قد تنخفض أسعار الفضة أكثر مع ضعف الطلب: محللون

أدى الانتعاش المذهل للفضة في عام 2025 إلى تهيئة الظروف لتدمير الطلب بين مشتري المعدن الثمين، وفقًا للمحللين، الذين يقولون إن الأسعار قد تنخفض أكثر عن أعلى مستوياتها في العام الماضي.

ويعني النطاق الواسع للاستخدامات الصناعية للمعدن أنه أكثر حساسية للدورة الاقتصادية من الذهب، باعتباره عنصرا أساسيا في مجموعة من السلع، من أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة إلى الألواح الشمسية والسيارات.

قال UBS في مذكرة نُشرت يوم 22 مايو إن مكاسب أسعار الفضة بنحو 140٪ خلال العام الماضي أدت إلى ردع المشترين في العديد من القطاعات وبدأت مستويات أسعارها المرتفعة تؤثر على الطلب.

وكتبوا: “من المرجح أن يستمر تآكل الطلب طالما ظلت الأسعار عند المستويات الحالية”.

“على عكس الذهب، الذي يستفيد من مشتريات البنوك المركزية القوية، تفتقر الفضة إلى مرساة الطلب الاستراتيجي هذه وتظل غائبة عن الاحتياطيات الرسمية للقطاع. ونتيجة لذلك، فإن الفضة أكثر عرضة للتغيرات في الاستثمار الخاص والطلب الصناعي، ومن المرجح أن تتخلف عن الذهب”.

يعتقد UBS أن المشهد الاستثماري الحالي لا يكافئ المستثمرين بشكل كافٍ على التقلبات المرتبطة به، وعلى هذا النحو، يظل وضعًا “غير جذاب” بالنسبة لهم.

بلغ الارتفاع الملحوظ للفضة ذروته في 28 يناير من هذا العام، عندما وصل إلى 120 دولارًا للأونصة، قبل أن يهبط بقوة بما يقرب من 30% في يوم واحد.

وتعافت الأسعار منذ أن بلغت أدنى مستوياتها في 2026 عند 67.60 دولاراً في 20 مارس/آذار، لكنها تظل أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب مع إيران.

ارتفعت العقود الآجلة للفضة والفضة في شهر مايو، ليتم تداولها بحوالي 87 دولارًا للأوقية في 14 مايو، قبل أن تؤدي عمليات بيع أخرى إلى توحيد الأسعار حول علامة 75-78 دولارًا خلال الأسبوعين الماضيين.

بقعة الفضة انخفض آخر تداول له بنسبة 3.7٪ عند حوالي 72.13 دولارًا للأوقية يوم الخميس، بينما كان الشهر الأول في الولايات المتحدة. العقود الآجلة للفضة كما انخفضوا بنسبة 3.7٪ إلى 72.16 دولارًا أمريكيًا.

لكن المحللين في بنك HSBC يقولون إن المعدن “مبالغ في قيمته بشكل أساسي” ويمكن أن ينحرف عن الذهب في مساره.

وكتبوا في مذكرة نشرت يوم الخميس: “نعتقد أن المجال الإضافي للارتفاع محدود لأن الفضة لا تزال مبالغ فيها من وجهة نظرنا”.

“من المرجح أن تظل أسعار الذهب مؤثرة، لكننا نعتقد أن نسبة الذهب إلى الفضة من المرجح أن تزيد، مما يسمح للفضة بالانخفاض حتى مع ارتفاع الذهب.”

ويرى محللو ماكواري أيضًا أن هناك مجالًا ضئيلًا للتعافي في أسعار الفضة.

ويعتقد استراتيجيوها أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2027، مما يزيد الضغط الهبوطي على أسعار المعادن الثمينة.

وكتب محللو ماكواري في مذكرة نشرت يوم 21 مايو: “بينما نتوقع أن يظل متوسط ​​أسعار الفضة عند هذا المستوى لبقية العام، ستظل التقلبات قائمة حتى يتم حل الوضع في الشرق الأوسط، مع وجود خطر هبوطي كبير إذا تدهور الوضع الكلي بشكل أكبر”.