من المتوقع أن يكون الطرح العام الأولي الوشيك لشركة SpaceX هو أكبر ظهور للأسهم في التاريخ – لكن حجم الإطلاق قد يقلل من طلب المستثمرين على قوائم جديدة أخرى، كما يشير مراقبو السوق.
وقال صامويل كير، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال في Mergermarket، إن إدراج SpaceX الذي طال انتظاره، والمتوقع في 12 يونيو، يأتي في الوقت الذي تكافح فيه سوق الاكتتابات الأولية الأوروبية لاكتساب الزخم، في تناقض حاد مع السوق الأمريكية “المزدهرة تمامًا”.
وقال كير إنه مع طرح عام أولي محتمل بقيمة 75 مليار دولار وتقييم سوقي قدره 1.75 تريليون دولار، فإن العرض الأول لشركة SpaceX هو “خارج هذا العالم”. مثل هذا الإدراج من شأنه أن “يتفوق” على الشركات الأخرى التي ظهرت لأول مرة في الآونة الأخيرة، بما في ذلك شركة Cerebras Systems لصناعة شرائح الذكاء الاصطناعي، والتي أدى طرحها العام الأولي الرائج الأسبوع الماضي إلى رفع قيمتها السوقية إلى حوالي 95 مليار دولار.
وقال كير لبرنامج “Europe Early Edition” على قناة CNBC يوم الثلاثاء: “هناك احتمال أن يكون هذا سلبيًا بالنسبة لسوق الاكتتابات الأولية العالمية بأكملها”.
وأشار إلى أن الاكتتابات العامة الأولية النموذجية تهدف إلى تغطيتها حوالي خمس مرات مقدمًا، مما يعني أن الطلب على عروض SpaceX من المرجح أن يحتاج إلى “ما يزيد كثيرًا” عن 75 مليار دولار.
وأوضح كير أن لديه القدرة على “امتصاص كل الأكسجين من الغرفة لأي شخص آخر”. “ستكون عيون الجميع على SpaceX.”
وأضاف أنه بالنظر إلى حجم رأس المال الذي من المتوقع أن تستوعبه الشركة من قاعدة المستثمرين في أسواق رأس المال العالمية – مع احتمال قيام المستثمرين بتخصيص طلبات كبيرة للإدراج – “لن يرغب أي شيء تقريبًا في التواجد في السوق في نفس الوقت”.
ومن المتوقع أن تصدر شركة Elon Musk نشرة الاكتتاب العام في الأيام المقبلة.
“كوكتيل سلبي”
إن الظهور التاريخي الأول – والانخفاض المحتمل في السعة الناجم عن عمليات الإدراج الكبيرة الأخرى في طور الإعداد، مثل OpenAI – يزيد من تعقيد التوقعات الخاصة بمساحة الاكتتاب العام الأولي في أوروبا، والتي تتصارع بالفعل مع استمرار تقلبات سوق السندات واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة.
وقال كير إن ضغوط الاقتصاد الكلي، إلى جانب حالة عدم اليقين المستمرة المحيطة بالحرب مع إيران، وتأثيرها على تكاليف العرض وارتفاع أسعار الطاقة، فضلاً عن نقاط الضعف الهيكلية في مجال الاكتتابات العامة الأولية الأوروبية – حيث كان أداء العديد من عمليات الإدراج الجديدة أقل من المستوى المطلوب في العام الماضي – تشكل “كوكتيلاً سلبياً للغاية” للسوق بشكل عام.
وأضاف أن “ارتفاع أسعار الفائدة العالمية يمثل مشكلة كبيرة لسوق الاكتتابات العامة الأولية.. والعنصر الآخر في هذا الكوكتيل السلبي هو ارتفاع أسعار السندات”.
“لم نكن نتوقع حقًا فصلًا دراسيًا أول مزدحمًا بشكل لا يصدق، ولكن كل ما توقعنا رؤيته في الفصل الدراسي الأول تم تأجيله إلى حد كبير، على الأقل للفصل الدراسي الثاني.”
أنظمة الدماغ.
وبالنظر إلى المستقبل، حذر سلمان أحمد، الرئيس العالمي لتخصيص الأصول الكلية والاستراتيجية في شركة فيديليتي إنترناشيونال، من أن موجة من الاكتتابات العامة الأولية الضخمة يمكن أن تستنزف السيولة مؤقتًا من أسواق الأسهم الأوسع.
مع وجود SpaceX وOpenAI وAnthropic في الإطار، قال أحمد إن حجم الصفقات القادمة يمكن أن يخلق “حدث عرض” كبيرًا للأسهم، مما يجبر مديري المحافظ على إعادة توازن المراكز وربما يؤدي إلى فترة من “عسر الهضم” في السوق، خاصة في أسواق الأسهم الأمريكية شديدة التركيز حيث تهيمن على المكاسب حفنة من الفائزين ذوي رأس المال الكبير.
“سيتعين عليهم امتصاص الكثير من رأس المال من النظام، ولهذا السبب أعتقد أن هناك سببًا آخر لتوخي الحذر بشأن الفائزين في هذه المرحلة، لأن هذا هو المكان الذي سيتم فيه أخذ رأس المال لتمويل هذه الاكتتابات العامة الأولية الضخمة.”
– ساهم لي ينج شان من CNBC في كتابة هذه القصة.
