(هذه هي النشرة الإخبارية “Power Insider” التي تبثها قناة CNBC، وهي نظرة داخلية على الاستثمارات والأشخاص والشركات التي تقود صناعة الطاقة العالمية. انقر هنا للتسجيل.)
عرض تقديمي
ما أسمعه من خبراء الطاقة
فرط التركيز على فرط النمو المفرط.
حاولت تلخيص أفكار المستثمر في جملة واحدة فقط. إن وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي محمومة للغاية لدرجة أنها تجعل Energizer Bunny يبدو كسولًا. ويأتي هذا النمو من “المتوسعين الفائقين”، وهو مجرد مصطلح خيالي يشير إلى شركات التكنولوجيا الكبرى التي تزيد رهاناتها بسرعة على الذكاء الاصطناعي.
تتناول هذه المقالة الأسبوعية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي الذكاء الاصطناعي لأنه – في رأي هذا المؤلف المتواضع إلى حد معقول – لا توجد قصة ذكاء اصطناعي بدون طاقة. ويتطلب الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من القوة الحاسوبية ــ “الحوسبة” ــ وتتطلب الحوسبة كميات هائلة من الكهرباء. بمعنى آخر – وقولي معي – الذكاء الاصطناعي هو القوة. حرفياً.
وطالما استمرت قصة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، فمن المنطقي أن يحذو الاستثمار في الطاقة حذوه. والآن بعد أن خرجنا من دورة أرباح أخرى، تظل هناك ثلاثة أشياء واضحة:
1. تظل مكاسب الطاقة قوية جدًا
2. يمثل الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي جزءًا كبيرًا من هذه القصة
3. انظر الرقمين 1 و 2
وكما يقول فريق بنك بي إن بي باريبا:
“تستمر مراجعة النفقات الرأسمالية لـ AI Hyperscalers صعودًا. ووفقًا لتوجيهات المصدرين في موسم أرباح الربع الأول، تبلغ تقديرات النفقات الرأسمالية لعام 2026 الآن 725 مليار دولار أمريكي، وهو ما تضاعف تقريبًا منذ منتصف عام 2025. وتتزايد النفقات الرأسمالية بشكل أسرع من OCF (التدفق النقدي التشغيلي)، مما يؤدي إلى زيادة احتياجات التمويل.”
الأرقام يصعب فهمها. ويسلط بنك بي إن بي باريبا الضوء على أن التقديرات المتفق عليها للإنفاق الرأسمالي كانت “فقط” 365 مليار دولار قبل عام واحد، وهذا يعني أن تقديرات الاستثمار لهذا العام البالغة 725 مليار دولار هي ضعف تقديرات العام الماضي تقريباً.
متى كانت آخر مرة رأيت فيها تقديرًا كبيرًا يتضاعف تقريبًا خلال عام واحد؟
دعونا نضع مبلغ 725 مليار دولار من نمو الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي في منظوره الصحيح.
إن مبلغ 725 مليار دولار هو أكثر من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي لبعض الدول الأوروبية متوسطة الحجم، وحوالي 1.5 مرة أكبر من اقتصاد سنغافورة.
725 مليار دولار هي نفس القيمة السوقية لـ JPMorgan Chase تقريبًا. إنها أقل بحوالي 125 مليار دولار فقط من القيمة الإجمالية لشركة إكسون موبيل ومرتين قيمة شركة شيفرون.
725 مليار دولار هي أكثر من 3 أضعاف قيمة كل فريق من فرق اتحاد كرة القدم الأميركي – مجتمعة (راجع تحليل التقييم الحصري لاتحاد كرة القدم الأميركي على قناة CNBC هنا).
يمكنك رؤية أرقام أخرى. كل شركة لها تقديراتها الخاصة. ومع ذلك، فإنهم جميعا متفائلون للغاية. على سبيل المثال، يتوقع بنك UBS إنفاق ما يقرب من نصف مليار دولار، وهذا فقط في جانب الطاقة. يكتبون:
“بشكل عام، نتوقع إنفاق 511 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030 على إضافات الطاقة الإنتاجية، بقيمة 3% (معدل النمو السنوي المركب)والتي لا تشمل إنشاءات النقل أو التوزيع.”
يعتقد UBS أنه إذا استمر هذا النوع من الإنفاق، فإن كلاً من الغاز الطبيعي والطاقة الشمسية سيستمران في “استنفاد دفاتر الطلبات”.
يعتبر Evercore ISI أكثر تفاؤلاً، حيث يشهد إنفاق حوالي 800 مليار دولار، معظمها يأتي من الأبجدية (جوجل)مايكروسوفت (MSFT)، ميتا (META)، أمازون (AMZN)، وأوراكل (ORCL).
700 مليار دولار أمريكي، 800 مليار دولار أمريكي، وما إلى ذلك. وعلى الرغم من ضخامة الأرقام النهائية، إلا أنها هائلة.
باختصار: نادرًا ما تعرف أنك تصنع التاريخ بينما تعيشه. أصدقائي، هذا هو التاريخ. نحن نفعل هذا في الوقت الحقيقي.
إنه يذكرني بالوقت الذي بدأت فيه هذا العمل وكان الإنترنت مزدهرًا. ستأتي الشركات وستذهب الشركات، لكن دورة الاستثمار هذه حقيقية ومذهلة. ومع ذلك، ضع في اعتبارك أنه كما هو الحال في معظم تاريخ وول ستريت، سيكون هناك فائزون وسيكون هناك خاسرون. بعض الفائزين الكبار وبعض الأسهم التي يتم سحقها.
حافظ على تركيزك. استمر في المشاهدة والقراءة لقناة سي إن بي سي. واستمتع بالرحلة.
اتخذ إجراء → إذًا كيف يمكنك الاستثمار في هذه الدورة الاستثمارية الضخمة للذكاء الاصطناعي وما حولها؟
إحدى الطرق، بالطبع، هي الاستثمار في المقياس الفائق أنفسهم. الأسماء الكبيرة جدًا التي ربما تستثمر فيها بالفعل.
والأمر الآخر هو النظر إلى الشركات التي توفر القوة لكل أحلام الذكاء الاصطناعي هذه. واحد منهم هو الكوخ 8 (HUT). تواصل شركة البنية التحتية للطاقة ومقرها ميامي جني الكثير من المال للمستثمرين. في الأسبوع الماضي، وقعت شركة Hut 8 صفقة بقيمة 9.8 مليار دولار وارتفعت الأسهم. لقد أجرينا مقابلة مع الرئيس التنفيذي آشر جينوت حول الصفقة الكبيرة ويمكنك مشاهدتها هنا.
المحللون الذين يغطون الكوخ 8 لديهم هدف 118.13 دولارًا للسهم.
مثال آخر هو شركة فلوينس إنيرجي (FLNC) الأصغر حجمًا. أبلغت شركة تخزين الطاقة والبطاريات عن خسائر أقل ووقعت اتفاقيات توريد مع شركتين رئيسيتين للتوسع الفائق. أدت هذه الأخبار إلى اندفاع المراكز القصيرة للتغطية وارتفاع الأسهم. تضاعفت الأسهم في أسبوع.
لكن المستثمرين يلاحظون: سعر السهم الآن أعلى من السعر المستهدف الحالي لمدة 12 شهرًا لمحللي وول ستريت.
UBS يحب الشركات التي تستفيد بطرق أخرى من كل هذا الإنفاق. يعتقد محللوها أن شركة Eaton (ETN) ومقرها البرازيل وشركة WEG (WEGE-BR) لديهما “رياح خلفية” مع إضافات متوقعة في توليد الطاقة. ويعتقد أيضًا أن الشركات المشاركة في حلول توفير الطاقة – مثل شركة جونسون كونترولز (JCI) وشركة تراين تكنولوجيز (TT) – يجب أن تستفيد.
إنها ليست مجرد أفعال. لدى بنك BNP Paribas بعض الطرق المثيرة للاهتمام للعمل في أسواق الديون والائتمان. وهم يعتقدون أن أجزاء من سوق الديون ذات الدرجة الاستثمارية في تايوان يجب أن تستفيد.
تدعي الشركة التي يقع مقرها في باريس أن “تعد دورة الذكاء الاصطناعي عاملاً اقتصاديًا مناسبًا لتايوان، حيث بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي +14%. نعتقد أن الزيادة في الدخل يتم إعادة تخصيصها جزئيًا لوثائق التأمين على الحياة، مما يؤدي في النهاية إلى دفع الطلب الخارجي على الائتمان طويل الأجل بالدولار الأمريكي.“
وبشكل أكثر تحديدًا، لديها ثلاث أفكار تجارية للعملاء، توصي بزيادة الوزن في ديون البنية التحتية ذات العائد المرتفع القائمة على الدولار، والبنوك ذات الدرجة الاستثمارية، والاتصالات من الدرجة الاستثمارية.
الآن دعنا ننتقل إلى النفط. لأنه بالنظر إلى كل ما سبق، وعلى الأقل حتى وقت كتابة هذا التقرير، لم يكن هناك اتفاق سلام مهم موقع مع إيران وادعاء ترامب أن وقف إطلاق النار “يدعم الحياة”، فمن المهم الانتباه إلى ما تقوله وول ستريت حول الأسعار.
تسلط ناتاشا كانيفا، محللة السلع في جيه بي مورجان، الضوء على التحول الكبير الأخير في مخزونات النفط. يشير كانيفا إلى كيف ارتفع مخزون النفط خلال عمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا، ثم انعكس عندما غزت روسيا أوكرانيا، ثم انعكس مرة أخرى في عامي 2024 و2025. وهذا ليس درسًا في التاريخ بقدر ما هو تفسير لسبب ارتفاع النفط وعدم ارتفاعه: كانت مخزونات النفط الخام مرتفعة في بداية حرب إيران. وقد وفر هذا الفائض حاجزا كبيرا لأكثر من مليار برميل من النفط التي تشير التقديرات إلى أنها “فقدت” منذ بداية الحرب في إيران.
وتأمل كانيفا وفريقها في إعادة فتح المضيق في يونيو/حزيران “بطريقة أو بأخرى”. كن حذرا، ولكن. يكتب كانيفا أنه يتم استنفاد كل هذه المخزونات كل يوم. وإذا ظل المضيق محفوفًا بالمخاطر ويصعب عبور العديد من الناقلات، فسوف يستمر هذا المخزون في الانخفاض، ليصل إلى ما تسميه “مستويات الإجهاد التشغيلي” بحلول أوائل يونيو. السلام عليكم ارتفاع الأسعار؟
لقد تم تحذيرك!
ألق نظرة → شاهد مقابلتي مع جوليان دومولين سميث، محلل جيفريز، حول الأخطاء التي ارتكبتها بقية وول ستريت مع شركة فلوينس إنيرجي.
الخط الداخلي
سيكون برنامج Inside Line هذا الأسبوع مع فرانسيسكو ليون، الرئيس التنفيذي لشركة California Resources، وهي شركة للتنقيب عن النفط والغاز مقرها كاليفورنيا ولديها أعمال متنامية في مجال احتجاز الكربون.
عشوائية ولكن مثيرة للاهتمام
يستمر إنتاج الطاقة الإجمالي في الولايات المتحدة في الزيادة. ويتصدر الغاز الطبيعي والنفط الخام هذه المهمة، مع تعافي الطاقة النووية والشمسية وطاقة الرياح أيضًا. ويواصل الفحم الاتجاه النزولي الذي بدأ منذ ما يقرب من عقدين من الزمن.
الشبكة
قصص تهم مستثمري الطاقة
