فيما يلي أهم الأشياء التي يجب معرفتها حول أرباح CDW يوم الأربعاء والانخفاض اللاحق للسهم.
انخفضت أسهم CDW بنسبة 20 بالمائة بعد أن أعلنت الشركة عن ضغط هامشي إجمالي مع مزيج أقل من إيرادات السحابة وSaaS للربع الأول المنتهي في 31 مارس على الرغم من نمو المبيعات الأفضل من المتوقع بنسبة 9 بالمائة.
أغلقت أسهم CDW على انخفاض بمقدار 27.80 دولارًا يوم الأربعاء عند 109 دولارًا، مما منحها خسارة قدرها 3.45 مليار دولار في قيمة السهم. إن الإغلاق عند 109 دولارات هو أعلى بقليل من أدنى مستوى جديد خلال 52 أسبوعًا عند 106 دولارات، والذي تم الوصول إليه خلال التداول اليومي في 6 مايو.
سجلت CDW هامشًا إجماليًا بنسبة 21 بالمائة، بانخفاض 60 نقطة أساس مقارنة بـ 21.6 بالمائة في الفترة نفسها من العام الماضي، نظرًا لارتفاع مزيج الأجهزة وانخفاض مزيج الإيرادات “الصافية” التي تشمل السحابة والبرمجيات كخدمة (SaaS).
وبلغ الدخل التشغيلي 376 مليون دولار، بزيادة أربعة في المائة عن الربع نفسه من العام الماضي الذي بلغ 361.4 مليون دولار، لكنه انخفض بنسبة 18 في المائة عن توقعات المحللين البالغة 459 مليون دولار.
تجاوزت مبيعات CDW للربع التوقعات، حيث ارتفعت بنسبة تسعة بالمائة إلى 5.67 مليار دولار مقارنة بـ 5.19 مليار دولار في الربع نفسه من العام الماضي. وكان التقدير الإجماعي لشركة Zacks Investment Research Wall Street هو 5.4 مليار دولار.
كانت أرباح سهم CDW غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً البالغة 2.28 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد متوافقة مع إجماع Zacks Investment Research في وول ستريت. في الفترة نفسها من العام الماضي، أعلنت CDW عن أرباح غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 2.15 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.
“صافي المبيعات”، حيث يسجل CDW عمولة أو رسوم الوكيل بدلاً من سعر العقد الكامل، كان ثابتًا على أساس سنوي، وهو ما يمثل 34.5 في المائة من إجمالي الربح، ارتفاعًا من 36.5 في المائة من إجمالي الربح في الفترة نفسها من العام الماضي. وكان هذا مدفوعًا بانخفاض ضمان البرامج وترخيص الضمان وسط زيادة في مبيعات الأجهزة وترخيص البرامج.
وحتى مع ضغط الهامش الإجمالي، أعلنت شركة CDW عن إجمالي أرباح للربع الأول بلغت 1.2 مليار دولار، بزيادة ستة بالمائة من 1.1 مليار دولار في الربع نفسه من العام الماضي.
أبلغت CDW عن زيادة بنسبة 9 بالمائة في نفقات البيع والنفقات العامة والإدارية (SG&A) غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 738 مليون دولار في هذا الربع.
فيما يلي أهم الوجبات السريعة من مكالمة أرباح الربع الأول.
قام العملاء بتحويل أولويات الإنفاق إلى الأجهزة وسط أزمة سلسلة التوريد
قال ألبرت ميراليس، المدير المالي لشركة CDW، إن انخفاض هامش الربح الإجمالي جاء حيث “ركز العملاء المزيد من إنفاقهم” على الحصول على “أجهزة الحلول” في أعقاب بيئة التسعير “المتقلبة” الناجمة عن نقص الذاكرة وأزمة سلسلة التوريد.
وقال ميراليس: “لا تزال الحاجة إلى أعمالنا السحابية والخدمات وأهميتها مرتفعة، لكن العملاء غيروا أولويات إنفاقهم خلال هذا الوقت الذي يتسم بديناميكية أسعار الأجهزة ومخاوف سلسلة التوريد”.
وقال ميراليس إن تغييرات أسعار الأجهزة ومشكلات “الاحتكاك” في العرض تقع ضمن “نطاق” ما توقعته الشركة.
وقال “كنا نتوقع أن يركز النصف الأول بشكل أكبر على أجهزة الحلول”. “لقد رأينا ذلك قادمًا. توقعنا أن تتغير الأسعار، على الرغم من أن الفئات الفرعية المختلفة ستختلف وستختلف، وتوقعنا أن يكون تفاعل العملاء ونشاطهم قويًا حقًا. كل هذا حدث.”
وقال ميراليس إن “المكافأة” هي أن مستوى “نشاط العملاء المستدام” مع التركيز على الأجهزة استمر في الربع الثاني.
وقال: “لقد شهدنا بعض الزخم للأمام في الربع الأول، وهو ما يتماشى مع توقعاتنا”. “لكننا شهدنا قدرًا لا بأس به من الأعمال المكتوبة التي لم يتم تسليمها بسبب تراكم أعمالنا، مما أدى إلى المزيد قليلاً في الربع الثاني. كل هذه العناصر تقودنا إلى الاستمرار في توقع القوة في الربع الثاني وربما بعده. نحن نحتفظ بمستوى معين من عدم اليقين للنصف الخلفي حيث أن كل هذا النشاط يشق طريقه عبر مسار التحويل.”
قامت CDW بزيادة مخزون أجهزتها بعدة مئات الملايين من الدولارات على التوالي خلال هذا الربع
قامت CDW بزيادة مخزون أجهزتها بشكل تسلسلي بنسبة 40 بالمائة، أو عدة مئات من ملايين الدولارات، خلال هذا الربع استجابة لطلب العملاء على الأجهزة وسط أزمة سلسلة التوريد.
وقال ميراليس: “لقد ارتفع مخزوننا بالفعل في هذا الربع ويعكس حقًا هويتنا وكيف نعمل في بيئة توجد فيها حاجة فورية لإيصال المنتج إلى العملاء”. “نحن نمضي قدمًا. غالبًا ما نكون في المرتبة الأولى ونتمكن من الحصول على هذا المخزون، وقد رأيت ذلك خلال هذا الربع.”
ومع ذلك، قال ميراليس، إن الشركة لا تزال لديها “التزام مستمر” بتوفير التدفق النقدي الحر. وقال: “أنت تأخذ ربعًا مثل هذا حيث نما مخزوننا بعدة مئات من الملايين وما زلنا نقدم تدفقنا النقدي الحر ضمن نطاق التوقعات مقارنة بصافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً”. “بما أن الأمر يتعلق بالتغير في متوسط سعر البيع والتأثيرات التي حدثت على هذا المخزون، فقد تسبب بالتأكيد في زيادة في المخزون، ولكن لم يكن له تأثير ملموس على المبلغ بالدولار لذلك المخزون.”
من المتوقع أن توفر مبادرة “النمو الجاهز” الأولى من نوعها التي أطلقتها CDW ما يصل إلى 200 مليون دولار من التكاليف
أخبرت كريستين ليهي، الرئيس التنفيذي لشركة CDW، المحللين أن مبادرة الذكاء الاصطناعي أولاً “Geared for Growth” الخاصة بالشركة، والتي تستهدف توفير ما يصل إلى 200 مليون دولار من التكاليف، سوف “تعزز” الشركة حيث تقوم بتضمين الذكاء الاصطناعي عبر المؤسسة التي يبلغ حجمها 23.2 مليار دولار.
عندما سُئل ليهي خلال مكالمة أرباح الربع الأول للشركة عما إذا كان توفير التكاليف سيؤدي إلى تسريح العمال في جميع أنحاء المؤسسة، قال: “إنه بالتأكيد التركيز على زيادة الفعالية في مبيعاتنا والمؤسسات التي تتعامل مع العملاء، ولكن دمج الذكاء الاصطناعي بشكل متساوٍ في عملياتنا الأساسية هو ما سيعزز الكفاءة حقًا.” “فيما يتعلق بالمصدر المحدد (لتوفير التكاليف)، فسوف يتم استخلاصها من زيادة الإنتاجية وكذلك توفير التكاليف، وسيستفيد زملاؤنا من وقتهم ومهاراتهم وقدراتهم بطريقة أكثر قيمة.”
وقال ليهي إن مبادرة إدارة التكلفة والكفاءة متعددة السنوات “الموجهة نحو النمو” مهدت الطريق للتركيز على الذكاء الاصطناعي أولاً لدفع الخطة.
وقالت: “في نهاية المطاف، قمنا بالكثير من العمل الأساسي على مدار أربع سنوات للوصول إلى النقطة التي يمكننا فيها التركيز على الذكاء الاصطناعي أولاً والنتائج التي تعود على عملائنا، ومن خلال القيام بذلك، نعزز قوة الأعمال من خلال الذكاء الاصطناعي”. “نحن متحمسون لهذا البرنامج نظرًا للسياق العام للتحرك بشكل أسرع لتحقيق القيمة لنمو عملائنا وشركائنا وزملائنا.”
وقال ليهي إن CDW شهدت بالفعل “بعض النمو الكبير” في تنظيم المبيعات لأدوات الذكاء الاصطناعي التي قدمتها للفريق.
وقالت: “عندما تجلب أدوات إيجابية إلى المؤسسة تؤدي إلى تحقيق مبيعات أكثر دقة، والسرعة في الوصول إلى القيمة، وأشياء من هذا القبيل، فإن كل ذلك يساعد من حيث إدارة التغيير”. “نحن نشعر بإيجابية كبيرة بشأن عملية الالتقاط وكيف تسير الأمور.”
ستؤدي استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى “تحسين كفاءة الإنفاق” في النصف الثاني من العام
وتوقع ميراليس أن الاستثمارات في “تمكين الإنتاجية في شكل أدوات الذكاء الاصطناعي والتدريب” سوف “تزيد من كفاءة الإنفاق” في النصف الثاني من العام وما بعده.
وقال: “إن استثمارات التحديث القائمة على الذكاء الاصطناعي التي نقوم بها من أجل النمو تركز على تغيير الطريقة التي نعمل بها وعلى وجه التحديد كيفية دعم نمونا المستدام والقابل للتطوير على المدى الطويل”. “يعد البرنامج جهدًا منضبطًا وممتدًا لعدة سنوات لتبسيط وإعادة هندسة نموذج التشغيل الخاص بنا، وتقليل التعقيد، وتحديث العطاءات النقدية وعمليات الدعم، وتضمين الذكاء الاصطناعي لاتخاذ قرارات أسرع وأفضل عبر المؤسسة.”
وقال ميراليس إن الاستثمار “الموجه نحو النمو” بدأ “يترجم إلى تحسينات حقيقية في الإنتاجية” عبر أعمال CDW.
وقال: “لقد حددنا بالفعل فرصًا كبيرة من شأنها تعزيز هيكل التكاليف لدينا والبدء في تحقيق الأرباح في النصف الثاني من هذا العام”. “بينما نتطلع إلى عامي 2027 و2028، نتوقع تحسينات في معدل التشغيل في حدود 100 مليون دولار إلى 200 مليون دولار. وستتم موازنة هذه الوفورات مع بعض إعادة الاستثمار في الأعمال لدعم استراتيجية النمو الأوسع لدينا.”
أنهى CDW الربع مع 14700 موظف، بانخفاض طفيف على أساس سنوي. وقال ميراليس: “هدفنا هو تحقيق التوازن بين النمو وتوسيع القدرات وتجربة العملاء الاستثنائية مع زيادة الكفاءة والتكلفة من عملياتنا الأوسع”.
هل يضغط CDW على مصنعي المعدات الأصلية لتحقيق وفورات في التكاليف مما قد يؤدي إلى الضغط على شركاء القنوات؟
وردًا على سؤال عما إذا كانت CDW ترى أن شركاء تصنيع المعدات الأصلية يبحثون عن مزيد من التوفير في التكاليف، مما قد يؤدي إلى الضغط على شركاء القنوات، قال ليهي إن CDW معتاد على “النظر إلى الشركاء الذين يغيرون برامجهم من وقت لآخر،” خاصة عندما تكون هناك “نقاط انعطاف” في التكنولوجيا.
وقالت: “ما أود قوله هو حجم وحجم CDW، والعلاقات التي لدينا مع شركائنا تبشر بالخير للغاية بالنسبة لـ CDW”. “نحن لا نواجه ما يمكن أن أسميه أي نوع من الاضطراب أو الضغط الهبوطي في مزيج برامج الشركاء والاقتصاد. في الواقع، نظرًا لأهمية دورنا في القناة مع الذكاء الاصطناعي، واحتياجات التنسيق، واحتياجات التكامل، فقد أصبحت أكثر اعتمادًا علينا، وهذه حواجز من حيث الوصول إلى العملاء. لذلك نجد ذلك مع العملاء، ولكن على قدم المساواة مع الشركاء، أصبح دورنا أكثر جاذبية وأهمية.”
—
تواصل CDW تقييم فرص الاندماج والاستحواذ لتسريع النمو
وقال ميراليس إن CDW نشطة في سوق عمليات الاندماج والاستحواذ مع أداء التدفق النقدي المتوقع، مما يسمح للشركة بأن تكون “انتهازية” تجاه إعادة شراء الأسهم لأنها “ترى أن أسهمها جذابة” في وقت التقييم.
وأشار ميراليس إلى “إلحاح العملاء للمضي قدماً في الزيادات في الأسعار المرتبطة بالذاكرة والمخاوف المحتملة في سلسلة التوريد” في أعقاب أزمة سلسلة التوريد.
تحت قيادة Leahy، أجرت CDW بالفعل العديد من عمليات الاستحواذ لتعزيز أعمال خدمات المؤسسات الخاصة بها، بما في ذلك موفر الخدمات السحابية AWS Mission Cloud Services في عام 2024 وEnquisite في عام 2023.
حدثت أكبر عملية استحواذ في إطار شركة Leahy في عام 2021 عندما استحوذت الشركة على Sirius Computer Solutions مقابل 2.5 مليار دولار. وأعلن ليهي في ذلك الوقت أن تلك الصفقة أدت إلى توسع “هادف” وتوسيع خدمات الشركة وقدرات الحلول.
أخبر منافسو CDW CRN أنهم يعتقدون أن Hang Tan، المدير التنفيذي السابق للعمليات في Cape، والذي تم تعيينه رئيسًا للاستراتيجية والتحول الأسبوع الماضي، قد تم تعيينه لدفع الخدمات ذات هامش الربح الأعلى وتقييم عمليات الاستحواذ المحتملة.
قال الرئيس التنفيذي لأحد بائعي التكنولوجيا الذي يعمل مع CDW ولم يرغب في الكشف عن هويته إن تعيين تان “يشير إلى أن CDW تريد أن تكون منظمة ذات هامش أعلى”. “أشعر أنه تم جلب Hang Tan للمساعدة في قلب السيناريو لتصبح شركة محركة. لا تحتاج CDW إلى أن تصبح أكبر. إنها كبيرة بالفعل. ما يتعين عليهم القيام به هو معرفة كيفية أن يكونوا أكثر استراتيجية وأكثر ارتباطًا بالذكاء الاصطناعي والمزيد من الخدمات لعملائهم.”
وقال ليهي إن تان، الذي سيقدم تقاريره إليه مباشرة، انضم إلى الفريق بعد نقل رئيس استراتيجيته إلى منصب آخر في الشركة.
قال: “لقد كان Hang إضافة رائعة”. “أعتقد أنه عندما تنظر إلى أعمالنا، وتنظر إلى وتيرة التغيير في العالم في الوقت الحالي، وتنظر إلى موقعنا في السوق باعتبارنا أكبر مستشار موثوق من نوعه يتمتع بقدرات كاملة، ولدينا لاعب آخر في الفريق التنفيذي يتمتع بعلاقات فنية عميقة وخبرة تشغيلية وروح تنافسية واضحة، سيساعدنا على التحرك بشكل أسرع للحفاظ على مكانتنا الرائدة في السوق.”
