قد لا تكون الاكتتابات العامة الأولية الضخمة لشركة SpaceX وAnthropic هي النعمة التي يعتقد المستثمرون في سوق الأسهم أنها ستكون كذلك. كانت وول ستريت تفرش السجادة الحمراء لبعض من أكثر العروض العامة التي طال انتظارها بفارغ الصبر في الذاكرة الحديثة – بمساعدة دفع إدارة ترامب لتحرير الأسواق العامة والخاصة من أجل “جعل الاكتتابات العامة الأولية رائعة مرة أخرى” – مع قيام مقدمي المؤشرات بتغيير قواعدهم من أجل إدراج أسرع وتغيير الرياضيات على مضاعفات التعويم الحر. ولكن اقترح بنك أوف أمريكا أن هذه التسهيلات “تبدو وكأنها مكائد في مرحلة متأخرة” يمكن أن تشير إلى نهاية الاتجاه الصعودي لسوق الأوراق المالية. تشير المرحلة الأخيرة من دورة الاستثمار إلى فترة المضاربة الشديدة التي يقدم فيها المشترون الهواة عروضهم لشراء الأوراق المالية، التي يبيعها المستثمرون المؤسسيون سرا، والتي تسبق الركود. يمكن أن تؤدي الاكتتابات العامة الأولية الضخمة أيضًا إلى إغراق السوق بالأسهم، مما قد يؤدي في الواقع إلى الإضرار بالأسعار، وفقًا لسافيتا سوبرامانيان، الخبير الاستراتيجي الكمي والأسهم في الشركة. لقد كان تقليل عدد الأسهم في عالم الاستثمار أحد ركائز الأسواق الصاعدة الأخيرة. وانخفض عدد الأوراق المالية المتداولة علناً إلى نحو 4000 في العام الماضي بعد أن بلغ ذروته بأكثر من 8000 في التسعينيات، وفقاً لمركز أبحاث أسعار الأوراق المالية. كتب سوبرامانيان يقول: “قل وداعا لحجة “تقليص الأسهم” الصعودية: منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، أدى مجموعة من العوامل إلى خفض رأس المال العام المتاح بشكل منهجي عاما بعد عام – المزيد من عمليات إعادة الشراء، وحاضنات الأعمال الخاصة الأطول، والمزيد من عمليات الاستحواذ الخاصة، وانخفاض أسعار الفائدة، والسيولة الوفيرة، وما إلى ذلك”. “اليوم قد يكون طوفان الانبعاثات وشيكًا.” يمكن أن يؤدي تدفق الأسهم هذا إلى تغيير سوق الأسهم بشكل أساسي، والذي وصل بالفعل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق بفضل مجموعة صغيرة من الأسهم المرتفعة. بعد التوسع الواسع الذي ميز الجزء الأول من عام 2026، يرتبط الانتعاش الأخير بشكل أكبر بالنمو القوي في أرباح “العظماء السبعة”، التي تمثل حوالي ثلث مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وفي حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 10٪ في أبريل، ارتفع المؤشر المتساوي الوزن بنسبة 6٪ فقط في الشهر الماضي. لكن الظهور العلني لشركة SpaceX وغيرها من الشركات يمكن أن يزيد الضغط على شركة Magnificent Seven، حيث سيتعين على المستثمرين الذين يسارعون لإفساح المجال للاكتتابات العامة الأولية تفريغ الممتلكات الحالية. وأشار سوبرامانيان إلى أن ما يقرب من 60٪ من الأصول الموجودة في الولايات المتحدة تتم إدارتها بشكل سلبي ويتم ترجيحها بشكل كبير نحو التكنولوجيا الضخمة. وقال الخبير الاستراتيجي إن المتقاعدين، الذين يمتلكون أرصدة نقدية بقيمة 8 مليارات دولار، هم أكثر عرضة لزيادة التعرض لدخل الأسهم بدلاً من شراء المزيد من أسهم النمو طويلة الأجل. وكتب سوبرامانيان: “هذا يعني، في حالة تساوي جميع العوامل، أن الصناديق السلبية ستضطر إلى إطلاق رأس المال لإصدارات جديدة، مما يخلق ضغطًا هبوطيًا على الممتلكات الحالية”. تسعى شركة SpaceX، والتي من المتوقع أن يتم طرحها للاكتتاب العام في يونيو، إلى الحصول على تقييم يزيد عن 2 تريليون دولار، وفقًا لبلومبرج نيوز. وأفادت وسائل الإعلام أيضًا أن شركة Anthropic، التي يمكن أن تطرح طرحًا عامًا أوليًا في أكتوبر، قد تصل قيمتها إلى أكثر من 900 مليار دولار بعد الجولة الأخيرة من التمويل.
