الأبجديةيقول الاستراتيجيون إن سنداتها النادرة بالجنيه الاسترليني لمدة 100 عام هي أحدث علامة على طفرة في أواخر الدورة في أسواق الائتمان، حيث يقترض المتخصصون في مجال التكنولوجيا بمستويات تاريخية لتمويل بناء مراكز بيانات ضخمة وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
وتشكل سندات القرن ـ وهي الإصدار الأول الذي تملكه شركة جوجل بالجنيه الاسترليني ـ جزءاً من حملة أوسع نطاقاً ومتعددة العملات للاقتراض يبلغ مجموعها 20 مليار دولار. ويمتد العرض لآجال استحقاق بالدولار واليورو والجنيه الاسترليني ويتضمن سندات أولية بالفرنك السويسري.
وتظل سندات القرن نادرة، وترتبط بالحكومات أكثر من ارتباطها بالمقترضين من الشركات. ويأتي الطلب عادة من المستثمرين المؤسسيين الكبار مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين لمطابقة الالتزامات طويلة الأجل.
تنضم شركة Alphabet إلى مجموعة صغيرة من مصدري سندات القرن المقومة بالجنيه الاسترليني، بما في ذلك جامعة أكسفورد، وWellcome Trust، وEDF Energy، وحكومة المكسيك.
اجتذبت السندات لأجل 100 عام ما يقرب من 10 أضعاف طلب البيع بقيمة مليار جنيه إسترليني (1.37 مليار دولار) يوم الثلاثاء، مع وصول القسيمة إلى 120 نقطة أساس فوق السندات لأجل 10 سنوات، وفقًا لتقرير بلومبرج، الذي استشهد بمصادر مجهولة.
“خارج النطاق التاريخي”
وقال بيل بلين، الرئيس التنفيذي لشركة WindShift Capital، إن الصفقة تعكس مستويات الإقراض “خارج النطاق التاريخي” في كل من الأسواق العامة والخاصة. توسيع الذكاء الاصطناعي المالي.
وقالت شركة ألفابت الأسبوع الماضي إن إنفاقها الرأسمالي من المتوقع أن يصل إلى 185 مليار دولار هذا العام.
وقال بلين لشبكة سي إن بي سي في مقابلة: “أعطيهم الفضل الكامل للاستفادة من فرصة بيع سندات ذات قسيمة مرتفعة إلى حد ما لمدة 100 عام”. “لقد حددوا بوضوح الادعاء… بأن هذا هو ما أرادته صناديق التأمين والمعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة لتغطية مسؤوليتها”.
الأبجدية
ولكن مع فروق الائتمان عند مستويات ضيقة تاريخياً، والطلب على مراكز البيانات على المدى الطويل غير مؤكد، والتغير التكنولوجي السريع الذي من المتوقع أن يخلق فائزين وخاسرين في هذا القطاع، قال بلين إن الصفقة توفر دليلاً إضافياً على هزة السوق حول الذكاء الاصطناعي.
وقال: “الشركات التي رأت الفرصة وتمكنت من ملئها، وجدتها بسبب وجود فخاخ جعلت الناس متحمسين للانخراط فيها”.
“أعتقد أنه عندما يتم إصدار سندات مدتها 100 عام، لا يمكنك الحصول على المزيد من الرغوة أكثر من ذلك. إذا كنت تبحث عن إشارة إلى القمة – حتى لو كانت صفقة تم تنفيذها بشكل جيد – فإن هذا يبدو مثل إشارة إلى القمة”.
كزملاء المنافسين أوراكل, الأمازون و مايكروسوفت بالإضافة إلى تعزيز الإنفاق على البنية التحتية – من المتوقع أن يصل إجمالي إصدارات الديون من قبل عمالقة التكنولوجيا إلى ما يقرب من 3 تريليون دولار على مدى خمس سنوات – يقول الاستراتيجيون إن Century Bonds تعمل أيضًا على توسيع قاعدة مقرضي Alphabet.
وقال ناتشو تشوكالينجام، رئيس قسم الائتمان في لندن في بنك فيديراتيد هيرميس: “من المثير للاهتمام أن شركة ألفابت تطرح إصدار الجنيه الإسترليني هذا على المدى الطويل جدًا من السوق لتمويل النفقات الرأسمالية الخاصة بها في مجال الذكاء الاصطناعي”. “إنهم يتطلعون إلى الاستفادة من الطلب على التأمين ومعاشات التقاعد وتنويع مصادر التمويل لتجنب الإفراط في تشبع سوق الدولار الأمريكي.”
وقالت تاتجانا جريل كاسترو، الرئيس المشارك للأسواق العامة في Muzinich & Co.، إن الإصدار هو رهان من قبل المستثمرين على أن Alphabet يمكنها إعادة اختراع نفسها خلال المائة عام القادمة وما بعدها.
وقال لبرنامج “Squawk Box Asia” على قناة CNBC يوم الأربعاء: “لقد حصلت على قفزة في الشركة التي يتعين عليها دفع الفائدة على مدار المائة عام القادمة. إنه أمر نادر جدًا … حتى الحكومات لا تصدر ديونًا لمدة 100 عام”.
“مياه غير مختبرة”
قال سايمون بريور، مدير صندوق صناديق الدخل الثابت في بريمير ميتون، إن صناديق التقاعد سترحب بتنويع الأسماء التي تقدمها الجهات المصدرة ذات القيمة العالية مثل ألفابيت على هذا الجانب من المنحنى، على عكس مؤسسة كهرباء فرنسا والحكومة المكسيكية.
وقال بريور لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني: “إن إصدار الجنيه الاسترليني الذي يطرحونه لا يشير على وجه التحديد إلى الاستثمار المستمر في المملكة المتحدة، ولكنه يوفر المزيد من التنويع لصناديقهم، والاستفادة من سوق الدولار في اليوم السابق وإصدار الفرنك السويسري في نفس الوقت”.
“أتوقع منهم أن يقوموا بالتحوط بعملتهم المحلية بدلا من ترك مسؤوليتهم مع نسبة صغيرة من إيراداتهم وأرباحهم القادمة من (المملكة المتحدة).”
ومع ذلك، حذر بريور من أن قضية المئة عام تظل نسبياً “مياهاً غير مختبرة”.
وقال: “سيحصل المشترون على عوائد تزيد قليلاً عن 6% في بيئة سياسية عالمية ومحلية مضطربة، بينما تتداول شركات التكنولوجيا في الأسهم بأعلى مستوياتها على الإطلاق على الرغم من الطبيعة المتطورة لهذه الصناعة”.
وأضاف بلين: “يذكرني بيت القصيد من الحجم الهائل لمهرجانات المواعدة ذات الحجم الكبير التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي بالكثير من المواقف التي رأيتها في الماضي، خاصة حول السوق حيث يتم العثور على موضوع ثم يتبعونه إلى أقصى الحدود دون الحصول على ما يشترونه.”
وهو يرسم تناقضًا حادًا بين ديون الشركات والديون السيادية، مشيرًا إلى أن الديون السيادية أقل عرضة للتخلف عن السداد بشكل عام، وذلك بسبب قدرة الحكومة على طباعة الأموال، في حين أن المقترضين من الشركات يخضعون لقوى مماثلة مثل أسواق الأسهم، مثل الأهداف المفقودة والتغيرات في التكنولوجيا.
