منذ وقت ليس ببعيد، كان نمو الرواتب في الولايات المتحدة بأقل من 100 ألف أو نحو ذلك شهريًا يعني أن سوق العمل كان يتراجع ويشير إلى ركود محتمل. ولكن ليس أكثر من ذلك، لأن هذه الأنواع من الأرقام هي كل ما هو مطلوب تقريبًا للحفاظ على استقرار البطالة ومراقبة الاحتياطي الفيدرالي.
عندما يصدر مكتب إحصاءات العمل عدد الوظائف لشهر أبريل صباح يوم الجمعة الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي، فمن المتوقع أن يُظهر زيادة قدرها 55000 فقط – وهو رقم ضعيف مقارنة بما شهده الاقتصاد في السنوات الأخيرة، ولكنه كافٍ لإبقاء معدل البطالة عند مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 4.3٪.
والصورة العامة هي أن سوق العمل، على الرغم من تباطؤه بلا شك، مستقر ومرن بشكل عام على الرغم من عدد من التحديات.
وقال ديفيد تينسلي، كبير الاقتصاديين في معهد بنك أوف أمريكا: “تظل الرسالة الرئيسية مشابهة لتقارير التوظيف السابقة، إن وجدت، حادة”. “لقد أصبحت ديناميكيات سوق العمل من حيث كشوف المرتبات قوية حقًا.”
لكن درجة الاستقرار نسبية.
وعلى عكس التوقعات المخففة، بلغ إجمالي مكاسب الوظائف 178 ألف وظيفة في مارس، وهو أفضل شهر منذ ديسمبر 2024. لكن هذا لا يزال يترك متوسط الـ 12 شهرًا عند 22 ألفًا فقط. وباستثناء الرعاية الصحية، سجل الاقتصاد خسارة صافية في الوظائف.
الأرباح تتدفق إلى الأعلى
وقال تينسلي، الذي أشار إلى صيغة K الشائعة المستخدمة لوصف الظروف الاقتصادية الحالية، إن فهم سوق العمل اليوم يتطلب النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية، حيث تعود فوائد الرخاء إلى أولئك الذين يكسبون أكثر.
وقال: “إنها مجموعة مثيرة للاهتمام حقًا من الاختلافات عبر الاقتصاد. الصورة العامة تبدو قوية جدًا بالنسبة لنا، سواء من حيث الأجور أو الرواتب، ولكن هناك الكثير من الـKs”. “هناك الكثير من الاختلاف في هذا الاقتصاد في الوقت الحالي، على الرغم من أن العنوان يبدو قويًا.”
أحد المجالات التي يستشهد بها على وجه الخصوص هو نمو الأجور.
ومن المتوقع أن يرتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 3.8% سنويًا في أبريل، على الرغم من أن هذا لا يوضح قصة أين تتدفق الأرباح.
تظهر البيانات العميقة الصادرة عن بنك أوف أمريكا أنه في شهر أبريل، شهد الثلث الأغنى من أصحاب الدخل مكاسب في الأجور بعد خصم الضرائب بنسبة 6٪، في حين شهدت المجموعة الدنيا زيادة بنسبة 1.5٪. وهذه إحصائية مؤلمة بشكل خاص بالنظر إلى أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بنسبة 3.5% خلال شهر مارس، مما يشير إلى أن الأشخاص ذوي الدخل المنخفض تعرضوا لخسارة صافية في الدخل.
قال تينسلي: “تعتبر التوزيعات مهمة جدًا هنا تحت السطح مباشرةً”.
كما أبرز الخبير الاقتصادي أن الفوارق في التوظيف آخذة في الظهور فيما يتعلق بحجم الشركة، حيث شهدت الشركات الصغيرة انخفاضات في الأشهر الثلاثة الماضية.
رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي
وتمثل هذه التيارات المتقاطعة تحديات أمام صناع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذين ينقسمون بشكل متزايد حول اتجاه سياسة أسعار الفائدة.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إلى “إشارات متضاربة” بين البيانات مثل مطالبات البطالة الأسبوعية التي تظهر استقرارًا حتى مع إشارة استطلاعات معنويات المستهلكين إلى صورة أكثر ليونة.
وقال ويليامز: “معظم البيانات الثابتة تشير إلى الاستقرار، في حين تشير بعض البيانات الضعيفة إلى استمرار التباطؤ التدريجي”.
وأضاف ويليامز: “تشير هذه المؤشرات مجتمعة إلى تباطؤ متزايد في سوق العمل”، مستخدمًا مصطلحًا مرادفًا لتباطؤ سوق العمل. “في حين أن هذا التنافر بين البيانات الصلبة والبيانات الصعبة قد يعكس آثار سوق العمل مع عدد قليل من التعيينات وعدد قليل من عمليات تسريح العمال، إلا أن هناك حاجة إلى مراقبة وثيقة ومستمرة بحثًا عن علامات تشير إلى أن الظروف تتغير.”
ويراهن المستثمرون على أن الاستقرار النسبي لسوق العمل، إلى جانب التضخم المرتفع، سيبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة ترقب طوال العام. وكرر ويليامز موقفه بأنه يرى أن السياسة النقدية “في وضع جيد” بالنسبة للمناخ الحالي.
