سعى الرئيس التنفيذي لشركة Arm Holdings، رينيه هاس، يوم الخميس، إلى طمأنة المستثمرين بشأن واحدة من أكبر النقاط الشائكة بعد تقرير أرباحها: هل ستتمكن شركة Arm من إنتاج ما يكفي من رقائق الذكاء الاصطناعي لتلبية الطلب؟ في مقابلة مع جيم كريمر على قناة CNBC، قال هاس إنه “واثق” من أن شركة Arm ستؤمن إمدادات كافية من وحدات المعالجة المركزية الجديدة (CPUs) لتلبية طلب العملاء المعلن البالغ 2 مليار دولار خلال السنة المالية 2027 والسنة المالية 2028. بدأت السنة المالية 2027 لشركة Arm الشهر الماضي. قال هاس: “لكي نكون واضحين، هذا ليس طلبًا قابلاً للتلف”. “هذا طلب قوي ومستدام وقوي للغاية. يضع Agentic AI ضغطًا هائلاً على وحدة المعالجة المركزية للقيام بكل أعمال تنسيق وجدولة وإدارة هؤلاء الوكلاء. هذا هو العمل الوحيد الذي يمكن لوحدة المعالجة المركزية القيام به. لذلك بينما نحن في عملية تأمين العرض لهذا الطلب الإضافي، فإن الطلب لن يختفي. أنا واثق من أننا سنحصل على هذا العرض، وأنا واثق جدًا أيضًا من أن الطلب سيستمر.” في شهر مارس، عندما أعلنت عن الشريحة التي تسمى AGI CPU. كان المستثمرون متحمسين لرؤية المراجعة التصاعدية في خطاب المساهمين في شركة Arm الذي صدر بعد إغلاق ليلة الأربعاء، وساعد ذلك في تفسير سبب ارتفاع الأسهم بعد ساعات. ومع ذلك، أثيرت الشكوك عندما قال المدير المالي جيسون تشايلد في مكالمة الأرباح بعد حوالي ساعة أن شركة Arm كانت تحافظ على توقعاتها الرسمية البالغة مليار دولار من إيرادات وحدة المعالجة المركزية AGI على مدار العامين الماليين المقبلين “بينما نسعى لتحقيق قدرة سلسلة التوريد”. وأضاف: “ما زلنا نتوقع وصول الإيرادات الأولى من مبيعات رقائق الإنتاج في الربع الرابع من هذه السنة المالية”. بدأت الأسهم تفقد قوتها بسبب تعليقات سلسلة التوريد. أضف الآن أن الأسهم ارتفعت في وقت النشر وليس من المستغرب أن نرى الأسهم تنخفض بنسبة 10٪ يوم الخميس. أنهت أسهم Arm يوم الأربعاء بارتفاع حوالي 75٪ منذ ظهور وحدة المعالجة المركزية AGI لأول مرة في 24 مارس. في ظل هذه الظروف، فإن الحديث عن خط رؤية لمزيد من الإيرادات ولكن عدم زيادة التوقعات فعليًا سوف يؤدي إلى جني الأرباح. وحذر جيم يوم الأربعاء من أن السهم عرضة للتراجع عند أي إشارة إلى النقص. أداء سهم ARM 1Y Mountain Arm خلال الـ 12 شهرًا الماضية. اتضح أن النقص كان حول سلسلة التوريد، وهي شبكة معقدة بشكل لا يصدق من المصممين والموردين والمصنعين الذين يكافحون جميعًا لتلبية الطلب المتزايد على الطاقة الحاسوبية حيث تنفق الشركات مئات المليارات من الدولارات لبناء مراكز بيانات جديدة مليئة بأرفف من الخوادم. تتمثل إحدى أكبر الاختناقات في الوقت الحالي في تأمين القدرة الكافية في شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات، وهي شركة تصنيع الرقائق التعاقدية الأكثر تقدمًا في العالم، لتصنيع منتجك وتعبئته. على الرغم من أن TSMC تعمل على زيادة قدرتها، إلا أن حجم الإنتاج لا يمكن أن يحدث بين عشية وضحاها بسبب التعقيد الكبير للمهمة. تعد Nvidia وAdvanced Micro Devices وBroadcom (المصمم المشارك لشريحة الذكاء الاصطناعي الداخلية الشهيرة من Google) من كبار عملاء TSMC. يتم أيضًا تصنيع رقائق Trainium المخصصة من أمازون في TSMC. لقد عملوا على تأمين مكانهم في الطابور. حتى شركة Apple، التي تعتبر منذ فترة طويلة أكبر عملاء TSMC، قالت الأسبوع الماضي إنها تواجه قيودًا على العرض على أنظمة الحوسبة الخاصة بها والتي تسمى الأنظمة على الشريحة (SoCs). وبعبارة أخرى، فإن آرم ليست وحدها في السباق لتأمين الإمدادات. لكن الميدان المزدحم يزيد من المخاوف بشأن ما إذا كان سيكون لديهم ما يكفي من الأمن. وقال هاس: “يستغرق تصميم هذه الرقائق بعض الوقت”. وقال هاس: “إنهم يستغرقون بعض الوقت للبناء. ويستغرقون بعض الوقت لعبور خط الأنابيب بأكمله”. “لذلك كنا نعمل مع شركائنا في TSMC منذ أشهر، إن لم يكن سنوات، لتوعيتهم بالمنتج، والعرض، وما نعتقد أن الطلب عليه، وما نعتقد أن التوقعات عليه. كل هذا متوافق.” تاريخياً، كان نموذج أعمال شركة آرم يركز على ترخيص ملكيتها الفكرية ــ “مجموعة التعليمات” الخاصة بشركة آرم والتي تمكن الأجهزة والبرامج من الاتصال، وتصميم أجزاء أخرى من الرقائق ــ لعملاء خارجيين. تمثل وحدة المعالجة المركزية AGI أول غزوة لها في تصنيع الرقائق الكاملة. وأشار هاس إلى أن محللي وول ستريت سألوا شركة آرم بشكل متكرر عن التقارير التي تفيد بأنها تخطط لتصنيع شريحة كاملة، لكن الشركة كانت مترددة في تقديم التفاصيل. وقال هاس: “أردنا حقًا التحدث عن الأمر فقط عندما عاد المنتج من TSMC. لقد كان يعمل، وتحقق منه العميل، وكنا جاهزين للإنتاج”، والآن تم الوصول إلى هذه المعالم. “كل هذا العمل، كل ما كان يحدث في الخلفية. يجب أن يحدث.” الاستنتاج يسعدنا أن Haas قد عالجت هذه المشكلات بشكل مباشر وأعربت عن ثقتها في قدرة الشركة على التعامل مع سلسلة توريد ضيقة. مما لا شك فيه أن مخاطر التنفيذ تشكل مصدر قلق حقيقي عندما تشرع الشركة في منتج جديد وستكون شيئًا يجب مراقبته بانتظام. وفي الوقت نفسه، يعد الطلب على القوة الحاسوبية غير عادي، خاصة بالنسبة لوحدات المعالجة المركزية (CPUs)، وذلك بسبب ظهور أنظمة وكيل الذكاء الاصطناعي القادرة على أداء المهام دون تدخل بشري. لا تجيب هذه الأنظمة على السؤال بنص أو صورة فقط. يمكنهم الخروج وأداء مهام مثل حجز الرحلات الجوية وإدارة المخزون. في السنوات الأولى من ازدهار الذكاء الاصطناعي، كان الطلب أقوى على وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من شركات مثل Nvidia، والتي ساعدت في تدريب نماذج ضخمة. وكانت وحدات المعالجة المركزية فكرة لاحقة. الآن، أصبحت وحدات المعالجة المركزية (CPUs) ضرورية بشكل متزايد للاستخدام اليومي للنماذج، والمعروفة باسم الاستدلال. وهذا الاتجاه لا يتباطأ. تم بناء وحدات المعالجة المركزية Nvidia على مجموعة تعليمات Arm. الأمر نفسه ينطبق على وحدات المعالجة المركزية Google وAmazon. تشتهر وحدات المعالجة المركزية المعتمدة على الذراع بكفاءتها في استهلاك الطاقة، لذا تقوم هذه الشركات بدمجها مع شرائح الذكاء الاصطناعي المتعطشة للطاقة مثل وحدات معالجة الرسومات. يمنحنا هذا الثقة في أن أعمال جمع حقوق الملكية الخاصة بشركة Arm ستستمر في الازدهار مع نمو جهودها الداخلية في مجال الرقائق. من نواحٍ عديدة، يعتبر Arm في المكان المناسب لجني ثمار طفرة الذكاء الاصطناعي. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو ARM وNVDA وAAPL وAMZN وAVGO. اطلع على القائمة الكاملة للأسهم هنا.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إشعارنا القانوني. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني نتيجة لتلقي أي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي المستثمرين. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
