يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، لكن هذا ليس “حدثًا غير مهم”، كما يقول الاقتصاديون، وإليك السبب

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس وللاجتماع الخامس على التوالي، أبقى البنك سعر الفائدة الرئيسي عند 2%، وذلك تمشيا مع هدفه.

وعلق البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس بأن مسار التضخم والظروف الاقتصادية الأوسع لا تستدعي التحرك في اجتماع هذا الشهر، لكنه حذر من أن التوقعات لا يمكن التنبؤ بها.

وقال البنك المركزي: “يجب أن يستقر التضخم عند هدفه البالغ 2% على المدى المتوسط. ولا يزال الاقتصاد مرنًا في بيئة عالمية مليئة بالتحديات. ويدعم النمو انخفاض البطالة، والميزانية العمومية القوية للقطاع الخاص، والتطبيق التدريجي للإنفاق العام على الدفاع والبنية التحتية، والآثار الداعمة لتخفيضات أسعار الفائدة السابقة”. ذكر.

وأضاف: “في الوقت نفسه، لا تزال التوقعات غير مؤكدة، خاصة في ظل حالة عدم اليقين المستمرة في سياسة التجارة العالمية والتوترات الجيوسياسية”. د اليورو واستقر الدولار عند 1.179 دولار بعد القرار الذي كان متوقعا على نطاق واسع.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في مؤتمر صحفي يوم الخميس إن البنك المركزي سيحافظ على نهجه المعتمد على البيانات و”نهج كل اجتماع على حدة” و”لن يلتزم مسبقًا بمسار سعر محدد”.

وقال “على وجه الخصوص، ستعتمد قراراتنا بشأن أسعار الفائدة على توقعات التضخم والمخاطر المحيطة به”.

للوهلة الأولى، يبدو قرار الخميس وكأنه ليس حدثًا. يقول الاقتصاديون لا.

وقال الاقتصاديون في دويتشه بنك في بحث عبر البريد الإلكتروني قبل تثبيت سعر الفائدة: “سيكون من الخطأ وصف اجتماع فبراير بأنه ليس حدثا. فالبيئة تتسم بدرجة عالية من عدم اليقين والمخاطر الثنائية”.

وأضافوا أن “فهم كيفية تفكير البنك المركزي الأوروبي بشأن المخاطر أمر بالغ الأهمية لتحديد مسار السياسة إلى الأمام”. ارتفاع أسعار صرف اليورو وفي حين أن التضخم في منطقة اليورو هو بالفعل أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪، فقد أظهرت البيانات الأولية الصادرة يوم الأربعاء أن المعدل انخفض إلى 1.7٪ في يناير.

الشهر الماضي، اليورو وارتفع الدولار بنسبة 0.75% مقابل الدولار، وارتفع بنسبة 14% تقريبًا في الأشهر الـ 12 الماضية، وسط مخاوف متزايدة بشأن عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة الاقتصادية الأمريكية. وقليلون من صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي فعلوا ذلك أعرب عن قلقه ارتفاع قيمة العملة الموحدة مقابل الدولار وتأثيره السلبي المحتمل على هدف التضخم الذي حدده البنك عند 2%.

وقال فرانسوا فيليروي دي جالهاو محافظ البنك المركزي الفرنسي “إننا نراقب عن كثب هذا الارتفاع في قيمة اليورو وتداعياته المحتملة على انخفاض التضخم”. تعليق الأسبوع الماضي

وقالت لاجارد يوم الخميس إن مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ناقش مخاطر التضخم وسعر صرف اليورو كجزء من أحدث تقييم للمخاطر الاقتصادية.

وأشار إلى أن “التضخم قد يكون أقل إذا أدت التعريفات الجمركية إلى خفض الطلب على صادرات منطقة اليورو أقل من المتوقع، وإذا زادت الدول ذات القدرة الفائضة صادراتها إلى منطقة اليورو بشكل أكبر”، مضيفًا:

“وعلاوة على ذلك، فإن اليورو الأقوى يمكن أن يخفف التضخم بما يتجاوز التوقعات الحالية. وقد تؤثر السوق المالية الأكثر تقلبا وعزوفا عن المخاطرة على الطلب وتؤدي إلى انخفاض التضخم.”

وعلى الرغم من الإشارات الحمراء، قال جريج فوزي، الخبير الاقتصادي لمنطقة اليورو في بنك جيه بي مورجان، إنه ليس من الواضح ما إذا كان تحرك العملة حتى الآن سيُنظر إليه على أنه مثير للقلق للغاية.

وقال في تعليقات عبر البريد الإلكتروني: “ينظر البنك المركزي الأوروبي إلى المستوى النقدي ووتيرة تحركاته وما إذا كان من المرجح أن يستمر أي تغيير، ولا يبدو أن أيًا من هذا مثير للقلق بشكل مفرط أو واضح في سياق الاقتصاد الذي أصبح مؤخرًا مرنًا في مواجهة الضغوط المختلفة”.

وأشار إلى أنه “بالطبع، يمكن أن يتغير كل هذا إذا ضعفت مؤشرات النمو و/أو أصبحت العملة أقوى بكثير من هنا. لكن ليس الآن”.

وكان القرار الأخير للبنك المركزي الأوروبي متوافقا مع التوقعات المتفق عليها. حوالي 85% منهم اقتصاديون استطلاع وقالت رويترز في استطلاعها لشهر يناير إن البنك المركزي الأوروبي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2026.

وعلق سيلفان برير، كبير الاقتصاديين في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في وكالة S&P Global Ratings، يوم الخميس بأن البنك المركزي “يمكن أن يكون في وضع الطيار الآلي في هذه المرحلة”.

وقال في تعليقات عبر البريد الإلكتروني “أسواق الصرف الأجنبي لا تزال متقلبة ومشوهة بسبب عدم اليقين، لكنها تقوم بعملها كممتص للصدمات. ولا تزال ظروف التمويل داعمة، والنمو يفوق التوقعات”.

وأضاف براير أن البنك المركزي الأوروبي قد ينتظر حتى التوقعات الاقتصادية المحدثة الشهر المقبل لإعادة تقييم ما إذا كانت سياسته النقدية لا تزال قائمة.

السيناريو الأساسي لدويتشه بنك هو أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند 2٪ حتى عام 2026، مع الخطوة التالية للزيادة في منتصف عام 2027. وأشاروا في التحليل عبر البريد الإلكتروني إلى أن هذا “سيكون مدفوعًا بالتخفيف النقدي وسوق العمل الضيق ومخاطر تحرك التضخم المستقبلي فوق الهدف”.

وفي الوقت نفسه، تميل المخاطر هذا العام إلى التراجع.

وقالوا “في نهاية المطاف، نعتقد أن التضخم المحلي سيتجاوز الانكماش الخارجي – نرى أدلة على بدء التيسير النقدي في تحفيز النشاط، ولكن في الوقت نفسه زادت المخاطر الخارجية. معركة البيانات الرئيسية للنظر في الظروف المحلية مقابل الظروف الخارجية”.