قال مراقبو السوق إن الأسهم العالمية تجاهلت الخسائر الناجمة عن الصراع الإيراني، حيث يتم تداول المؤشرات الرئيسية الآن عند مستويات ما قبل الحرب أو أعلى منها، حيث أعاد المستثمرون التركيز بسرعة على التحوط من المخاطر الجيوسياسية والطفرة في الذكاء الاصطناعي.
فقد انخفض مؤشر MSCI العالمي، الذي يقيس أداء أكثر من 1000 من الأسهم الكبيرة والمتوسطة في الأسواق المتقدمة، بنسبة 3.29% في الأسبوع الذي أعقب اندلاع حرب الشرق الأوسط مباشرة. ومع ذلك، فقد وصل في الأيام الأخيرة إلى مستوى قياسي جديد وهو الآن أعلى بحوالي 2٪ من مستوى 2 مارس، وهو أول يوم تداول منذ بدء الصراع.
فاجأت العودة الحادة بعض مراقبي السوق حيث لا يزال الصراع دون حل ويواجه موعدًا نهائيًا هشًا لوقف إطلاق النار.
وقال بيلي ليونغ، استراتيجي الاستثمار في Global X ETF: “كانت المقاومة مدفوعة بالتفكيك السريع لعلاوات مخاطر الحرب عبر الأسهم والنفط والدولار في ذروة الصراع بدلاً من إعادة ضبط أساسية”.
وأضاف أنه بمجرد طرح احتمال وقف إطلاق النار، “تغير الموقف الدفاعي الذي استمر لأسابيع بسرعة، وكان هذا الموقف هو الذي قام بمعظم العبء الثقيل”.
في الواقع، يبدو أن الأسواق تحولت بسرعة من التسعير في أسوأ السيناريوهات المعطلة، بما في ذلك الإغلاق المطول لمضيق هرمز، إلى نتيجة أكثر اعتدالا حيث تعود تدفقات الطاقة إلى طبيعتها وتسود الدبلوماسية.
وقال خافيير وونغ، محلل السوق في إيتورو، إن المستثمرين “اتخذوا قرارا مبكرا إلى حد ما بأن هذا سيكون صراعا محكوما من الجانبين”، مما يسمح للأسهم بإعادة تقييمها بسرعة.
وقال: “بمجرد تبني هذا الرأي، بدا البيع بشكل أساسي وكأنه رد فعل مبالغ فيه”، مضيفًا أن تغطية مراكز المكشوف في صناديق التحوط غذت الارتفاع بعد إعلان الهدنة.
ومع ذلك، فإن التعافي لم يكن سلسا تماما. وقال وونغ إن الأسواق بدأت بالفعل في التخلي عن بعض المكاسب حيث أظهرت محادثات السلام علامات التوتر، “مما يشير أيضًا إلى أن الارتفاع كان مشروطًا أكثر مما بدا في البداية”.
هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، اليوم الاثنين، إيران مجددا باستخدام قوة عسكرية ساحقة، قائلا إن “الكثير من القنابل ستنفجر” إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق قبل انتهاء اتفاق وقف إطلاق النار الهش مع طهران هذا الأسبوع.
وبعيداً عن الديناميكيات الموضعية، فقد شعر المستثمرون بالارتياح في خلفية الاقتصاد الكلي التي صمدت بشكل أفضل مما كان يخشى. وأظهرت مؤشرات سوق العمل في الولايات المتحدة تدهورا طفيفا، ولا تزال التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام سليمة، وفقا لخبراء الصناعة.
وفي الوقت نفسه، يستمر الحماس حول الذكاء الاصطناعي في توفير رياح قوية للأسهم، وخاصة في الأسواق التي تعتمد بشكل كبير على التكنولوجيا.
وقال ياب فوك هين، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك ستاندرد تشارترد، إن تطوير الذكاء الاصطناعي، من زيادة الطلب الحسابي إلى تخفيف مخاوف التمويل، قد خلق الثقة في الأسهم، مضيفًا أن “نمو الدخل لا يزال يُظهر قوة تفسيرية غير متناسبة لأداء الأسهم”.
وقد دفع مزيج من تحسن المعنويات ومحركات النمو المستدام البعض إلى التبشير بعودة “الغرائز الحيوانية” في السوق.
“لقد عادت الأرواح الحيوانية!” وقال ليونغ، مشيراً إلى الزخم المستمر في القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى التدفقات القوية إلى الأسهم الدورية والشركات الصغيرة.
وقد ردد هذا الرأي استراتيجي السوق المخضرم إد يارديني، الذي وصف الارتفاع بأنه رهان بعيد النظر على أن الصراع سيثبت أنه مؤقت على الرغم من التطورات الأخيرة.
وقال يارديني: “أعتقد أن السوق على حق في أن ترامب يريد إنهاء هذا الأمر عاجلاً وليس آجلاً، وأن الاقتصاد العالمي، الذي كان مرناً بشكل ملحوظ خلال السنوات القليلة الماضية، سيظل كذلك”.
وأضاف أن المستثمرين يبدون أكثر استعدادًا “للنظر إلى ما هو أبعد من الصراع في الشرق الأوسط” والتركيز بدلاً من ذلك على موجة الابتكار التكنولوجي التي تشمل الذكاء الاصطناعي والروبوتات والقيادة الذاتية.
ومع ذلك، ليست كل الإشارات متوافقة. ويحذر المحللون من أنه في حين ارتفعت الأسهم، فإن فئات الأصول الأخرى تشير إلى توقعات أكثر حذرا.
وسلط وونغ الضوء على الاختلاف المتزايد بين أسواق الأسهم والسندات، حيث لا يزال الدخل الثابت يحسب الضغوط الاقتصادية المحتملة.
وقال “العوائد الحقيقية ومعدلات التضخم التعادلية تشير إلى سوق لم تتخلص بشكل كامل من خطر الركود الذي قد يؤدي إلى صدمة طاقة طويلة الأمد”. “ومن ناحية أخرى، تتطلع الأسهم إلى حد كبير إلى الماضي.”
