قد يعود مقياس التضخم المفضل لدى كيفن وارش إلى التأثير عليه

قال كيفن وارش، مرشح الرئيس دونالد ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، للمشرعين إنه يريد من البنك المركزي أن يغير استراتيجيته لقياس التضخم.

لكن أديتيا بهاف، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أميركا، حذر يوم الأربعاء من أن إعادة التنظيم هذه – وهي جزء من “تغيير أكبر للنظام” وعد به وارش للبنك المركزي – قد لا تنجح كما يأمل.

وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي يفضل منذ فترة طويلة مؤشر الأسعار الأساسية للاستهلاك الشخصي، والمعروف باسم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية باختصار، لأنه يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة.

لكن وارش يريد أن يذهب خطوة أبعد من خلال تجاهل صدمات الأسعار الشديدة عند حساب التضخم الإجمالي.

“أكثر ما يهمني هو: ما هو معدل التضخم الأساسي؟ وليس: ما هو التغير الذي يحدث لمرة واحدة في الأسعار بسبب التغيرات في الجغرافيا السياسية أو التغيرات في لحوم البقر؟” صرح بذلك ويرش في جلسة الاستماع بمجلس الشيوخ يوم الثلاثاء.

ويضيف وارش: “المقاييس التي أحبها تسمى المتوسطات المقطوعة”. “نحن نزيل جميع المخاطر الثانوية، وجميع العناصر الفردية، ونسأل أنفسنا ما إذا كانت التغيرات البسيطة في الأسعار لها آثار من الدرجة الثانية على الاقتصاد.”

وفي ظل نظام وارش، قال بنك أوف أمريكا، إن التضخم يبدو ضعيفًا اليوم. وجد البنك قياسًا للتضخم لمدة 12 شهرًا بمتوسط ​​2.3% ومتوسط ​​2.8% حتى فبراير باستخدام الطريقة المشذبة. بالمقارنة، بلغ معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 3%.

ووصفت وارسو الاتجاه الحالي للتضخم بأنه “موات للغاية” خلال جلسة الثلاثاء.

لكن بهافي قال إن التحول قد يعني أن الطاقة والغذاء – المستبعدين حاليًا – أكثر أهمية لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال بهافي: “حتى لو تم اقتطاع هذه الصدمات، فلا يزال بإمكانها رفع المتوسط ​​المقطوع عن طريق منع اقتطاع الصدمات الأخرى”. “هذا أمر مثير للسخرية لأن فيرش جادل أمس أيضًا للنظر في زيادات الأسعار لمرة واحدة والتي يقودها العرض.”

بعبارة أخرى، من خلال تقليص القراءات المتطرفة فقط، قد تتسلل بعض الزيادات الصغيرة في التضخم – ربما بسبب القفزات في أسعار المواد الغذائية والطاقة – إلى قراءة التضخم في ظل نهج فيرش وتكون أعلى من التوقعات المفضلة الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

وتظهر بيانات بنك أوف أمريكا أن هذا حدث في الماضي.

كان مقياس التضخم المنخفض الذي يتتبعه بنك أوف أمريكا أعلى من نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في عامي 2019 و2020. وفي تلك السنوات، شجع استخدام سلة التخفيضات على اتخاذ موقف متشائم من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال بهاف إنه إذا تجاوز معدل التضخم المنخفض نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في المستقبل، فمن المرجح أن يضطر وارش إلى تقييد يديه والوقوف إلى جانب وجهة نظره.

وقال فافي: “للحفاظ على مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي وتجنب الانتقاء، يحتاج وارش إلى الالتزام بالمقاييس التي يفضلها حتى عندما تتجاوز المعدل الأساسي”.

يقول منتقدو وارش إنهم يتوقعون منه أن يوجه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاتجاه الذي يرضي ترامب بدلاً من الاتجاه الأفضل للاقتصاد.

خلال جلسة الثلاثاء، تراجع فيرش عن فكرة أنه لن يخفض أسعار الفائدة إلا بناءً على طلب ترامب. لكن محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق واجه سلسلة صارمة من الأسئلة حول ثروته وقدرته على قطع العلاقات مع ترامب.