لقد نضج النظام البيئي لتمويل التكنولوجيا في الصين مع ظهور الاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ

مرحبًا، أنا إيفلين، أكتب إليك من بكين. مرحبًا بكم في الإصدار الأخير من The China Connection – وهو عبارة عن لمحة مختصرة عما أراه وأسمعه من الشركات المحلية.

وتكشف محادثاتي الأخيرة مع المستثمرين عن تحول كبير: فقد لاحظت الصين كيف أدى صعود وادي السليكون إلى تعزيز قوتها المالية، وهي تحذو حذوها. وبغض النظر عن الآلام والمخاطر المتزايدة، فإن هذا قد يعني منافسة جدية للولايات المتحدة

اتبع الأموال التي كانت وراء الطفرة التكنولوجية الأخيرة في الصين، وسوف تقودك إلى هونج كونج – أكثر أسواق الأوراق المالية الصينية التي يمكن الوصول إليها عالميًا – والتي في العام الماضي عاد إلى الحياة.

أثارت الشركة المزيد من الأموال وهي مدرجة بشكل علني في سوق هونج كونج أكثر من أي بورصة أخرى. الآن، أكثر من ذلك 400 شركة اصطفت لإدراج القائمة – ولقد سمعت تخمينات، يرجع الفضل في ذلك كثيرًا إلى الجديد نسبيًا في البورصة قواعد القائمة السرية.

أخبرني غاري لوك، الشريك المقيم في هونغ كونغ في شركة كينغ آند وود لمستشاري الاكتتاب العام، على هامش منتدى لرأس المال الاستثماري في هانغتشو الشهر الماضي: “إنها (الزيادة في عمليات الإدراج في هونج كونج) ستستمر لأكثر من عام أو عامين”.

وقال لوك إن نشاط سوق رأس المال الحالي “أكبر بكثير” من أي شيء شهدناه خلال الـ 35 عامًا الماضية. وأضاف أنه منذ بداية الحرب الإيرانية قبل شهرين، تدفقت الأموال الأجنبية إلى بنوك هونج كونج المستعدة للاستثمار في الصين.

وقد أدرجت أكثر من 40 شركة في هونج كونج حتى الآن هذا العام، مع تخفيف القواعد التنظيمية ــ وزيادة التدقيق الأميركي في الاستثمارات في القطاعات الصينية الحساسة (مثل تكنولوجيا الدفاع).

وقال جين يانغ، الشريك الرئيسي لمكتب كيه بي إم جي في هانغتشو في الصين، إن من الأهمية بمكان أن عودة النشاط الرأسمالي في هونج كونج ساعد في تبديد التصورات بأنها لا تقدم نفس الحجم من حجم التداول وتقييم الأسهم مثل الولايات المتحدة.

وعلى الرغم من تقارير تفيد بأن بكين تجعل الأمر أكثر صعوبة أما فيما يتعلق بإدراج الشركات الصينية المؤسسة في الخارج في هونج كونج، فلم يكن أي من المستثمرين والمستشارين الخمسة الذين تحدثت إليهم في هذه المقالة قلقين من أن ذلك سيوقف تدفق الاكتتاب العام.

وقال سي فو، محلل بنك جولدمان ساكس، في تقرير الشهر الماضي، إن حوالي 15% من خطوط الأنابيب في هونج كونج قد تواجه تدقيقًا تنظيميًا من الصين. ويتوقع أن تجمع عمليات الإدراج في هونج كونج حوالي 60 مليار دولار هذا العام، أي ما يقرب من ضعف 36 مليار دولار في عام 2025.

وقال كينغ ووودز لوك إن هذه اللوائح تقلل أيضًا من الميزة التنافسية للمستثمرين الدوليين في تأمين صفقات الشركات الناشئة في الصين، حيث يتم تشجيع المؤسسين على متابعة التمويل المحلي.

قال لوك: “من يحتاج إلى سوفت بنك”، عندما تتمكن شركة محلية من اتخاذ القرارات بشكل أسرع وتقديم تقييمات أفضل؟

أخبرني شين تشين هوا، الشريك الإداري المؤسس، أن شركة بوهوا كابيتال، وهي شركة صينية كبرى لرأس المال الاستثماري، لا تتوقع تغييرات كبيرة في الاستثمار الأجنبي هذا العام.

لكنه يتوقع أن يستمر زخم الاكتتاب العام في هونج كونج. وقال شين إن حوالي 60% من إجمالي استثمارات بوهوا يذهب إلى “التكنولوجيا الصلبة” مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق والمساحات التجارية.

إن المزيد من الاكتتابات العامة الأولية الصينية في هونغ كونغ هي مجرد خطوة أخرى في تطوير النظام البيئي التكنولوجي الغني في الصين. تعد الإدراجات وسيلة مهمة للمستثمرين في المراحل المبكرة لتحقيق عوائد كبيرة محتملة، وتشجيع المزيد من التمويل لدعم الشركات الناشئة الصينية في سعيها لتصبح لاعبين عالميين.

هناك دلائل متزايدة على أن الصين تلحق بركب وادي السيليكون وول ستريت بطرق أخرى، مثل جيل الشباب الذي يقود الطريق.

في السابق، كان رجال الأعمال الصينيون يفضلون الاحتفاظ بالسيطرة على شركاتهم لأطول فترة ممكنة ــ مما يجعل الاكتتابات العامة الأولية المملوكة للأغلبية الخيار الأكثر شعبية.

لكن الآن، أصبح المؤسسون – في بعض الأحيان لشركات ناشئة متعددة – أكثر انفتاحا على بيع أعمالهم أو الانخراط في عمليات الاندماج والاستحواذ، كما قال تشو كايبينغ، رئيس جمعية رأس المال الاستثماري في هانغتشو. وهذا يخلق المزيد من الخيارات للمستثمرين لكسب المال، مما يزيد من حجم الصناعة.

الأمور تتغير في التكنولوجيا أيضا.

وقد أكدت الشركات الصينية في السابق على تركيزها على بناء الذكاء الاصطناعي الذي يركز على الصناعة مع تحقيق عوائد تجارية فورية، في حين سعت نظيراتها الأمريكية إلى خلق ذكاء اصطناعي عام فوق طاقة البشر.

لكن تشي روان، الشريك ونائب رئيس شركة S&R Venture Capital، قال إن المستثمرين في الصين يبحثون بشكل متزايد عن رواد الأعمال الذين لديهم رؤية للمستقبل ورؤية واضحة لكيفية تناسب التكنولوجيا الخاصة بهم معه.

وتساعد التكنولوجيا القادرة على المنافسة عالميا ونظام الدعم المالي المتنامي على تعزيز جاذبية الصين للمستثمرين الأجانب.

وقال تشو إن منتدى Hangzhou VC اجتذب ضيوفًا من أماكن بعيدة مثل الهند وإسبانيا وبلجيكا.

ومن الجدير بالذكر أن الوفد الهندي ضم أكثر من 20 من قادة الأعمال، من دارما كابيتال إلى شركة تاتا الصناعية العملاقة، وفقا لفيجاي ثاداني، نائب رئيس مجلس الإدارة والعضو المنتدب لشركة NIIT. كما شارك في زيارة للصين استمرت أسبوعا.

وقال ثاداني إن الشركات تبحث عن فرص استثمارية وشراكات مع شركات الروبوتات الصينية في مجال التصنيع.

ووسط عدم اليقين التنظيمي عبر الحدود، يأمل روان أن تتمكن شركته الاستثمارية من التوسع من خلال الإصرار على أنها الصندوق الوحيد الذي لديه ترخيص في هانغتشو يسمح له بقبول رأس المال الأجنبي مع الاستثمار مباشرة في اليوان الصيني.

ويعكس كل هذا أن التمويل العالمي والابتكار لم يعد حكرا على الولايات المتحدة وحدها

ومع ذلك، على الرغم من أن القطع جاهزة لإنشاء النظام البيئي لرأس المال الاستثماري المحلي في الصين، إلا أنه لن يكون نسخة طبق الأصل من النموذج الأمريكي.

وقال لوك إن الخطر الرئيسي هو المفاجأة التنظيمية. “إن الكثير مما نقوم به في هذا الجزء من العالم يعتمد على المبادئ.”

تواجه شركة BYD تدقيقًا من الاتحاد الأوروبي بسبب مزاعم عن انتهاكات العمال في المصنع المجري
أصبحت شركة السيارات الكهربائية العملاقة BYD علمت شبكة CNBC أن مزاعم إساءة معاملة العمال في المجر ستكون أول شركة صينية يتم عرضها أمام البرلمان الأوروبي، بعد تحقيق في مراقبة ظروف العمل في الموقع.