طهران، إيران – من المقرر إعادة فتح سوق الأسهم الإيرانية هذا الأسبوع بعد إغلاقها لمدة 80 يومًا بسبب الحرب مع الولايات المتحدة وإسرائيل.
وفي حين أن البورصة ليست المحرك الرئيسي للتمويل الاقتصادي في إيران التي تعاني من العقوبات، فإن إعادة فتحها يمكن أن توفر نظرة ثاقبة على حالة اقتصاد البلاد وتسمح للسلطات بقياس ثقة المستثمرين وسيولة السوق.
وستستأنف الأسهم وصناديق الأسهم والمشتقات المرتبطة بالأسهم التداول يومي الثلاثاء والأربعاء قبل أن تتجه إيران إلى عطلة نهاية الأسبوع. سيتم تمديد العمليات لمدة ساعة لتوفير نافذة أكبر للشركات الكبرى التي تعقد اجتماعات المساهمين أثناء الإغلاق، والتي ستصدر معلومات مهمة بعد تكبد خسائر في زمن الحرب.
وأسواق الأسهم، المعزولة عن المؤشرات العالمية نتيجة للعقوبات الغربية، مغلقة منذ 28 فبراير/شباط، عندما شنت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات صاروخية على طهران وأجزاء أخرى من البلاد.
وقال نائب منظمة الأوراق المالية والبورصات (SEO)، حامد ياري، لوسائل الإعلام الحكومية في وقت سابق من هذا الأسبوع، إن هذه الخطوة تهدف إلى “حماية أصول المستثمرين، ومنع السلوك العاطفي وخلق ظروف التداول في السوق بمعلومات أكثر دقة وشفافية”.
وفي حين أن الإغلاق ربما منع في البداية البيع المتفشي بسبب الذعر، فإنه أدى إلى عرقلة المحافظ الاستثمارية، وضغط على المستثمرين القلقين للبيع، وخلق مشاكل مصداقية متزايدة لأسواق رأس المال.
وصل المؤشر الرئيسي لبورصة طهران للأوراق المالية، TEDPIX، إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند ما يقرب من 4.5 مليون نقطة في بداية عام 2026، لكنه انخفض بعد إغلاق الإنترنت الذي فرضته الدولة لمدة 20 يومًا، بعد مقتل آلاف الأشخاص خلال الاحتجاجات على مستوى البلاد التي سبقت يومي 8 و9 يناير.
ثم أدت التوقعات المتزايدة للحرب مع الولايات المتحدة وإسرائيل إلى إثارة مخاوف المستثمرين بشكل أكبر، مع تدفق الأموال ووقوف TEDPIX عند حوالي 3.7 مليون نقطة في آخر لقطة للسوق قبل الإغلاق.
ما المتوقع مع إعادة الافتتاح؟
في حين أن إعادة الافتتاح هذا الأسبوع قد تشير إلى قدرة السوق على توليد السيولة، فقد يحتفظ العديد من الأشخاص بأي مدخرات بالعملات الأجنبية أو الذهب أو الإسكان أو السيارات أو العملات المشفرة أو الأصول الأخرى.
وتظل البنوك، وكذلك الدولة، أكبر ممول للنشاط الاقتصادي في إيران، وهي الدولة التي تكافح للتعامل مع المشاكل العميقة مثل التضخم المزمن والعقوبات الصارمة.
وكثيراً ما يطبع البنك المركزي الإيراني النقود لسد ثغرات الميزانية وإبقاء الاقتصاد على قدميه، لكن هذا يؤدي إلى ارتفاع التضخم وتآكل القوة الشرائية للإيرانيين.
وتفاقمت المشاكل الاقتصادية نتيجة للحرب والحصار البحري الذي فرضته الولايات المتحدة على الموانئ الإيرانية في 13 أبريل/نيسان، على الرغم من وقف إطلاق النار الهش الذي تم الاتفاق عليه قبل خمسة أيام.
خلال الحرب، قصفت الطائرات الحربية الأمريكية والإسرائيلية بشدة البنية التحتية الاقتصادية الإيرانية، بما في ذلك شركات البتروكيماويات ومنتجي الصلب وشركات التعدين والنقل ذات الأداء العالي في أسواق رأس المال.
ولا يزال من غير الواضح مقدار المعلومات التي سيُسمح للشركات الإيرانية بالإفراج عنها لتقديم صورة عن أضرار الحرب، بالنظر إلى المخاطر الأمنية المستمرة والتهديد المستمر بتجدد الحرب.
ووفقا لأكبر صحيفة يومية مالية في إيران، “دنيا إيكيتساد”، يمكن اعتبار بعض الفئات، بما في ذلك الخرائط وعمليات الإنتاج والتصميمات، “أسرارًا تجارية”. في هذه الحالة، يجوز للشركة المُفصحة إرسال بيانات حساسة إلى SEO، مع تجنب الكشف العام الكامل عبر الإنترنت في البداية.
وقال حجة الله سيدي، رئيس SEO، لوكالة أنباء الجمهورية الإسلامية الإيرانية (إيرنا) التي تديرها الدولة الشهر الماضي، إن الشركات التي سيُعاد فتحها سيتم تقسيمها إلى ثلاث فئات: تلك المتضررة بشكل مباشر من الحرب، مثل منتجي البتروكيماويات والصلب؛ الذين يتأثرون من خلال الموردين أو العملاء أو الشركات التابعة؛ والمنظمات المتضررة من البيئة العامة.
وقال بيجان خاجهبور، الشريك الإداري لشركة الاستشارات الدولية Eurasian Nexus Partners ومقرها فيينا، لقناة الجزيرة إن إعادة فتح البورصة يجب أن يتم “تنظيمها عن كثب” لأن هناك مخاوف “جدية” من أن المستثمرين “سينخرطون في عمليات بيع بدافع الذعر لتوليد السيولة”.
واعترف خاجهبور بأن الحكومة تتعرض “لضغوط مالية هائلة” لكنه دعا إلى اتخاذ إجراءات دعم “لمنع البيع المذعور”.
وبموجب الحد الموجود مسبقًا الذي وضعته السلطات الإيرانية لمنع تقلبات السوق الجديدة، يمكن أن ترتفع معظم الأسهم في بورصة طهران وبورصة فارا للأوراق المالية خارج البورصة بنسبة ثلاثة في المائة فقط عن سعر الإغلاق السابق في يوم التداول. يمكن أن يساعد هذا في إبطاء الانخفاض الواضح، ولكن يمنع ضغوط البيع.
ما حدث للسوق الصغيرة نسبيًا خلال فترة الإغلاق التي استمرت أسبوعين وسط الحرب مع إسرائيل في يونيو 2025 يمكن أن يوفر أيضًا أدلة حول ما قد يحدث عند إعادة فتحه في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
وفي الأسابيع التي تلت ما يسمى بحرب الـ 12 يومًا، انخفض المؤشر الرئيسي في بورصة طهران بأكثر من 15%، قبل أن يصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق في أوائل عام 2026.
لكن الارتفاع الاسمي القوي كان نتيجة ثانوية لارتفاع التضخم وإعادة تقييم الأصول استناداً إلى ارتفاع قيمة الدولار الأميركي في الأسواق المحلية، ولم يكن علامة على نمو استثماري كبير.
