لقد أثر الصراع في الشرق الأوسط بشكل كبير على أكبر أسهم السلع الفاخرة في العالم، لكن باركليز يرى فرصة للشراء حيث يقدم القطاع الآن أفضل قيمة منذ عقد من الزمن. يرى باركليز مزايا في “قصص المساعدة الذاتية” مثل تلك التي تقدمها LVMH ومالك Gucci Kering، بالإضافة إلى “تفضيل الشركات” ذات التعرض الأكبر للمجوهرات والمستهلكين الأمريكيين، حسبما كتب البنك في مذكرة نُشرت يوم الاثنين. يأتي ذلك في الوقت الذي يسلم فيه باركليز تغطية الأسهم الفاخرة للمحللة فيكتوريا بتروفا، التي تتوقع أن يعود القطاع إلى نمو الإيرادات بنحو 3٪ هذا العام، ثم يستقر عند نمو بنسبة 4٪ بحلول عام 2029. ويتوقع المحللون المتفائلون أن يقدم عام 2026 نقطة انعطاف لأسهم السلع الفاخرة، مع عودة القطاع إلى النمو بعد أربع سنوات من الانكماش. وأشار باركليز إلى أن المخاوف بشأن تباطؤ النمو العضوي الحالي والمستقبلي تركت مضاعفات تقييم القطاع “أقل بكثير من المتوسط خلال العقد الماضي”. وأضاف: “لقد دخل نموذج النمو الفاخر مرحلة جديدة”. “إن التباطؤ الأخير يسلط الضوء على التحول في سلوك المستهلك ويتطلب إعادة التفكير في قواعد اللعبة الراسخة.” تؤثر الاضطرابات الناجمة عن الحرب في إيران على الإنفاق الاستهلاكي للسلع الفاخرة في الشرق الأوسط، الذي كان في السابق أحد النقاط المضيئة القليلة في هذا القطاع، في سياق النمو البطيء في الصين، المحرك السابق للنمو، وأوروبا. كما ساهمت مخاطر التضخم والمستهلك الأكثر انتقائية في مشاكل القطاع. قام الفائزون في “المرحلة الجديدة” من الرفاهية، باركليز، بترقية LVMH إلى الوزن الزائد وKering إلى الوزن المتساوي، مستشهدين بتفضيل “قصص المساعدة الذاتية” في مذكرة نشرت يوم الاثنين. ويتوقع البنك أن تنمو شركة Kering بمعدلات أعلى من السوق بنسبة 8٪ حتى عام 2028 حيث أن انتعاشها تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد Luca de Meo يؤتي ثماره. وتوقع أيضًا أن تشهد الشركة، التي تمتلك أيضًا بوتيغا فينيتا وسان لوران وبالينكياغا، مضاعفة هامش ربحها بحلول عام 2029، حيث تزيد سعرها المستهدف من 255 يورو إلى 300 يورو. وفي إبريل/نيسان، قدم دي ميو للمستثمرين استراتيجية كيرينغ الجديدة التي طال انتظارها، “ReconKering”. وهو يأمل في إحياء العلامة التجارية الرائدة لشركة Kering، Gucci، بعد أزمة السلع الفاخرة التي استمرت لمدة عام والتي ألحقت أضرارًا أكبر من منافسيها. وقال باركليز: “إن حالة التعافي مدفوعة بالتنفيذ والانضباط الأفضل بدلاً من البدع، مما يدعم ملف المخاطر المتوازن”. أداء MC-FR KER-FR،CFR-CH،RMS-FR 1Y للأسهم الجبلية الفاخرة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. وفي الوقت نفسه، رفع باركليز سعره المستهدف على أكبر لاعب في القطاع، LVMH، إلى 600 يورو من 570 يورو، مشيرًا إلى التحولات في تيفاني وديور المدفوعة بإعادة التعيين الإبداعي. وهو يرى نموًا أعلى من المتوسط أيضًا لشركة LVMH بنسبة 5.4٪ حتى عام 2029. وفي ريتشمونت، حافظ باركليز على تصنيف زيادة الوزن، مشيرًا إلى “القوة غير العادية” وقوة التسعير لعلامات المجوهرات التجارية الخاصة به. “ما الذي لا يعجبك؟” وقال البنك، مسلطًا الضوء على قيادة مالك كارتييه في مجال المجوهرات، مشيرًا إلى أن تقييمه الحالي لا يأخذ في الاعتبار أساسياته المتفوقة. ومع ذلك، خفض بنك باركليز سعره المستهدف لسهم Hermes المحبوب في السوق من 2,310 يورو إلى 1,700 يورو، مع الحفاظ على تصنيف وزن متساوٍ للسهم. أثارت النتائج الأخيرة مخاوف بشأن نموذج النمو طويل الأجل لشركة هيرميس وشككت في تقييمها المرتفع مقارنة بأقرانها. يتم تداول Hermes حاليًا بمعدل 33 ضعف الأرباح الآجلة، مقارنة بـ 31 لشركة Kering، و24 لشركة Richemont، و20 لشركة LVMH.
