في انهيار البيتكوين، انخفضت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، لكنها لا تشير إلى ذعر المستثمرين

من البيتكوين أدى الانخفاض الهائل من سعر قياسي فوق 126000 دولار في أكتوبر الماضي إلى قتامة المعنويات عبر مشهد العملات المشفرة. اهتزت الثقة في التجارة التي كان يُنظر إليها على أنها منافس رقمي للذهب كمخزن للقيمة، ومن قبل البعض كأصل عالي المخاطر سيستمر في النمو جنبًا إلى جنب مع إدارة ترامب الصديقة للعملات المشفرة.

منذ أن وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في أكتوبر الماضي، فقدت عملة البيتكوين ما يقرب من نصف قيمتها، وأدى عدم القدرة على الارتداد مرة أخرى إلى زيادة المخاوف من “شتاء عملات رقمية” آخر – وهو تراجع طويل الأمد مماثل لوقت انهيار FTX في عام 2022 عندما انخفضت عملة البيتكوين من 50000 دولار إلى أقل من 15000 دولار. وفي الشهر الماضي وحده، انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 25%.

لكن خبراء مستثمري العملات المشفرة في “ETF Edge” الأخيرة لـ CNBC يقولون إن نظرة على التدفقات الأخيرة إلى صناديق البيتكوين والعملات المشفرة المتداولة في البورصة تشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل لا يتخلون عن فئة الأصول. ومن المؤكد أن الأموال هربت إلى الخارج، ولكنها لم تكن عند المستوى الذي يشير إلى الذعر بين المستثمرين على المدى الطويل.

وفي الأشهر الثلاثة الأخيرة، آي شيرز بيتكوين تراست (IBIT) ومن المتوقع أن يبلغ صافي التدفقات الخارجة حوالي 2.8 مليار دولار. وهذا أمر كبير، ولكن خلال العام الماضي، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة لشركة BlackRock ما يقرب من 21 مليار دولار من التدفقات الصافية، وفقًا لـ VettaFi. تظهر فئة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية الأوسع نمطًا مشابهًا. على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، شهدت فئة أصول مؤسسة التدريب الأوروبية تدفقات خارجية صافية بلغت حوالي 5.8 مليار دولار. على مدار العام الماضي، عبر جميع صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، ظل صافي التدفقات إيجابيًا بمقدار 14.2 مليار دولار. تتدفق الأموال إلى الخارج، لكن معظم الأصول لا تزال قائمة، ويقول بعض خبراء مؤسسة التدريب الأوروبية إن الأموال لا يتم سحبها من المستثمرين على المدى الطويل أو المستشارين الماليين الذين بدأوا في تخصيص فئة الأصول.

قال مات هوجان، مدير تكنولوجيا المعلومات في BitWise Asset Management، لـ ETF Age: “ليس مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة هم الذين يؤجلون البيع”.

ويقول إن الكثير من الضغوط الأوسع على عملة البيتكوين قد تأتي من مستثمري العملات المشفرة الذين تراكمت لديهم مراكز على مر السنين ويقومون الآن بتقليص التعرض. قال هوجان: “إنها حقًا قصة ذات جانبين”. وقال أيضًا إن صناديق التحوط والمتداولين على المدى القصير يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر سيولة كأدوات لسحب رأس المال بسرعة عندما يتحول الزخم إلى الاتجاه السلبي.

في الأسبوع الماضي في منتدى التمويل الرقمي التابع لـ CNBC، قال مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy، إن “عصر المضاربة” في سوق العملات المشفرة قد يكون قد انتهى، وأن العائدات المستقبلية ستكون مماثلة للممتلكات الاستثمارية طويلة الأجل. وقال في حدث لشبكة CNBC في مدينة نيويورك يوم الثلاثاء الماضي: “ستكون أصولًا في العالم الحقيقي ذات عوائد منخفضة للغاية”. وقال: “إن الأشخاص الذين يعملون في مجال التجزئة لا يدخلون في مجال العملات المشفرة لأنهم يريدون تحقيق 11٪ سنويًا”. “إنهم يدخلون لأنهم يريدون 30 إلى واحد، وثمانية إلى واحد، و10 إلى واحد.”

يضيف المستشارون الماليون في بنوك وول ستريت عملة البيتكوين إلى محافظ المستثمرين وصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة الخاصة بهم. وقال هوجان إن المستثمرين على المدى الطويل الذين يحتفظون بالعملات المشفرة كتخصيص صغير ضمن محافظ متنوعة قد يكونون على استعداد للتغلب على التقلبات. وإذا استسلم المستثمرون في جميع المجالات، فمن المرجح أن تقترب التدفقات الخارجة في الأشهر الثلاثة الماضية من حجم التدفقات الداخلة في الأشهر الـ 12 السابقة.

لا يعني ذلك أن تحليل تدفق أصول ETF يجعل الأمر سهلاً على أحدث مستثمري العملات المشفرة. وقال ويل ريند، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة GraniteShares التابعة لصناديق الاستثمار المتداولة، على موقع ETF Edge: “من الصعب أن تكون مستثمرًا في عملة البيتكوين في الوقت الحالي”. وأضاف أن أداء الأصول “الصعبة” الأخرى مثل الذهبإضافة إلى مشاكل البيتكوين. بالنسبة للمستثمرين الذين أيدوا فكرة “الذهب الرقمي”، كان انهيار سعر البيتكوين مقلقًا. وقال في إشارة إلى الفترة التي كان فيها أداء أصول الملاذ الآمن الأخرى قويا واستمرت عملة البيتكوين في الانخفاض: “ليس من المفترض أن يحدث ذلك”. وقال إنه بينما انخفضت عملة البيتكوين بنحو 50%، فإن “الذهب لن يرتفع إلى أعلى مستوياته على الإطلاق”.

تنصل