مرحبًا، أنا بريانكا سالف، أكتب إليك من سنغافورة.
مرحبًا بك في أحدث إصدار له “داخل الهند“ – وجهتك الشاملة للقصص والتطورات في الاقتصادات الكبيرة الأسرع نموًا في العالم.
وتضررت الأسواق الهندية بسبب الحرب مع إيران، وفر المستثمرون الأجانب وانخفضت التقييمات إلى مستويات منخفضة نادرة. لكن مديري الصناديق يقولون لي إن الأسعار المنخفضة وحدها لن تعيد المستثمرين.
يتمتع!
أي أفكار حول النشرة الإخبارية اليوم؟ شاركهم مع الفريق.
قصة كبيرة
لعدة أشهر، كان يُستشهد بالتوترات التجارية مع الولايات المتحدة باعتبارها أكبر عبء على الأسهم الهندية. إذا اتفقت الدولتان أ الاتفاق التجاري في فبراير وضخ المستثمرون الأجانب نحو 2.5 مليار دولار في المخزون الهندي. ولكن بعد مرور شهر، انعكس اتجاه السوق تمامًا.
وانخفض مؤشر نيفتي 50 القياسي في الهند بأكثر من 10% في مارس/آذار، حيث باع المستثمرون الأجانب ما قيمته 12 مليار دولار من الأسهم – وهي أسوأ عمليات بيع شهرية على الإطلاق.
ويتم تداول المؤشر الآن بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 19.6 مرة، وهو ما نادرًا ما شوهد في العقد الماضي. الحالتان الوحيدتان في السنوات العشر الماضية عندما كانت التقييمات القياسية الهندية بهذا الانخفاض كانتا خلال الأشهر الأولى من تفشي فيروس كورونا في عام 2020 وأثناء الحرب الروسية الأوكرانية في عام 2022.
وعلى هذا فقد سألت مديري الصناديق عما إذا كانت الأسواق الهندية تعاني من ذروة البيع ــ وما إذا كانت هذه التقييمات المنخفضة إلى حد تاريخي قد تشكل نقطة جيدة للاستثمار في “قصة النمو في الهند” الأسطورية.
أحد الركاب يعبر الطريق تحت المطر في 31 مارس 2026 في نيودلهي، الهند.
سانجيف فيرما هندوستان تايمز غيتي إيماجز
الاقتصاد الهندي تحت الضغط
أخبرني برامود جوبي، المؤسس المشارك لشركة إدارة المحافظ الاستثمارية Marcellus Investment Managers، أن الصراع المتصاعد في الشرق الأوسط كشف عن أن الهند “مكشوفة بنيويا”. وأضاف أنه إذا لم يتم حل الحرب بسرعة وترتفع أسعار النفط، فإن العجز المالي في الهند والتضخم والعملة سوف يتعرضون لضغوط، وهو ما سيؤثر بدوره على الطلب والأرباح.
وأضاف جوبي أن نمو الدخل في الهند ظل ضعيفاً لأكثر من عام، وأن الصراع الحالي سيؤدي إلى تفاقمه.
في تقرير نُشر يوم 28 مارس/آذار، ردد كبير المستشارين الاقتصاديين في الهند، في. أنانثا ناجيسواران، بعض المخاوف التي أثيرت.
ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأسرع نمواً في العالم بنسبة 7.0% إلى 7.4% للسنة المالية المنتهية في مارس 2027. وحذر ناجيسواران من أن إيران تواجه مخاطر “سلبية كبيرة” من ارتفاع تكاليف الطاقة وتعطل سلاسل التوريد المرتبطة بالحرب. ويتوقع أن “يرتفع العجز التجاري بشكل كبير” وأن “يتسع العجز في الحساب الجاري”.
واستجابة لهذا الضغط، أطلقت الحكومة الهندية تدخلين رئيسيين الأسبوع الماضي. الهدف الأول هو منع انخفاض قيمة الروبية الحد من التحوط العملة يمكن للبنوك اتخاذ هذا الموقف. والثاني هو خفض الرسوم الجمركية على البنزين والديزل للحد من الارتفاع في أسعار الوقود بالتجزئة الذي يمكن أن يؤدي إلى تفاقم التضخم.
في حين تعززت الروبية بفضل ضوابط العملة، قال نيتين جاين، الرئيس التنفيذي ومدير شركة كوتاك ماهيندرا لإدارة الأصول في سنغافورة، إن إبقاء أسعار الوقود منخفضة بشكل مصطنع لمدة “حتى ربع” يمكن أن يضر الإنفاق الحكومي على الأنشطة “المنتجة” مثل النفقات الرأسمالية.
وقدر بنك نومورا في مذكرة يوم الاثنين أن إجمالي التأثير المالي السنوي لعجز الرسوم الجمركية البالغ 10 روبية لكل لتر يمكن أن يصل إلى 1.65 تريليون روبية (17.6 مليار دولار). وقال ناجيسواران: “ارتفاع متطلبات الدعم (الأسمدة والوقود) والعجز المالي المحتمل يمكن أن يؤدي إلى اتساع العجز المالي، مما يؤكد الحاجة إلى تحديد أولويات الإنفاق”.
وأضاف جاين أن التمويل بعيدًا عن النفقات الرأسمالية الإنتاجية ونحو الدعم يرسل إشارة خاطئة إلى المستثمرين الأجانب.
يتلاشى النمو
وعلى الرغم من أن بعض هذه القضايا لها تأثير كبير على السوق الهندية، إلا أنها قد تكون مؤقتة إذا لم تنته الحرب مع إيران قريبًا. مصدر القلق الأكثر إلحاحاً فيما يتعلق بالهند هو الافتقار إلى نمو قوي في الأرباح.
وفي تقرير تمت مشاركته مع CNBC، أشارت شركة الوساطة الهندية Ambit Capital إلى أن الانخفاض في الأرباح المعلنة بين أبريل وديسمبر 2025 كان “الأكبر على الإطلاق خلال السنوات الأربع الماضية”. وأضافت أن المستثمرين الأجانب سيركزون الآن على “مصداقية الأرباح” وأن التقييمات المنخفضة وحدها لن تقنعهم بالعودة.
لقد استحوذت الأسواق الهندية منذ فترة طويلة على علاوة تقييم مع نمو الشركات بسرعة، مدعومة بارتفاع الدخل المتاح، وخلق فرص العمل., ويقول الخبراء إن ارتفاع التكلفة يشكل مصدر قلق متزايد بين المستثمرين بشأن هذه الرواية.
لكن اليوم، لا يزال صافي الاستثمار الأجنبي المباشر في الشركات الهندية يتراوح بين مليار دولار وملياري دولار، وفقًا للبيانات التي شاركتها التصنيفات الهندية وشركة الأبحاث Care Ratings يوم الثلاثاء. وتتمتع الهند أيضاً بصافي تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي أقل بكثير من البرازيل وفيتناموتظهر بيانات البنك الدولي.
ويقول الخبراء إن الشركات متعددة الجنسيات والمستثمرين الأجانب ما زالوا يريدون الحصول على جزء من قصة الاستهلاك في الهند، لكن عجز البلاد عن خلق المزيد من الوظائف الإدارية يقوض هذه الرواية. وذكر تقرير صادر عن جامعة عظيم الهندية في منتصف مارس/آذار أن نسبة ضئيلة فقط من الخريجين تأمين “وظائف ذات رواتب مستقرة خلال عام من التخرج.”
الاستهلاك هو المحرك الرئيسي لاقتصاد الهند وعامل جذب رئيسي للاستثمار الأجنبي، ولكن “بدون وظائف، لا يوجد استهلاك”، كما يقول جوبي من مارسيلوس.
بحاجة إلى معرفة
عملاق الاتصالات الهندي بهارتي ايرتل جمعت مليار دولار لقسم مركز البيانات الخاص بها من شركات الأسهم الخاصة
وستحصل Nextra Data، ذراع مركز البيانات لشركة Airtel، على 435 مليون دولار من Alpha Wave Global ومقرها فلوريدا، و240 مليون دولار من المستثمرين الحاليين Carlyle ومقرها واشنطن، و35 مليون دولار من Anchorage Capital في مدينة نيويورك.
عينت IndiGo المخضرم في الصناعة ويليام والش رئيسًا تنفيذيًا جديدًا لها
والش، 64 عاما، يشغل حاليا منصب المدير العام للاتحاد الدولي للنقل الجوي وسينضم إلى شركة الطيران الهندية في أوائل أغسطس. شغل والش منصب الرئيس التنفيذي لشركة الخطوط الجوية البريطانية.
تتلقى الهند “ضربة كبيرة” على عائدات الضرائب لمنع ارتفاع أسعار الوقود خلال حرب إيران
خفضت الحكومة الهندية الرسوم الجمركية المركزية على البنزين والديزل بمقدار 10 روبيات (0.11 دولار) للتر الواحد لمنع أسعار الوقود من الارتفاع مع تعطل الحرب الإيرانية إمدادات الوقود العالمية. وقال وزير البترول والغاز الطبيعي هارديب سينغ بوري إن هذا سيمثل “ضربة كبيرة” لإيرادات الضرائب الحكومية.
قادم
6 أبريل: مؤشر مديري المشتريات النهائي المركب من HSBC لشهر مارس
8 أبريل: اجتماع السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الهندي
