لقد حطمت أسهم الرقائق في كوريا الجنوبية الأرقام القياسية، ووصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق ودفعت مؤشر كوسبي إلى مستويات قياسية جديدة – ولا يزال أمامها مجال أكبر للارتفاع. شهد Kospi مكاسب بنسبة 75٪ في عام 2025 وارتفع بنسبة 78٪ حتى الآن هذا العام، مع معظم هذه المكاسب مدفوعة باثنين من أسهم الرقائق الكورية الجنوبية: SK Hynix وSamsung Electronics، اللتين ارتفعتا بنسبة 183٪ و134٪ على التوالي هذا العام. سترتفع الأسهم بنسبة 274% و125% في عام 2025. ويجب أن تستفيد الأسهم من هذه العوائد الفائقة مع استمرار ارتفاع الطلب على شرائح الذاكرة التي تستخدمها شركات الذكاء الاصطناعي. وفقًا لـ Nomura، يمكن أن ترتفع أسهم Samsung – أكبر صانع للذاكرة في العالم – بأكثر من 110٪ هذا العام وSK Hynix بحوالي 117٪، بناءً على أسعار إغلاق يوم الاثنين. وتقدر شركة Nomura، التي لديها تصنيف “شراء” لكلا الشركتين، أن أسهم SK Hynix ستصل إلى 4 ملايين وون وأن سامسونج للإلكترونيات ستصل إلى 590 ألف وون في الأشهر الـ 12 المقبلة. وذلك لأن صناعة الذاكرة كانت في “مرحلة نمو هيكلي” منذ إطلاق ChatGPT في ديسمبر 2022، مما أدى إلى نمو كبير في الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، أو الطلب على HBM. تعد Samsung وSK Hynix من بين أكبر منتجي رقائق HBM. ومن المتوقع أن تقود شركة SK Hynix، اللاعب الرئيسي في HBM، إنتاج شرائح HBM4 المتقدمة، مع كون سامسونج أيضًا منافسًا قويًا في هذا القطاع. تُستخدم الرقائق في الذكاء الاصطناعي وتطبيقات الحوسبة عالية الأداء. يبدو أن طلب العملاء على HBM والذاكرة عالية الأداء يتجاوز بالفعل قدرات العرض المتوسطة والطويلة الأجل لهذه الصناعة، وفقًا لـ Nomura. وقالت الوساطة إن الطلب على الذاكرة يمكن أن يزيد “عدة آلاف المرات” على مدى السنوات الخمس المقبلة، لكن نمو المعروض في الصناعة لن ينمو إلا بنحو خمسة إلى ستة أضعاف. وتضيف المذكرة: “لقد أدى اعتماد تطبيقات الجيل المعزز للاسترداد (RAG) والذكاء الاصطناعي إلى تسريع الطلب على الخوادم التقليدية ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة (SSD).” يشير RAG إلى عملية تستخدمها نماذج اللغات الكبيرة حيث يبحثون في صفحات الويب وقواعد المعرفة وقواعد البيانات عن الإجابات الصحيحة، مما يقلل الأخطاء والهلوسة بواسطة AI LLM. وقال نومورا إن هناك “دورة فائقة للذاكرة ثلاثية تشمل ذاكرة DRAM وHBM وذاكرة SSD” منذ الربع الثالث من عام 2025. يشير DRAM إلى ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، والتي يتم استخدامها في مساحة الذكاء الاصطناعي لتدريب النماذج ودعم الاستدلالات، بما في ذلك توليد الاستجابة في الوقت الفعلي. بشكل منفصل، سيشهد ظهور الذكاء الاصطناعي طفرة في فئات الطلب الجديدة على أشباه الموصلات، بما في ذلك وحدات المعالجة المركزية والذاكرة التجارية. وكتب نومورا أن هذا بدوره سيزيد من استخدام خوادم الذكاء الاصطناعي ويدفع نموًا كبيرًا في الطلب المتعلق بالذاكرة. “في ظل هذه الخلفية الهيكلية، نعتقد أن بائعي الذاكرة قد دخلوا مرحلة غير مسبوقة من نمو الإيرادات السريع وتوسيع الهامش في فترة قصيرة من الزمن.” تتوقع نومورا نموًا سنويًا في الإيرادات والأرباح يبلغ حوالي 30% لبائعي الذاكرة على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، بعد زيادة تقدر بنحو سبعة إلى ثمانية أضعاف في الأرباح في عام 2026. وتقول الوساطة إن النمو سيتم دعمه من خلال زيادة سنوية تبلغ حوالي 30% في الحجم، وأسعار ذاكرة السلع المستقرة أو الأعلى قليلاً بموجب اتفاقيات طويلة الأجل، وتحسين ربحية HBM. وتسلط النتائج المبكرة من SK Hynix وSamsung الضوء على هذا الاتجاه. وشهدت شركة SK Hynix زيادة في أرباحها التشغيلية بمقدار خمسة أضعاف على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2026، بينما زادت أرباح التشغيل لشركة Samsung بأكثر من 750٪ في نفس الفترة.
