر عما إذا كان الرؤساء المستقبليون يتبنون بالفعل أسلوب التواصل الترامبي، فإن السوق ستظل متقلبة. بالنسبة لجيرتكين، إذا ظل الرؤساء المستقبليون أكثر صمتًا على وسائل التواصل الاجتماعي، فإن السوق “سوف تدور وتتعثر بسبب المضاربة”. ولكن إذا تحدثوا في كثير من الأحيان مثل ترامب، فإن السوق سوف يتقلب بناء على تصريحاتهم الأخيرة.
وقال: “ليس هناك عودة إلى الوراء”.
