أفالون باي، اندماج الشقق السكنية في إكويتي: ماذا يعني

أكبر اندماج لصناديق الاستثمار العقاري على الإطلاق – مزيج من Equity Residential وAvalonBay، أعلن الخميس – ترك المستثمرين والمحللين عاجزين عن الكلام.

وبحسب بيان، فإن عملية الدمج الشاملة للأسهم ستبلغ قيمتها السوقية حوالي 52 مليار دولار أمريكي وقيمة إجمالية للمؤسسة تبلغ حوالي 69 مليار دولار أمريكي. وسيتم إنشاء واحدة من أكبر الشركات العقارية في الولايات المتحدة، مع أكثر من 180 ألف شقة للإيجار.

وقال بنجامين شال، الرئيس التنفيذي لشركة AvalonBay: “يخلق هذا المزيج شركة جديدة أقوى بشكل أساسي تتمتع بقدرات متباينة ستؤدي إلى توليد تدفقات نقدية متفوقة هيكليًا ونمو الأرباح والأرباح وقيمة المساهمين”.

وسيصبح شال الرئيس التنفيذي للشركة التي تم تشكيلها حديثًا، وسيتقاعد مارك باريل، الرئيس التنفيذي لشركة Equity Residential، عند إغلاق الصفقة.

ووصف آلان سوارينجن، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة JLL Income Property Trust، التي تدير حوالي 90 مليار دولار من الاستثمارات العقارية على مستوى العالم للعملاء من المؤسسات والأفراد من ذوي الثروات العالية، الاتحاد بأنه “لا يصدق”.

وقال: “إن حقيقة اندماجهما أمر مذهل حقًا”.

وأشار سوارينجن إلى أن أسهم الشركتين يتم تداولها بأقل من صافي قيمة أصولهما، وهو الوضع الذي يجعلها جاهزة للشراء والخصخصة.

وقال سوارينجن: “أعتقد أن هذا يمكن أن يكون بمثابة دفاع ضد الخصخصة. فمن خلال اجتماعهم معًا، يصبحون أكبر من أن يمكن شراؤهم”.

وأشار أيضًا إلى التكلفة المرتفعة لتكنولوجيا البناء التي يطلبها المستأجرون السكنيون الآن – بدءًا من التأجير عبر الإنترنت وحتى فحص الائتمان وتوفير النطاق الترددي وخدمة الواي فاي. ومن الممكن أن يؤدي الدمج إلى تقليل هذه التكاليف.

وقال ديفيد أورباخ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Hoya Capital Real Estate: “من الناحية الاستراتيجية، المنطق بسيط: الحجم والسيولة وكفاءة الميزانية العمومية وأوجه التآزر الشاملة”.

وقال أورباخ إنه يعتقد أن هذه قد تكون الأولى من بين المزيد من الصفقات الضخمة في هذا القطاع.

وكتب في تعليقات أرسلها عبر البريد الإلكتروني إلى CNBC: “لدينا الكثير من صناديق الاستثمار العقارية للشقق، وهو قطاع جاهز للدمج”.

وأشار أورباخ إلى أن الصفقة تأتي بعد فترة صعبة لأصحاب الشقق، الذين كانوا يتعاملون مع نمو الإيجارات البطيء بسبب طفرة البناء في مرحلة ما بعد كوفيد، والتي ولدت موجة هائلة من القوائم الجديدة.

ولم يقل أورباخ ولا سوارينجن أنهما يتوقعان رؤية أي تأثير على الإيجارات. في حين أن الحصة السوقية للشركة المندمجة قد تنمو في أسواق معينة، إلا أنه لا يزال يتعين عليها التنافس مع بقية الصناعة. يتسم سوق الشقق بالتنوع الكبير، من مبنى إلى آخر، مما يوفر للمستهلكين العديد من الخيارات.

ومن الممكن أن ينشأ تدقيق تنظيمي وسياسي، نظراً لحجم الاتفاق والضغوط الحالية على القدرة على تحمل تكاليف السكن. ولكن حتى بعد الاندماج، سيكون للشركة المندمجة حصة سوقية صغيرة.

كتب ألكسندر جولدفارب، كبير المحللين في شركة بايبر ساندلر: “في حين أن الموافقات التنظيمية لمكافحة الاحتكار ليست مطلوبة، هناك معركة العلاقات العامة السياسية التي نعتقد أن الإدارة تم توضيحها بشكل جيد بحيث تمتلك الشركة المندمجة أقل من 3٪ من حصة السوق وتستثمر بكثافة في التوسع في الإسكان”. “في النهاية، نعتقد أن الشركة المدمجة بحاجة إلى تحسين نمو الأرباح بما يتجاوز أوجه التآزر الفريدة لإظهار أن الأكبر هو في الواقع أكثر ربحية.”