يتم عرض حقيبة Louis Vuitton في منصة LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton خلال مؤتمر Viva للتكنولوجيا المخصص للابتكار والشركات الناشئة في مركز معارض Porte de Versailles في 12 يونيو 2025 في باريس، فرنسا.
بينوا تيسييه رويترز
الرائدة في التكتل والصناعة الفاخرة إل في إم إتش أفادت المبيعات الفصلية التي جاءت مخالفة للتوقعات يوم الاثنين حيث بدأ القطاع في فهم تداعيات حرب الشرق الأوسط وتأثيرها على الأسهم.
ارتفعت المبيعات العضوية بنسبة 1% في الربع الأول، لكن المحللين الذين استطلعت FactSet آراءهم توقعوا زيادة بنسبة 1.5% في ربع مارس.
وقالت LVMH في بيان إن الصراع في الشرق الأوسط كان له تأثير سلبي بنسبة 1٪ على النمو العضوي في هذا الربع.
وقالت الشركة: “حافظت LVMH على زخمها الابتكاري القوي وأظهرت مرونة جيدة في بيئة جيوسياسية واقتصادية تعطلت بسبب الصراع في الشرق الأوسط”، مضيفة أن العام بدأ أيضًا بشكل جيد في الولايات المتحدة.
وانخفضت أسهم الشركة الفرنسية المدرجة في الولايات المتحدة بأكثر من 4٪ يوم الاثنين.
يتوقع المحللون على نطاق واسع أن ينتعش النمو بشكل ملحوظ في الربع القادم حيث تواصل LVMH وآخرون محاولة إعادة اختراع أنفسهم وكسب العملاء مرة أخرى. أدار العديد من المشترين ظهورهم للعلامات التجارية بعد انتهاء الطفرة الفاخرة في عام 2022، والتي شهدت زيادات كبيرة في الأسعار وقرارات استراتيجية أدت إلى نفور بعض عملائهم.
ويأتي ذلك في الوقت الذي أظهر فيه القطاع بعض علامات التعافي الذي طال انتظاره بعد تباطؤ استمر لمدة عام بسبب ضعف الطلب من المستهلكين الصينيين، الذين كانوا في السابق أحد محركات النمو الرئيسية في القطاع.
وانخفض قسم الأزياء والسلع الجلدية في LVMH، وهو أكبر وحدة لها تضم علامات تجارية مثل Louis Vuitton وDior وFendi، بنسبة 2٪ بالعملة الثابتة إلى 9.2 مليار يورو (10.8 مليار دولار) في الربع. وبلغ إجمالي الإيرادات 19.1 مليار يورو، وهو أقل بقليل من التوقعات.
نمت الساعات والمجوهرات بنسبة 7٪ في هذا الربع على أساس عضوي، مدفوعة بأداء تيفاني القوي، ونما قسم النبيذ والمشروبات الروحية في الشركة بنسبة 5٪.
وانخفضت أسهم السلع الفاخرة منذ اندلاع الحرب الإيرانية في أواخر فبراير.
على أساس التقارير المعلنة، انخفضت مبيعات LVMH بنسبة 6% خلال هذا الربع، متأثرة بأسعار الصرف غير المواتية.
وقالت LVMH إن الطلب المحلي ساعد جزئيا في تعويض انخفاض الإنفاق السياحي. وأضافت الشركة أن آسيا، باستثناء اليابان، شهدت نموًا قويًا “مؤكدًا تحسن الاتجاهات بدءًا من النصف الثاني من عام 2025”.
وفي عام 2025، انخفضت المبيعات العضوية للشركة بنسبة 1%، مع تركز النمو في النصف الثاني من العام.
إن التعافي في الصين هو في مقدمة اهتمامات المستثمرين في عام 2026، وكذلك تأثير الحرب في الشرق الأوسط – وهي المنطقة التي كانت واحدة من النقاط المضيئة القليلة في هذا القطاع وسط تباطؤ النمو في أماكن أخرى.
على الرغم من أن المنطقة تمثل نسبة صغيرة نسبيًا من إجمالي مبيعات معظم شركات السلع الفاخرة الكبرى – عادةً ما تكون حول الأرقام الفردية المتوسطة – فقد انخفضت الأسهم بشكل ملحوظ منذ أن ضربت الولايات المتحدة وإسرائيل إيران لأول مرة في 28 فبراير. ولا تزال الأسواق العالمية متقلبة مع ظهور أزمة طاقة في الأفق مع إغلاق مضيق هرمز فعلياً.
وبعيدًا عن حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، فإن المخاطر الرئيسية التي تواجهها LVMH لبقية عام 2026 تشمل قدرتها على الحفاظ على زخم العلامة التجارية حول لويس فويتون، مع تحسين ديور وجيفنشي وسيلين تدريجيًا، حسبما كتبت كارول مادزو، محللة باركليز، في مذكرة للعملاء في أواخر مارس.
وأضاف مادزو أن استقرار قسم النبيذ والمشروبات الروحية والاستثمار في مستحضرات التجميل والحفاظ على أداء سيفورا القوي سيكون أمرًا مهمًا أيضًا، حيث يتوقع حدوث انتعاش بنسبة 5٪ في الربع الثاني.
وقالت زوزانا بوز، المحللة لدى بنك يو بي إس، في أواخر مارس/آذار: “لقد أثار عدم اليقين العالمي المتزايد قلقاً كبيراً لدى المستثمرين، خاصة بين أولئك الذين كانوا يتوقعون انتعاشاً طال انتظاره في الطلب على السلع الفاخرة هذا العام”.
وقال بودج إن أداء القطاعات الاستهلاكية عادة ما يكون ضعيفا خلال الصدمات المرتبطة بالنفط والطاقة، وقد يؤثر عدم اليقين الجيوسياسي المتزايد على المعنويات على المدى القريب.
وأضاف أنه على الرغم من ذلك، لا توجد حتى الآن علامات على تباطؤ الطلب، خاصة في آسيا. “على خلفية معنويات السوق السلبية للغاية والتقييمات المنخفضة، نعتقد أنه حتى النبضات المتواضعة في الربع الأول يمكن مكافأتها بشكل غير متناسب.”
الكمثرى الكشميري الفاخرة الصغيرة برونيللو كوتشينيلi، أول اسم رئيسي فاخر يعلن عن موسم الأرباح هذا، شهد ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 14٪ بالعملة الثابتة في الربع الأول.
تجاوزت الشركة الإيطالية التوقعات الأسبوع الماضي، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها. وقالت الشركة إن آسيا، وخاصة الصين، “شهدت مزيدًا من التحسن مقارنة بالاتجاهات الإيجابية بالفعل في الربع الرابع من عام 2025، مما يؤكد التقدير المتزايد للعلامة التجارية في جميع أنحاء المنطقة ومكانتها في قطاع المنتجات الفاخرة”.
أقرانهم هيرميس والمملوكة لغوتشي جاف ومن المقرر أيضًا الإعلان عن الأرباح هذا الأسبوع.
