ومن المتوقع أن تظهر قراءة التضخم المقرر صدورها يوم الثلاثاء مكاسب في الأسعار عند أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات، مما يخلق تحديات محتملة للمستثمرين ومسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل، وهو مقياس واسع لتكاليف السلع والخدمات في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي، إلى معدل سنوي قدره 3.8٪ بسبب قفزة بنسبة 0.6٪ في الأسعار الشهرية مع استمرار صدمة النفط في ضرب المستهلكين، وفقًا لإجماع داو جونز بين الاقتصاديين. وإذا كان الأمر كذلك، فإنه سيضع التضخم العالمي عند أعلى مستوى له منذ مايو 2023، في الوقت الذي بدأت فيه الأسعار تتراجع بسبب صدمة طاقة مماثلة ناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا. وكتب جوردي فيسر، رئيس أبحاث الذكاء الاصطناعي الكبير في شركة 22V، أن التقرير “قد يفعل أكثر من مجرد تأكيد انطباع آخر غير مريح عن التضخم”. إن اتجاه “الشهرين الأخيرين سيكون مشابهًا إلى حد كبير لعام 2022 من قصة انخفاض التضخم التي ترويها الأسواق”. وفي الواقع، تزايدت المخاوف من أن الأسواق المالية اختارت النظر إلى الارتفاع الحالي باعتباره حدثًا مؤقتًا ناجمًا عن الأعمال العدائية في إيران. تقترب عقود المشتقات المالية التي تحمي من مخاطر التضخم من أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2025، لكنها لا تزال ضعيفة نسبيًا، ويتوقع متداولو العقود الآجلة أن يظل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مكتوفي الأيدي إلى حد كبير حتى تمر عاصفة التضخم. مخاطر التوقع: قد يؤدي تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الساخن، أو حتى المتفق عليه، إلى تغيير التوقعات. وكان التضخم يتراجع ببطء نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ولكن القتال في الشرق الأوسط غير ذلك، حتى مع ارتفاع الأسعار الأساسية، التي تستثني الغذاء والطاقة، من جديد. تشير التوقعات لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى حركة شهرية بنسبة 0.3% وزيادة سنوية بنسبة 2.7%، وكلاهما أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن شهر مارس. وأشار فيسر إلى أن الزيادات المستمرة في مؤشرات النقل والتخزين تشير إلى أن صدمة الأسعار تمتد إلى ما هو أبعد من صناعة الطاقة. وأضاف: “النفط ليس كل شيء، لكنه جزء كبير من السبب وراء تفاقم الوضع وما زال مضيق (هرمز) غير مفتوح”. “هذه ليست صورة لحالة ذعر عابرة من التضخم. هذا هو ما يبدو عليه الأمر عندما يصبح النقل والتخزين والاستبدال أكثر تكلفة في نفس الوقت.” ومن منظور السياسة، أشار فيسر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “في وضع محفوف بالمخاطر للغاية” مع التضخم وسوق العمل المستقر مما يشير إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة في نفس الوقت الذي يتدهور فيه الوضع المالي الأمريكي. وكتب “لم تعد هذه معركة كلاسيكية بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والتضخم. إنها معركة بين السيطرة على التضخم وخدمة الديون والضغط السياسي للتخفيف على أي حال”، مضيفًا أن رغبة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش في خفض أسعار الفائدة يمكن أن تؤدي إلى “نظام طفرة تضخمية بحلول نهاية العام”. وفي الوقت نفسه، سيتعين على الأسواق أن تستعد لاحتمال ألا يتمكن وارش من تنفيذ أجندة التيسير النقدي وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بدلاً من ذلك. وقال مارك كابانا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك أوف أمريكا، في مذكرة، إن الدورة الصعودية الأخيرة، في طفرة التضخم بعد كوفيد، كلفت مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 25٪ ويمكن أن تضرب السوق مرة أخرى. وأضاف أن السوق يقلل من تقدير مخاطر رفع أسعار الفائدة. وكتب كابانا: “أي زيادة حقيقية من بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم ستكون على الأرجح أكثر تواضعا مقارنة بما بعد كوفيد”. وقال: “بغض النظر عن ذلك، نخشى أن تتفاعل الأصول الخطرة بشكل سلبي إذا كان الهدف من رفع الاحتياطي الفيدرالي” هو تهدئة الاقتصاد وإبطاء النمو.
